Por que o negócio de alta tecnologia torna o Citi mais otimista?

  • O Citi afirma que CoolIT e Ovivo tiveram desempenho melhor que o esperado e elevou ligeiramente sua projeção de crescimento para o negócio de alta tecnologia; a empresa reafirmou sua meta de longo prazo de atingir receita de 4 bilhões de dólares até 2030.
  • A administração afirma que a venda cruzada ainda não trouxe contribuição relevante. Por isso, o Citi considera que essa perspectiva de longo prazo pode ser conservadora; o crescimento adicional proporcionado pela venda cruzada influenciará o resultado final.

Como os aumentos de preços e os novos clientes amortecem a fraqueza do setor?

  • O Citi estima que os aumentos gerais de preços da Ecolab ficaram em torno de 5%–6%, acima da alta dos custos, demonstrando que a empresa está repassando os custos de forma eficaz. No entanto, a inflação de custos deve continuar até 2027, e a inflação de custos no quarto trimestre de 2026 deve se intensificar em comparação com o terceiro trimestre.
  • Os negócios de tratamento de água para a indústria pesada e de papel apresentam sinais de melhora: a empresa conseguiu repassar os aumentos de preços e conquistar novos clientes, e os mercados finais também começam a apresentar sinais de estabilização.
  • As vendas cruzadas e os ganhos de participação de mercado no negócio institucional e especializado continuam apresentando bons resultados. A administração planeja ampliar os recursos de vendas na América do Norte, melhorar a integração das equipes de serviço e expandir as oportunidades para soluções digitais.

Por que a projeção de lucro por ação caiu apesar da alta na previsão de crescimento?

  • Depois que o Citi elevou sua hipótese de crescimento do negócio de alta tecnologia, a projeção de EBITDA ajustado para 2027 subiu menos de 1%, para cerca de 5,09 bilhões de dólares.
  • O banco também incorporou despesas de amortização ligeiramente maiores para o quarto trimestre e para o ano inteiro de 2027 e, por isso, reduziu ligeiramente sua projeção de lucro por ação para 2027 de 9.80 dólares para 9.75 dólares; a projeção ainda supera a estimativa de consenso da First Call de 9.34 dólares.

Quais hipóteses sustentam a elevação do preço-alvo?

  • O Citi manteve a recomendação de compra e elevou o preço-alvo de 330 dólares para 345 dólares. A avaliação utiliza um múltiplo de aproximadamente 21.5 vezes o EV/EBITDA projetado para 2027, acima das cerca de 21 vezes anteriores, refletindo a avaliação do banco sobre o espaço para expansão dos negócios de crescimento.
  • O cenário-base do Citi pressupõe crescimento das vendas de aproximadamente 7% e margem operacional ajustada de aproximadamente 20% em 2027. Sua tese de investimento também depende da conquista contínua de novos clientes; se o ambiente macroeconômico enfraquecer, os negócios industrial e institucional poderão desacelerar.