Resultados do terceiro trimestre da Gan & Lee Pharmaceuticals ficam abaixo do esperado: reconhecimento de receita de licenciamento no exterior é adiado e avanços em medicamentos inovadores sustentam perspectivas de crescimento
Fonte original：Goldman SachsPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
O Goldman Sachs considera que os negócios domésticos da Gan & Lee Pharmaceuticals permanecem estáveis e que a expansão internacional e o portfólio de medicamentos inovadores abrem espaço para crescimento, mas o momento do reconhecimento da receita de licenciamento e os gastos com P&D afetam o lucro no curto prazo.
Por que o crescimento do terceiro trimestre ainda ficou abaixo do esperado?
A Gan & Lee Pharmaceuticals registrou receita de 1,15 bilhões de yuans no terceiro trimestre de 2026, alta de 16,9% em relação ao ano anterior. Segundo o Goldman Sachs, o atraso no reconhecimento da receita de licenciamento decorrente do desenvolvimento de negócios fez com que os resultados do trimestre ficassem abaixo do esperado.
A companhia recebeu em outubro um pagamento inicial de 62 milhões de euros pelo acordo de licenciamento europeu do bofanglutide. O Goldman Sachs considera que o pagamento pode impulsionar significativamente o lucro do quarto trimestre se as condições para o reconhecimento da receita forem cumpridas.
Qual foi a contribuição da expansão internacional para os negócios existentes?
Nos três primeiros trimestres de 2026, a receita doméstica foi de 2,8 bilhões de yuans, alta de 4,0% em relação ao ano anterior, sustentada principalmente pelo crescimento do volume de vendas de insulina. A receita internacional foi de 572 milhões de yuans, alta de 60,4% na mesma comparação, com ritmo de crescimento significativamente mais rápido.
As vendas de produtos no exterior cresceram 34,4% em relação ao ano anterior no mesmo período, em parte devido às entregas contínuas do projeto PDP no Brasil. A companhia também expandiu sua presença na América Latina, Índia, Coreia do Sul e Europa por meio de registros de produtos e parcerias de licenciamento.
Em que estágio estão os dois candidatos a medicamentos inovadores?
O bofanglutide, agonista do receptor GLP-1 administrado a cada duas semanas, alcançou perda máxima de peso de 18,5% em 52 semanas em um estudo pivotal de fase III sobre obesidade. Seu pedido de autorização de comercialização como novo medicamento foi aceito pela Administração Nacional de Produtos Médicos da China em setembro de 2026.
A insulina ludefen de aplicação semanal apresentou redução da hemoglobina glicada superior à da insulina basal de aplicação diária em três estudos de fase III. No estudo SUPER-8, sua eficácia não foi inferior à da insulina icodec semanal e não houve necessidade de dose de ataque inicial. O Goldman Sachs considera que os avanços clínicos dos dois candidatos reduziram o risco de P&D e criaram oportunidades de crescimento além do atual negócio de insulina.
Como o Goldman Sachs ajustou suas projeções de lucro e avaliação de investimento?
Considerando o possível aumento das despesas com P&D, o Goldman Sachs manteve suas projeções de receita para 2026–2028, mas reduziu as projeções de lucro líquido para 2027 e 2028 em 1,5% e 2,9%, respectivamente, para 1,596 bilhões de yuans e 1,97 bilhões de yuans.
O Goldman Sachs manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 78 yuans para 12 meses, com base em fatores que incluem a substituição doméstica de insulina importada, as exportações para a Europa e os Estados Unidos e a expansão em mercados emergentes. No curto prazo, o foco inclui os pareceres da FDA dos Estados Unidos sobre os produtos de insulina da companhia e a implementação da renovação da compra centralizada de insulina. O lançamento e o aumento das vendas nos Estados Unidos e o desenvolvimento do portfólio mais lentos que o esperado são os principais riscos.
