Qual é a força da demanda por turbinas a gás e até quando os pedidos estão programados?

  • Os pedidos do negócio de energia elétrica da GE Vernova no terceiro trimestre de 2026 somaram 21,8 bilhões de dólares, alta orgânica de 178% em relação ao ano anterior; desse total, 112 turbinas a gás correspondiam a uma capacidade de geração de 16.6 gigawatts.
  • No fim do trimestre, a carteira de pedidos de turbinas a gás subiu de 53 gigawatts no fim do segundo trimestre para 64 gigawatts, enquanto os acordos de reserva de períodos de capacidade caíram de 63 para 58 gigawatts. O total combinado subiu de 116 para 122 gigawatts. A empresa elevou sua expectativa de capacidade combinada no fim de 2026 de pelo menos 125 para pelo menos 130 gigawatts.
  • A empresa vendeu no terceiro trimestre vários períodos de capacidade para entrega em 2032. Cerca de oitenta por cento de seus clientes são clientes tradicionais de energia elétrica e vinte por cento estão relacionados a aplicações de centros de dados; a empresa espera que a capacidade contratada e a carteira de pedidos de equipamentos de turbinas a gás continuem crescendo em 2027.

Como os aumentos de preços se refletem no lucro?

  • Os preços dos pedidos de equipamentos de geração elétrica a gás da GE Vernova no terceiro trimestre subiram mais de 20% em relação ao quarto trimestre de 2025; a margem EBITDA do negócio de energia elétrica no trimestre foi de 21,4%, alta de 8.3 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
  • O terceiro trimestre costuma ser sazonalmente o mais fraco para a receita de serviços, mas equipamentos com preços mais favoráveis começaram a ser entregues em grande escala. Os aumentos de preços e o crescimento do volume de vendas superaram os custos adicionais de investimentos em capacidade, pesquisa e desenvolvimento e inflação. A empresa atingiu um ritmo de entrega de 5 gigawatts por trimestre e informou avanços na expansão de capacidade.
  • A empresa elevou sua previsão de crescimento orgânico da receita para todo o ano de 2026 de 18%–20% para 19%–21%, e a previsão de margem EBITDA de 17%–19% para 19%–21%. Também considera o segundo semestre de 2026 uma base razoável para as perspectivas de 2027.

Como cada uma das duas empresas japonesas se beneficia?

  • A Mitsubishi Heavy Industries concorre com a GE Vernova em sistemas de geração elétrica de ciclo combinado com grandes turbinas a gás, e os períodos de capacidade para seus novos pedidos de turbinas a gás também estão programados até o início da década de 2030. O Goldman Sachs considera que os resultados da GE Vernova confirmam um ambiente favorável de preços diante da persistente restrição entre oferta e demanda, ajudando a Mitsubishi Heavy Industries a melhorar sua rentabilidade.
  • O Goldman Sachs prevê que a margem do negócio de sistemas de energia da Mitsubishi Heavy Industries no ano fiscal encerrado em março de 2027 seja de 16,7%, acima da previsão da empresa de 15,5%; a concentração de projetos de baixa margem ou custos elevados não recorrentes podem pressionar a rentabilidade do negócio de energia.
  • A Japan Steel Works fornece grandes componentes de aço especial para grandes turbinas a gás e aplicações de energia nuclear. O Goldman Sachs considera que o crescimento da demanda global por turbinas a gás e a aceleração da produção beneficiam diretamente a empresa; seu memorando de entendimento com a GE Vernova Hitachi Nuclear Energy para o projeto BWRX-300 também pode ampliar as oportunidades futuras de pedidos para energia nuclear.
  • As restrições da Japan Steel Works incluem atrasos de produção no negócio de materiais e engenharia e custos fixos acima do esperado decorrentes da expansão de capacidade em grande escala. O Goldman Sachs mantém a recomendação de compra para ambas as empresas, com preços-alvo para 12 meses de 6,200 ienes para a Mitsubishi Heavy Industries e 11,500 ienes para a Japan Steel Works, respectivamente.