Quão rápido crescem os dramas curtos e por que está mais difícil para os produtores lucrar?

  • Nos primeiros oito meses de 2026, a China lançou 430 mil microdramas, 13 vezes o total de 2025; mais de nove em cada dez foram produzidos com IA. A demanda também cresce: o tempo total dedicado aos dramas curtos em agosto subiu 195% na comparação anual, e sua participação no tempo total on-line na China aumentou de 2,4% um ano antes para 6,6%.
  • Mas os orçamentos publicitários e o tempo dos usuários não acompanharam a expansão da oferta. Do mês 1 a julho de 2026, a publicidade respondeu por 71% da receita do mercado chinês de dramas curtos; a disputa dos conteúdos por publicidade e atenção limitadas faz com que a queda dos custos de produção ocorra ao mesmo tempo que a pressão sobre os lucros dos produtores.
  • A oferta já começou a recuar: a pesquisa do Citi mostra que a oferta mensal caiu de um pico de mais de 100 mil títulos no primeiro semestre para cerca de 70 mil–80 mil. Se as margens dos produtores não se recuperarem, o banco prevê que algumas empresas saiam do mercado ou se voltem ao exterior, e a oferta doméstica poderá continuar caindo.

Como as plataformas conquistam mais poder de negociação?

  • Segundo especialistas do setor entrevistados pelo Citi, Hongguo Short Drama tem participação de mercado de cerca de 60%–70%, sem um forte segundo colocado que desafie sua posição. Em 2026, a Hongguo eliminou as garantias mínimas para dramas de IA e adotou a divisão de receitas, tornando os produtores mais dependentes do desempenho real de suas obras; novas regras em vigor desde setembro também elevaram os custos de conformidade.
  • Usando 50 milhões visualizações como referência de equilíbrio, a Dataeye contabilizou apenas 2886 dramas novos acima desse patamar no primeiro semestre de 2026, ou 1,3% dos novos lançamentos. Essa medida por obra difere da medida por empresa das entrevistas do Citi, segundo a qual “cerca de 5% dos produtores podem ser lucrativos”, mas ambas mostram a pressão competitiva.
  • O Citi considera que a Kuaishou tem o maior potencial de ampliar sua participação em dramas curtos, inclusive por meio de maior colaboração com Tencent, China Literature e outros parceiros. Uma condição importante para melhorar o poder de negociação dos produtores é o surgimento de uma plataforma forte capaz de desafiar a Hongguo.

Por que a propriedade intelectual de qualidade pode valer mais que a capacidade de produção?

  • Com a IA reduzindo as barreiras de produção, o Citi espera que as visualizações se concentrem em conteúdo e propriedade intelectual de qualidade. Em 2025, cerca de 70% da oferta de dramas curtos vinha de propriedade intelectual de romances on-line; a China Literature ficou em primeiro lugar entre os detentores de direitos em visualizações de dramas animados com IA na Hongguo no primeiro semestre de 2026, criando uma base para atender à demanda por adaptações.
  • A receita da China Literature com dramas curtos e dramas animados com IA superou 430 milhões de yuans no primeiro semestre de 2026, com margem de cerca de 10%, impulsionada principalmente por sucessos. No entanto, dramas curtos também disputam o tempo de leitura de romances on-line, de modo que a avaliação do Citi sobre a valorização da propriedade intelectual vem acompanhada da pressão decorrente do desvio de usuários de seu negócio de literatura on-line.

Como as ferramentas de IA transformam a expansão de conteúdo em receita?

  • A receita das ferramentas está diretamente ligada aos gastos de produção: segundo especialistas entrevistados pelo Citi, as taxas de tokens para chamadas ao modelo representam cerca de 40% do custo de produção de dramas curtos com IA, enquanto as taxas de propriedade intelectual representam 10%–15%. Quanto mais ativa a produção de conteúdo, mais oportunidades as ferramentas de geração têm de cobrar pelo uso.
  • A oportunidade ainda é limitada pela participação de mercado. A Dataeye prevê que a Seedance represente 69% da receita de grandes modelos para dramas de IA em 2026, e a Kling, 17%; o Citi está otimista com as próximas atualizações da Kling e as capacidades do MiniMax H3, e inclui Kuaishou, MiniMax e China Literature entre suas escolhas preferidas.

Com que rapidez a redução de custos em séries longas e filmes pode melhorar a rentabilidade das plataformas?

  • Com base em cálculos de alguns projetos, o Citi estima que o custo do conteúdo de IA seja apenas 10%–50% do custo de uma produção comparável com atores reais, e por isso prevê que seu uso se expanda para séries longas e filmes; exigências maiores de qualidade, porém, desacelerarão essa expansão. O filme Sanxingdui: Past of the Future, da Bona, tem estreia prevista para 23 de outubro de 2026 e é visto pelo banco como um catalisador de curto prazo para o setor.
  • A economia em projetos individuais leva tempo para chegar aos lucros do grupo. Os lucros de iQIYI e Mango no segundo trimestre de 2026 ficaram abaixo das expectativas do Citi, enquanto os projetos existentes com atores reais ainda representam a maior parte dos custos de conteúdo; a concorrência no setor também se intensificou no período, e o tempo total dedicado a vídeos longos em agosto caiu 16% na comparação anual. Por isso, o Citi vê os lançamentos de novos conteúdos de IA como catalisadores de curto prazo, mas continua cauteloso quanto a uma reversão duradoura da queda no tempo dos usuários.