Pedidos da ASMPT atingem recorde e projeção de receita para o quarto trimestre supera expectativas, mas entregas de encapsulamento avançado são mais lentas
Fonte original：Goldman Sachs (Asia) L.L.C.Primeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
O crescimento dos pedidos da ASMPT e a demanda relacionada à IA sustentam as perspectivas de receita, mas o alongamento dos prazos de entrega de encapsulamento avançado faz com que o crescimento do quarto trimestre dependa principalmente do negócio de SMT; o Goldman Sachs mantém a recomendação neutra.
Em que a projeção para o quarto trimestre supera as expectativas?
A ASMPT prevê receita no quarto trimestre de 2026 entre 670 milhões e 730 milhões de dólares, com crescimento de 32% a 43% em relação ao ano anterior e de 0% a 9% em relação ao trimestre anterior. O ponto médio, de 700 milhões de dólares, supera a previsão do Goldman Sachs e o consenso da Bloomberg em 3% e 9%, respectivamente.
A administração prevê crescimento de dois dígitos na receita do negócio de SMT em relação ao trimestre anterior; a receita de SEMI deve permanecer praticamente estável devido aos prazos mais longos de entrega dos produtos de encapsulamento avançado. A projeção de margem bruta da companhia para o quarto trimestre é de 42,0%, acima dos 40,9% previstos pelo Goldman Sachs.
Como os pedidos recordes afetam as perspectivas futuras?
Os novos pedidos do grupo no terceiro trimestre de 2026 totalizaram 1,128 bilhões de dólares, recorde histórico, com alta de 25% em relação ao trimestre anterior e de 138% em relação ao ano anterior. A relação entre pedidos e entregas subiu para 1.69, ante 1.43 no trimestre anterior e 1.05 no mesmo período do ano anterior.
A administração espera que os novos pedidos do quarto trimestre permaneçam elevados em relação ao ano anterior, mas abaixo do recorde do terceiro trimestre; a demanda relacionada à IA continuará a sustentar o crescimento da receita em 2027. O Goldman Sachs considera que os negócios de ligação por termocompressão (TCB) e tecnologia fotônica podem se beneficiar do ciclo de alta da infraestrutura de IA.
Como os indicadores de lucro do terceiro trimestre divergiram?
A receita do terceiro trimestre foi de 5,247 bilhões de dólares de Hong Kong, com alta de 43% em relação ao ano anterior e de 6% em relação ao trimestre anterior, ficando 1% acima tanto da previsão do Goldman Sachs quanto do consenso da Bloomberg. A margem bruta foi de 42,1%, alta de 6.4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, mas queda de 0.3 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior.
A relação entre despesas operacionais e receita foi de 26,9%, abaixo dos 28,5% previstos pelo Goldman Sachs e dos 27,8% do consenso de mercado, impulsionando o lucro operacional para 799 milhões de dólares de Hong Kong, acima das duas estimativas em 14% e 9%, respectivamente.
O lucro líquido foi de 533 milhões de dólares de Hong Kong, alta de 59% em relação ao trimestre anterior e 9% acima da previsão do Goldman Sachs, mas 8% abaixo do consenso da Bloomberg; a superação das expectativas no lucro operacional não se traduziu em uma superação equivalente do consenso no lucro líquido.
Como o Goldman Sachs avalia o crescimento futuro?
O Goldman Sachs mantém a recomendação neutra para a ASMPT e o preço-alvo de 183 dólares de Hong Kong para 12 meses, com avaliação baseada em um múltiplo preço/lucro projetado para 2030 de 24.9 vezes, descontado para 2027.
O banco considera que a velocidade de adoção de equipamentos de encapsulamento avançado pelos clientes, bem como a força da demanda de clientes do setor automotivo e da demanda por encapsulamento tradicional de circuitos integrados e equipamentos SMT, são variáveis centrais para sua avaliação.
