Lucro da OPT no terceiro trimestre supera previsão do Goldman Sachs em 77%, com semicondutores e IA industrial assumindo o impulso do crescimento

Por que o lucro cresceu mais rápido em um terceiro trimestre acima das expectativas?

No terceiro trimestre de 2026, a OPT registrou receita de 482 milhões de yuans, alta anual de 46% e 12% acima da previsão do Goldman Sachs; o lucro operacional foi de 65 milhões de yuans, alta anual de 122% e 77% acima da previsão do banco. O Goldman Sachs atribuiu o resultado acima do esperado principalmente ao avanço mais rápido que o previsto dos projetos de inspeção da fabricação de semicondutores e de IA industrial.
A receita cresceu mais rápido que as despesas: as despesas operacionais do terceiro trimestre aumentaram 25% na comparação anual, abaixo do crescimento da receita de 46%, levando a margem operacional a subir 5 pontos percentuais na comparação anual, para 13%. A margem bruta foi de 57%, queda anual de 1 ponto percentual, principalmente devido à menor participação da receita de eletrônicos de consumo, que tem alta margem bruta.
O crescimento foi mais forte que no mesmo período do ano anterior, mas os resultados recuaram em relação ao trimestre anterior: a receita do terceiro trimestre caiu 12% na comparação trimestral, o lucro operacional caiu 47% e a margem operacional recuou 9 pontos percentuais.

A receita de semicondutores e módulos ópticos no terceiro trimestre foi de 94 milhões de yuans, alta anual de 265%, e representou 19% da receita da companhia no trimestre. A administração espera que a receita desse negócio em 2026 ultrapasse 250 milhões de yuans; dentro desse total, a meta para módulos ópticos no segundo semestre é superior a 100 milhões de yuans, ante 20 milhões de yuans no primeiro semestre.
A administração fixou a meta de receita de semicondutores e módulos ópticos para 2027 acima de 400 milhões de yuans, crescimento anual de aproximadamente 60%, com foco em módulos transceptores ópticos e inspeção de PCBs de alta densidade. Os pedidos desde o início do ano se beneficiaram principalmente da demanda gerada indiretamente pela expansão da capacidade de semicondutores, e a companhia planeja abordar clientes de forma mais proativa a partir do quarto trimestre.
A receita do negócio de novas energias e baterias de lítio no terceiro trimestre foi de 149 milhões de yuans, alta anual de 55%, e representou 31% da receita trimestral; a administração espera receita de pelo menos 400 milhões de yuans nesse negócio em 2026 e crescimento tendendo à estabilidade em 2027.

A receita de eletrônicos de consumo nos três primeiros trimestres foi de 593 milhões de yuans, queda anual de 1%; no terceiro trimestre, foi de 167 milhões de yuans, alta anual de apenas 3%. A administração prevê desaceleração sazonal no quarto trimestre e receita praticamente estável no ano inteiro.
A administração tem como meta aumentar a receita de eletrônicos de consumo em mais de 50% na comparação anual em 2027. Entre os fundamentos está a expectativa de crescimento de 30% nos investimentos de capital dos clientes para novos processos de fabricação, como encapsulamento de telas curvas, módulos avançados de dissipação de calor e carcaças de vidro; a companhia também espera aumentar sua participação de mercado e dobrar a receita de IA em eletrônicos de consumo.
A administração espera que a recuperação do negócio de eletrônicos de consumo de alta margem bruta, a maior contribuição dos semicondutores e a queda contínua da relação entre despesas e receita melhorem as margens em 2027. O Goldman Sachs também apontou que a companhia depende fortemente do setor de eletrônicos de consumo e de um único cliente, e que a concorrência pode pressionar preços e margens.

A receita da companhia com aplicações de IA nos três primeiros trimestres foi de 301 milhões de yuans, alta anual de 157%, superando a meta interna estabelecida no início do ano; a administração elevou a meta de receita relacionada à IA para 2027 a 600 milhões de yuans.
A companhia acumulou mais de 100 milhões amostras de defeitos industriais e, por meio de rotulagem automática e modelagem generativa de defeitos, reduziu o ciclo de implantação em novas áreas de clientes de 15 dias para 1–2 dias, reduzindo os custos de implantação e o tempo de validação.
Os módulos de sensores de visão para robôs já geram receita comercial; os produtos de visão 3D para dispositivos de consumo ainda estão em fase de teste de protótipos com quatro a cinco clientes e atualmente não geram receita significativa.

Com base nos resultados do terceiro trimestre e nas perspectivas de crescimento para 2027, o Goldman Sachs elevou suas projeções de lucro por ação para 2026–2030 em 7%–11% e aumentou o preço-alvo para 12 meses de 105 para 115.9 yuans, mantendo a recomendação Neutra.
O novo preço-alvo usa um múltiplo preço/lucro projetado para 2027 inalterado de 35 vezes e é descontado a um custo de capital próprio de 11,5%. Em relação ao preço da ação de 148.48 yuans indicado no relatório, o preço-alvo implica uma queda potencial de aproximadamente 21,9%.