Por que a projeção de receita foi elevada?

  • A WuXi AppTec elevou sua projeção de receita total para 2026 de 58,5 bilhões–60,5 bilhões de yuans para 61 bilhões–61,9 bilhões de yuans; a projeção de crescimento anual da receita das operações continuadas subiu de 35%–39% para 40%–42%.
  • Os pedidos são o principal suporte: a taxas de câmbio constantes, os novos pedidos das operações continuadas cresceram mais de 60% em relação ao ano anterior nos três primeiros trimestres de 2026, enquanto a carteira de pedidos aumentou mais de 40%, impulsionada principalmente por projetos químicos em estágio avançado. A administração espera que a receita anual do negócio de pesquisa, desenvolvimento e produção de pequenas moléculas cresça mais de 50% em relação ao ano anterior.
  • Segundo cálculos do Citi, o crescimento anual dos novos pedidos das operações continuadas passou de 11% no primeiro trimestre e 48% no segundo para 77% no terceiro; essa estimativa sofreu impacto negativo parcial das oscilações cambiais e difere da medida da empresa a câmbio constante.

Como estão mudando a composição dos projetos e os planos de expansão de capacidade?

  • Nos três primeiros trimestres de 2026, a empresa adicionou 411 projetos à sua carteira, dos quais 20 estavam em estágio comercial. Em comparação, em 2023–2025, foram adicionados aproximadamente 11 projetos de produção comercial por ano.
  • A empresa está acelerando a construção de uma nova unidade em Changzhou, com início das operações previsto para meados de 2028. A administração espera que os investimentos de capital em 2027 superem os de 2026 e planeja expandir a capacidade conforme a demanda nos próximos dois a três anos, destinando mais capacidade a projetos de produção comercial.
  • No negócio TIDES, a empresa espera que o volume total dos reatores de síntese de peptídeos em fase sólida alcance 130 mil litros até o fim de 2026. Atualmente, há 3 oficinas em construção, e outras 4 estão planejadas em Taixing.

Como a pesquisa e o desenvolvimento de medicamentos com IA geram nova demanda?

  • Clientes de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos com IA usam cada vez mais as instalações laboratoriais de testes de alto rendimento da WuXi AppTec para gerar dados proprietários que aprimorem seus modelos, aumentando assim a demanda por serviços de pesquisa e desenvolvimento. Os projetos abrangem os negócios de química, biologia e testes.
  • A administração afirmou que a rentabilidade desses projetos em estágio inicial é comparável à dos projetos convencionais. O Citi considera a pesquisa e o desenvolvimento de medicamentos com IA um fator estrutural de demanda que pode se tornar uma nova fonte de receita no médio prazo.

Como a revisão para cima do crescimento afetará os lucros e a avaliação?

  • A administração espera que a margem líquida ajustada não IFRS permaneça estável em 2026, apesar da pressão da entrada gradual em operação da nova capacidade e do câmbio. O Citi também incorpora em suas projeções a possível erosão da margem bruta do negócio químico pela nova capacidade.
  • Considerando a projeção de receita mais alta, o crescimento acelerado da carteira de pedidos, os recursos obtidos com a venda de ações da WuXi XDC no terceiro trimestre e a possível pressão sobre a margem bruta, o Citi elevou suas projeções de receita para 2026–2028 em 2%, 8% e 11%, respectivamente, e suas projeções de lucro por ação em 10%, 5% e 9%.
  • O Citi manteve as recomendações de compra para as ações A e H, elevando seus respectivos preços-alvo de 188 yuans para 205 yuans e de 215 dólares de Hong Kong para 240 dólares de Hong Kong.