Por que o Goldman Sachs elevou a previsão de lucros da SK Hynix?

  • O lucro operacional da SK Hynix no terceiro trimestre de 2026 superou as expectativas porque os preços de DRAM, NAND e memória de alta largura de banda (HBM) foram todos superiores às estimativas do Goldman Sachs. O banco manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 3,5 milhões de wons sul-coreanos para 12 meses.
  • O Goldman elevou suas projeções de lucro por ação para 2027–2028 em 19%–22%, com base no potencial de alta dos preços e volumes de vendas de DRAM convencional e no plano de retorno aos acionistas de 100 trilhões de wons sul-coreanos para 2026 apresentado pela administração.
  • A administração afirmou que a ampliação da produção em massa de HBM4 avança sem problemas, com rendimento acima da meta; acordos robustos de longo prazo significam que DRAM e HBM estão praticamente esgotadas até 2029.

Como a demanda por IA chega aos setores de equipamentos e materiais?

  • O Goldman espera que a DISCO se beneficie da demanda por equipamentos de IA generativa e de avanços tecnológicos como o encapsulamento avançado, com lucro operacional no exercício encerrado em março de 2028 mais de 20% acima do consenso do mercado.
  • O banco considera que, mesmo com a redução do número de camadas de HBM, seriam necessárias mais unidades empilhadas de HBM para atender à mesma demanda de bits, aumentando o volume de processamento nas etapas finais.
  • As margens do terceiro trimestre das fabricantes taiwanesas de laminados revestidos de cobre Elite Material e Taiwan Union Technology superaram as expectativas. O Goldman elevou suas previsões de lucro líquido para 2026–2028 em 13%–22% e 12%–27%, respectivamente, com base na demanda por produtos de alta gama, nos recentes aumentos de preços de 5%–20% e na migração para produtos de categoria superior.
  • A administração da Elite Material prevê que, mesmo se ampliar a capacidade para 15,25 milhões chapas por mês em 2030, ela ainda será insuficiente para atender aos volumes dos acordos de longo prazo já assinados; com base nisso, o Goldman está otimista em relação aos preços de venda e às margens das duas empresas em 2027.

Com o crescimento forte da nuvem, por que as reações aos resultados das duas gigantes de tecnologia foram diferentes?

  • O lucro ajustado por ação da Microsoft no primeiro trimestre do exercício de 2027 foi de 4.89 dólares, acima do consenso de mercado de 4.73 dólares; a Azure cresceu 48%, enquanto a migração para produtos de alta gama e o uso do GitHub Copilot impulsionaram o crescimento da nuvem comercial.
  • A receita do Google Cloud da Alphabet no terceiro trimestre cresceu 103% em relação ao ano anterior, para 30,71 bilhões de dólares, acima do consenso de mercado; mas a receita de buscas e outras atividades, de 63,35 bilhões de dólares, e o lucro operacional, de 40,58 bilhões de dólares, ficaram abaixo das estimativas do Goldman, e a margem do Google Services também foi fraca.
  • O investimento de capital da Alphabet no trimestre foi de 51,4 bilhões de dólares, abaixo da previsão do Goldman de 60 bilhões de dólares. O banco espera que os investidores se concentrem na desaceleração do crescimento da receita de buscas e nas restrições de capacidade computacional.

Por que observar com mais cautela a recuperação dos lucros da Coupang?

  • O Goldman reduziu sua previsão de margem EBITDA ajustada do negócio de varejo de mercadorias da Coupang para 2027 de 9,6% para 8,7% e cortou o preço-alvo para 12 meses de 29 dólares para 28 dólares, pois espera uma recuperação mais lenta da alavancagem operacional decorrente dos custos fixos.
  • Pesquisas junto a canais comerciais mostram que usuários que haviam deixado a plataforma estão voltando por causa do serviço de entrega, mas seus gastos continuam abaixo dos níveis históricos, o que pode pressionar o crescimento da receita no curto prazo. O Goldman mantém a recomendação de compra e prevê que a normalização da margem bruta e da eficiência de marketing apoiará uma recuperação dos lucros em V em 2027.

Como o Goldman vê a trajetória dos juros após a pausa do Fed?

  • O Fed manteve a taxa dos fundos federais inalterada na reunião de outubro. O Goldman interpretou a decisão como um compromisso dentro de um ritmo de altas em reuniões alternadas e continua prevendo uma segunda e última alta em dezembro, levando a taxa a 4%–4,25%.
  • Se a inflação superar as expectativas, o Goldman considera que ainda poderá haver uma terceira alta em março do ano seguinte. O presidente do Fed, Warsh, afirmou que a economia e o mercado de trabalho continuam fortes, mas que as expectativas de inflação evoluem favoravelmente e que o aperto recente da política já começou a surtir efeito.