Como a retirada do IPO altera a organização do negócio de robótica?

  • Após a Huan Dong Technology retirar seu pedido de IPO em setembro, a administração da Shuanghuan Driveline espera que o grupo fortaleça a integração de pesquisa e desenvolvimento, vendas e fabricação no negócio de robótica, concentrando melhor os recursos.
  • À medida que aumentam as exigências dos produtos quanto a ruído, precisão e confiabilidade, a administração acredita que as décadas de experiência do grupo na fabricação de engrenagens e sua capacidade global de produção ajudam na competitividade.
  • A Shuanghuan Driveline planeja aumentar gradualmente sua participação na Huan Dong Technology a partir dos 61,29% que detinha em junho de 2026; o Morgan Stanley acredita que a medida pode agregar valor.

Onde estão as oportunidades internacionais para caixas de câmbio coaxiais?

  • A administração afirmou que a empresa lidera a participação no mercado doméstico de caixas de câmbio coaxiais, tem uma carteira abundante de projetos e vê novas oportunidades com montadoras e fornecedores de primeiro nível no exterior.
  • A cooperação com clientes estrangeiros está se expandindo de componentes para módulos integrados. Se a empresa puder fornecer mais módulos, o valor de fornecimento por veículo poderá aumentar; porém, ganhos de participação de mercado mais lentos que o previsto e o enfraquecimento da demanda externa afetariam essa trajetória de crescimento.

Quanto a expansão da capacidade no exterior gera atualmente em receita?

  • A fábrica na Hungria registrou receita de 300 milhões a 400 milhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2026, com margem líquida de aproximadamente 2%; a administração prevê receita anual de 400 milhões a 500 milhões de yuans.
  • A empresa comprou mais dois terrenos no Vietnã para ampliar a capacidade. O Morgan Stanley acredita que a medida ajuda a reduzir os riscos tarifários e da cadeia de suprimentos regional; a melhora da demanda europeia por veículos de novas energias e o maior rigor das exigências de localização da UE também podem apoiar as vendas no exterior.

Como a instituição avalia a empresa?

  • A administração tem como meta um crescimento de receita em 2027 inferior a 20%, mas superior a 10%, e não forneceu projeção de lucro líquido. O Morgan Stanley atribui à Shuanghuan Driveline recomendação de overweight, com preço-alvo de 46 yuans, cerca de 12% acima do preço de fechamento de 41 yuans em 26 de outubro de 2026.
  • O banco utiliza uma avaliação por soma das partes: o negócio principal é avaliado em 25 vezes o lucro projetado para 2026; o negócio de robôs humanoides é avaliado em 6 vezes uma receita de 1,1 bilhões de yuans quando as vendas globais de robôs humanoides atingirem 1 milhão unidades. O banco considera que o ciclo de adoção dos novos redutores é mais longo, mas seu potencial de crescimento é maior.
  • O progresso dos redutores para robôs humanoides, a concorrência doméstica em engrenagens e atuadores e as mudanças na demanda externa podem afetar o crescimento que fundamenta a avaliação.