O que sustentou o crescimento da receita no terceiro trimestre?

  • A receita da Pharmaron no terceiro trimestre de 2026 foi de 4,408 bilhões de yuans, alta de 20,9% em relação ao ano anterior e ligeiramente acima do consenso da Bloomberg de 4,3 bilhões de yuans; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 497 milhões de yuans, alta de 13,1% em relação ao ano anterior.
  • A entrega dos pedidos conforme o previsto e o crescimento contínuo dos novos pedidos impulsionaram a expansão das três principais áreas de negócios. A receita de CMC foi de 1,2 bilhões de yuans, alta de 30,1% em relação ao ano anterior, superior aos 17,5% dos serviços de laboratório e aos 18% do desenvolvimento clínico; as receitas dessas duas últimas áreas foram de 2,6 bilhões e 590 milhões de yuans, respectivamente.
  • A administração informou que, até o fim do terceiro trimestre de 2026, os novos pedidos cresceram 30% em relação ao ano anterior; os de serviços de laboratório, CMC e desenvolvimento clínico cresceram 25%, 40% e 25%, respectivamente, com CMC registrando o maior crescimento de novos pedidos.

Por que o lucro não cresceu na mesma proporção que a receita?

  • A margem bruta geral no terceiro trimestre foi de 33,3%, queda de 1.4 ponto percentual em relação ao ano anterior, mas recuperou-se dos 32,9% do segundo trimestre. O Nomura atribuiu a queda anual principalmente ao efeito desfavorável do câmbio sobre a receita dos serviços de laboratório; a margem bruta dessa área caiu 4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 39%.
  • O crescimento menor das despesas administrativas ajudou a margem operacional do terceiro trimestre a subir 0.4 ponto percentual em relação ao ano anterior, para 16,4%; porém, as despesas financeiras aumentaram de 41 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior para 112 milhões de yuans, pressionando o crescimento do lucro.
  • Em base recorrente, o lucro do terceiro trimestre foi de 488 milhões de yuans, alta de 22,7% em relação ao ano anterior, superior ao crescimento de 13,1% do lucro líquido atribuível aos acionistas.

Que receita para o quarto trimestre está implícita na projeção anual?

  • A administração manteve sua projeção de crescimento anual da receita de 15%–20% para o ano completo de 2026. Com base nisso, o Nomura estima receita de 4,2 bilhões–4,9 bilhões de yuans no quarto trimestre, alta de 5%–23% em relação ao ano anterior; o consenso da Bloomberg é de 4,8 bilhões de yuans, próximo do limite superior desse intervalo.
  • O Nomura considera que os resultados do terceiro trimestre ficaram, em geral, dentro do previsto e manteve a recomendação de compra para as ações A e o preço-alvo de 46.16 yuans.