Por que a projeção de gastos foi tão elevada?

  • O BofA prevê que o investimento de capital global em data centers suba de cerca de 600 bilhões de dólares em 2025 para quase 1 trilhão de dólares em 2026 e cerca de 2,1 trilhões de dólares em 2028; a projeção para 2028 foi elevada em 122% em relação à versão de 2025. A estimativa se baseia na revisão para cima das expectativas de investimento dos provedores de nuvem, no aumento do financiamento para novos desenvolvedores e os já estabelecidos e na forte alta do início de obras.
  • Um ciclo de construção de 18–24 meses leva o BofA a concluir que uma parcela significativa dos gastos subsequentes já conta com financiamento, licenças e contratos. Entretanto, a construção acelerada depende de terrenos que já tenham subestações ou instalações de alta tensão e reduz o prazo por meio da modularização e da execução simultânea da obra e da instalação dos equipamentos.

Quanto do aumento do orçamento vem do maior custo por megawatt?

  • O BofA estima o custo médio de um novo data center nos EUA em cerca de 49 milhões de dólares por megawatt, alta de 10 milhões de dólares em relação à estimativa anterior, principalmente devido ao encarecimento dos equipamentos de TI; a maior complexidade da infraestrutura também elevou o custo em base comparável entre 10% e 15% na comparação anual. Assim, o crescimento dos gastos inclui tanto a expansão da capacidade quanto o aumento do custo unitário.
  • Os equipamentos de TI representam 78% do custo médio de construção, enquanto os equipamentos elétricos e de refrigeração respondem por 5% e 3%, respectivamente. Um data center dedicado exclusivamente à IA exige cerca de 57 milhões de dólares por megawatt; dos aproximadamente 8 milhões de dólares adicionais em relação a um projeto médio, cerca de 7 milhões de dólares vêm dos equipamentos de TI. Essa base de custos se aplica a projetos entregues com escala de pelo menos 50 megawatts e exclui terrenos, conexões a serviços públicos e obras gerais no local.

Quais equipamentos aumentarão ou diminuirão com a corrente contínua de alta tensão?

  • O aumento da potência dos racks para o patamar de megawatts impulsiona a mudança da alimentação elétrica para corrente contínua de 400 ou 800 volts, reduzindo o uso de condutores e as perdas resistivas. O BofA prevê a entrega dos primeiros gabinetes do lado da alimentação elétrica em 2027: inicialmente, a corrente alternada será convertida em contínua perto do rack, mantendo os equipamentos de média tensão e os sistemas UPS existentes durante uma transição gradual.
  • Uma arquitetura completa de corrente contínua de 800 volts acrescentaria transformadores de estado sólido, armazenamento de energia e barramentos refrigerados a líquido, ao mesmo tempo que reduziria os equipamentos de distribuição de baixa tensão e simplificaria os sistemas UPS. Segundo os cálculos do BofA, o valor total dos equipamentos elétricos por megawatt seria semelhante, e as oportunidades se refletiriam principalmente em mudanças no mix de produtos e na participação de mercado.
  • Os custos de transição limitam a velocidade de adoção: o ecossistema de novos equipamentos, o treinamento de técnicos e a falta de padrões precisam ser enfrentados. Alguns controladores de alta tensão e disjuntores de estado sólido podem custar de 5 a 10 vezes o valor das soluções de baixa tensão ou mecânicas; a alternativa de transformadores convencionais com retificadores tem uma cadeia de suprimentos mais madura, mas aumenta a complexidade da integração e o espaço ocupado.

Por que a expansão da refrigeração líquida ainda exige chillers?

  • O BofA observa que as expectativas dos investidores para a penetração da refrigeração líquida continuam à frente da implantação efetiva. Estimativas do setor mostram que a participação da refrigeração direta de chips na carga de TI energizada subiu de cerca de 5%–10% em 2024 para 15%–20% em 2025, e deve superar 30% em 2026; a expansão atual continua dominada pela refrigeração líquida monofásica.
  • Os novos projetos separam o circuito de refrigeração líquida de alta temperatura dos chips do circuito de refrigeração a ar de baixa temperatura, permitindo que o lado dos chips utilize mais as condições externas para dissipar calor e reduza a necessidade de refrigeração mecânica. Porém, equipamentos de rede, armazenamento e eletrônica de potência ainda precisam de refrigeração em baixa temperatura; assim, a refrigeração líquida de alta temperatura reduz a carga dos chillers, mas não elimina a necessidade deles em toda a instalação.

Como os fornecedores transformam demanda em receita?

  • Gargalos de mão de obra estão levando mais atividades de montagem para as fábricas. O BofA destaca o prêmio incremental gerado por engenharia, integração, montagem e testes: sua estimativa de receita de produtos modulares em 2026 é de 2 bilhões–5,1 bilhões de dólares, dos quais o valor incremental é de apenas cerca de 500 milhões–1,8 bilhões de dólares; o restante inclui o valor dos componentes existentes.
  • O projeto conjunto da alimentação elétrica, da refrigeração e da arquitetura dos chips torna mais importantes a participação antecipada em P&D e a capacidade de entregar sistemas. O BofA considera que fabricantes capazes de acompanhar a arquitetura dos chips e oferecer soluções tanto de alimentação elétrica quanto de refrigeração estão em melhor posição; empresas com produtos para uma única função podem perder participação, enquanto ciclos mais rápidos de desenvolvimento de chips exigem investimento contínuo em P&D.