China continua a reduzir os estoques de aço, mas os de produtos planos ainda superam os do ano passado

Estoques em queda: o que mudou na oferta e na demanda?

Na semana encerrada em 22 de outubro, a produção de aço da China, segundo o escopo de acompanhamento da MySteel, foi de 7,9 milhões toneladas, queda de 0,3% em relação à semana anterior; o consumo aparente estimado pelo Citi foi de 8,2 milhões toneladas. O consumo superou a produção da semana, em linha com a queda dos estoques.
Em 22 de outubro, os estoques totais de aço eram de 14,5 milhões toneladas, queda de 2,2% na semana e de 6,9% em relação ao ano anterior. Os estoques das siderúrgicas eram de 3,9 milhões toneladas e os dos comerciantes, de 10,6 milhões toneladas, com quedas semanais respectivas de 2,3% e 2,1%. Houve redução de estoques tanto na produção quanto na distribuição.
Na comparação anual, os estoques das siderúrgicas caíram 15,2%, enquanto os dos comerciantes recuaram apenas 3,5%. Assim, a melhora representada por estoques totais inferiores aos de um ano antes foi mais evidente nas siderúrgicas.

O período de comparação altera a conclusão: o consumo aparente de aço nesta semana caiu 7,7% em relação ao ano anterior pelo calendário gregoriano, mas cresceu 12,1% pelo calendário lunar. Os dois métodos de alinhamento temporal apontam em direções opostas, e o dado semanal precisa ser analisado junto com o desempenho acumulado.
Do início do ano até 22 de outubro, o consumo aparente acumulado foi de 352,9 milhões toneladas, queda anual de 3,3%; a produção acumulada foi de 354,8 milhões toneladas, recuo de 3,9%. Tanto a oferta quanto a demanda ficaram abaixo dos níveis de um ano antes, e a produção caiu ligeiramente mais que o consumo. A redução de estoques pode ocorrer ao mesmo tempo que uma contração geral da demanda.
O Citi situa esses dados de alta frequência em um contexto de expectativas do mercado geralmente cautelosas quanto à recuperação da demanda. Como o consumo acumulado continua em queda, a redução de estoques desta semana é mais bem entendida como uma melhora no equilíbrio atual entre oferta e demanda do que como uma mudança para o crescimento da demanda no ano inteiro.

Os estoques de vergalhões estão caindo mais rapidamente: eram de 5,2 milhões toneladas, com queda de 4,8% na semana e de 16,1% em relação ao ano anterior; a produção desta semana foi de 1,7 milhões toneladas e o consumo aparente, de 2 milhões toneladas. Contudo, o consumo acumulado desde o início do ano ainda caiu 7,8% na comparação anual, com estoques baixos coexistindo com demanda fraca.
Os estoques de bobinas laminadas a quente eram de 4,4 milhões toneladas e os de bobinas laminadas a frio, de 1,7 milhões toneladas. Embora tenham caído 0,7% e 0,8% na semana, respectivamente, ainda registraram altas anuais de 5,0% e 14,9%. Os estoques de produtos planos também estão diminuindo, mas a pressão sobre eles em comparação com um ano antes é maior que a dos vergalhões.
O desempenho da demanda pelos dois tipos de produtos planos também difere: o consumo aparente acumulado de laminados a quente caiu 6,4% na comparação anual, enquanto o de laminados a frio cresceu 1,0%. O consumo de laminados a frio é relativamente resiliente, mas ainda vem acompanhado de estoques elevados; apesar da redução dos estoques totais, o grau de equilíbrio entre oferta e demanda varia entre os produtos.