Por que a recuperação das vendas em setembro pode ser temporária?

  • As vendas de smartphones ao consumidor na China somaram 19,7 milhões de unidades em setembro, alta de 15% em relação ao mês anterior, impulsionada principalmente pelo iPhone 18 Pro e Pro Max, cujas entregas começaram em 18 de setembro; as vendas, porém, ainda caíram 1,5% na comparação anual.
  • A Bernstein atribuiu a fraqueza na comparação anual à insuficiência de promoções, à redução do efeito dos subsídios governamentais e aos preços relativamente altos dos modelos novos e antigos. As vendas acumuladas nos primeiros 9 meses de 2026 caíram 10% na comparação anual, e a instituição prevê queda de 13,5% para o mercado no ano inteiro ante o ano anterior.

Como os aumentos de preços mudaram a estrutura do mercado?

  • Em setembro, as vendas de celulares com preço inferior a 2000 yuans caíram 43% na comparação anual e representaram 24% do total. Diante dos altos custos de memória, os fabricantes reduziram os modelos de entrada deficitários; os celulares intermediários de 2000 a 5000 yuans e os aparelhos de ponta acima de 5000 yuans cresceram entre 25% e 35% na comparação anual, impulsionados pelos novos modelos de ponta das marcas.
  • O preço médio de venda dos celulares atingiu um recorde, subindo 24% em relação ao mês anterior e 35% na comparação anual. Isso reflete tanto o efeito sazonal do lançamento de novos modelos de ponta quanto o aumento da participação dos aparelhos mais caros nas vendas após a retração da demanda no segmento de entrada.
  • A Bernstein espera que o preço médio de venda recue do pico de setembro, mas os recentes aumentos da Apple e da Huawei o manterão em patamar elevado: o preço inicial da série iPhone 18 Pro subiu 1000 yuans, e as séries Huawei Mate 80 e Nova 16 também tiveram aumentos semelhantes. A instituição prevê maior pressão sobre a demanda no quarto trimestre de 2026, com riscos que podem se estender até 2027.

Apple e Huawei crescem; por que as outras marcas perdem força?

  • As vendas de iPhone da Apple na China em setembro subiram 92% em relação ao mês anterior e 44% na comparação anual, e sua participação em volume superou a da Huawei. No mesmo período do ano passado havia quatro modelos novos, ante apenas dois neste ano, o Pro e o Pro Max; a Bernstein acredita que parte da demanda pelo iPhone 18 migrou para esses dois modelos.
  • As vendas da Huawei em setembro cresceram 52% na comparação anual, principalmente com modelos de 5000 a 6000 yuans; as vendas de aparelhos de ponta acima de 6000 yuans ficaram estáveis na comparação anual. Os dois celulares equipados com chips de arquitetura LogicFolding foram lançados há pouco tempo, e a instituição acompanhará mais dados de vendas e opiniões dos consumidores.
  • As vendas combinadas das marcas além de Apple e Huawei em setembro caíram 23% na comparação anual, e sua participação diminuiu 15 pontos percentuais. As vendas da Xiaomi naquele mês caíram 24% na comparação anual, e sua participação recuou para 13,2%, abaixo dos 15,1% de agosto e dos 17,0% do mesmo período do ano anterior.

Que sinais os estoques e os fornecedores de chips estão transmitindo?

  • Após ajustar os dados de compras dos canais por perdas de obsolescência, a Bernstein constatou que as compras em setembro ainda estavam ligeiramente abaixo das vendas ao consumidor, o que, segundo a instituição, reflete a cautela dos fabricantes quanto à demanda no quarto trimestre. Após três meses de redução de estoques pelas marcas Android, as compras e as vendas ao consumidor tenderam ao equilíbrio em setembro; as vendas de iPhone ao consumidor superaram as compras por quatro meses consecutivos, e o risco de estoque é relativamente baixo.
  • A migração para produtos de maior valor havia elevado o preço médio de venda e as margens dos fornecedores da cadeia, fazendo com que seus resultados superassem as expectativas da Bernstein; mas os aumentos contínuos dos preços da memória e a pressão sobre a demanda final levaram a instituição a ficar atenta a ajustes na cadeia de suprimentos do fim de 2026 ao primeiro semestre de 2027.
  • As participações em volume de vendas da MediaTek e da Qualcomm no mercado chinês de chips para celulares caíram, respectivamente, 5 e 4 pontos percentuais em setembro, enquanto a participação da Apple subiu. A Bernstein mantém cautela em relação ao negócio de celulares da MediaTek devido à sua elevada exposição aos segmentos intermediário e de entrada; porém, considera que o rápido crescimento da receita de TPU e a alta alavancagem operacional podem compensar a pressão sobre esse negócio e mantém a recomendação de desempenho superior ao mercado.