Oferta de memória é difícil de expandir rapidamente; TrendForce prevê que preço da HBM dobre em 2027
A TrendForce prevê que a demanda por servidores e a oferta adicional limitada sustentem a alta dos preços de DRAM até o primeiro semestre de 2028; o preço médio da HBM deve subir 122% na comparação anual em 2027, mas acordos de longo prazo e a demanda fraca dos consumidores afetarão o ritmo das altas.
Fonte original：Goldman SachsPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
Restrições de capacidade e demanda por servidores sustentam os preços de memória, e o Goldman Sachs reiterou, com base nisso, suas recomendações de compra para Samsung Electronics e SK hynix. No entanto, a cobertura dos acordos de longo prazo, as mudanças na demanda e a expansão posterior da capacidade afetarão a magnitude das altas.
Por que a alta dos preços de DRAM pode continuar até 2028?
Em uma reunião de especialistas realizada pelo Goldman Sachs, a TrendForce previu que a oferta de DRAM permanecerá restrita durante todo o ano de 2027: a forte demanda por servidores e a oferta adicional limitada devem continuar elevando o preço médio de venda nos próximos trimestres, mesmo com a demanda fraca dos consumidores.
A TrendForce prevê que os preços de DRAM continuem subindo até o primeiro semestre de 2028. No entanto, a cobertura dos acordos de longo prazo pode chegar a 60%–70%, moderando as altas de preços em 2027; a demanda adicional acima dos volumes já comprometidos ainda pode ser negociada a preços mais altos.
Como a alta do preço da HBM mudará a receita do setor?
A TrendForce prevê que o preço médio de venda combinado da HBM suba 122% na comparação anual, para 3.7 dólares por Gb em 2027, impulsionando a receita do setor em mais de 230% na comparação anual, para além de 200 bilhões de dólares. O Goldman Sachs considera essa avaliação consistente com suas próprias expectativas: o banco prevê que o preço médio da HBM dos principais fornecedores suba 100%–160% no próximo ano.
Os preços oferecidos por diferentes fornecedores e a diferentes clientes podem variar bastante: a TrendForce prevê que o preço da HBM4 na faixa superior ultrapasse 5 dólares por Gb no próximo ano, enquanto na faixa inferior fique próximo de 3 dólares. Devido ao expressivo prêmio de preço, espera-se que a HBM4 responda por quase 60% da receita do setor de HBM em 2027.
A demanda também está se expandindo entre gerações. A TrendForce considera que o aumento da participação das TPUs do Google continuará sustentando a demanda por HBM em bits no ano seguinte, enquanto a demanda não está concentrada principalmente em HBM4 e HBM4E.
Por que a expansão agressiva da capacidade dificilmente aliviará a oferta rapidamente?
A TrendForce considera que, apesar dos planos ambiciosos de investimento de capital dos fabricantes, as limitações de salas limpas e os prazos mais longos de entrega de equipamentos ainda dificultam um aumento significativo da capacidade de DRAM antes de 2028.
Cada fornecedor coreano poderá acrescentar capacidade mensal de 80 mil–100 mil wafers em 2027, mas espera-se que a capacidade adicional da Samsung Electronics seja destinada principalmente à HBM. Assim, o crescimento da oferta de DRAM convencional em bits dependerá sobretudo de melhorias na tecnologia de processo.
O fornecimento de equipamentos pode começar a melhorar no segundo semestre de 2027, permitindo que novas fábricas acrescentem uma oferta mais expressiva em 2028; os fornecedores também poderão ajustar seus planos de expansão de capacidade conforme as perspectivas de demanda.
Como o Goldman Sachs vê as oportunidades e a concorrência entre fornecedores?
O Goldman Sachs reiterou suas recomendações de compra para Samsung Electronics e SK hynix. A TrendForce considera que, embora os fornecedores chineses de HBM continuem investindo em capacidade e tecnologia, ainda há uma grande diferença em relação aos fabricantes líderes em tecnologia e rendimento de produção, e prevê que sua participação de mercado fique abaixo de 2% em 2027.
O Goldman Sachs alerta que uma deterioração significativa da oferta e demanda de memória, o enfraquecimento da demanda por smartphones, PCs ou servidores e uma queda nos investimentos de capital relacionados à IA podem afetar a demanda por memória; o progresso do negócio de HBM da Samsung também afetará a receita e o lucro de HBM da SK hynix.
