Receita de nuvem da Alphabet dobra no terceiro trimestre, mas expansão da IA começa a pressionar o fluxo de caixa

Por que o lucro líquido caiu apesar do crescimento da receita e do lucro operacional?

A receita da Alphabet no terceiro trimestre foi de 127,6 bilhões de dólares, alta de 25% na comparação anual; o lucro operacional cresceu 30%, para 40,6 bilhões de dólares, e a margem operacional foi de 31,8%.
O lucro líquido e o lucro por ação caíram na comparação anual, principalmente porque outras receitas e despesas registraram uma despesa líquida de 8,2 bilhões de dólares, composta principalmente por perdas não realizadas no investimento na SpaceX com a queda do preço de suas ações.
Os custos também estão subindo: o custo da receita, excluídos os custos de aquisição de tráfego, cresceu 32% na comparação anual, principalmente devido aos custos de hardware relacionados às vendas de sistemas TPU, à depreciação, à aquisição de conteúdo e aos custos operacionais da infraestrutura técnica.

A administração afirmou que o volume de consultas de busca no terceiro trimestre registrou a maior taxa de crescimento anual em cinco anos, e que as consultas comerciais também aumentaram; porém, a receita de buscas e outros anúncios cresceu 12% na comparação anual, para 63,3 bilhões de dólares, em ritmo inferior ao do segundo trimestre.
A empresa afirmou que o câmbio foi o maior fator da desaceleração; alguns anunciantes do varejo na Ásia-Pacífico foram afetados pelo fim da isenção de impostos para itens de baixo valor na União Europeia, e os gastos com publicidade de mídia e entretenimento voltaram ao normal após a Copa do Mundo impulsionar um segundo trimestre excepcionalmente forte.
O crescimento das consultas no AI Mode também afetou o ritmo de crescimento da receita, pois seu nível de monetização é menor. A empresa afirmou que a maioria das consultas no AI Mode é adicional e que está ampliando os anúncios de busca com IA para mais usuários e consultas, além de entrar pela primeira vez em mercados internacionais.
No quarto trimestre, as buscas também enfrentarão uma base de comparação mais alta, formada pela aceleração do crescimento no segundo semestre do ano passado; às taxas de câmbio à vista atuais, a empresa espera que o impacto negativo do câmbio sobre o crescimento da receita total seja ligeiramente maior do que no terceiro trimestre.

A receita do Google Cloud no terceiro trimestre cresceu 103% na comparação anual, para 30,7 bilhões de dólares, impulsionada em conjunto pela infraestrutura de IA, pelas soluções de IA e pelos serviços essenciais de nuvem; as vendas de sistemas TPU também deram uma contribuição significativa.
O lucro operacional do negócio de nuvem subiu para 11,1 bilhões de dólares, mais de três vezes o registrado no mesmo período do ano anterior; a margem operacional aumentou de 23,7% para 36,2%. Mas, para aliviar a restrição de oferta de capacidade computacional, a empresa começou a usar capacidade de terceiros no fim do terceiro trimestre e planeja ampliar seu uso no quarto trimestre, esperando pressão sobre as margens no curto prazo.
No fim do trimestre, a carteira de pedidos pendentes do negócio de nuvem era de 561 bilhões de dólares, e a empresa espera reconhecer pouco mais de 55% desse valor como receita nos próximos 24 meses. A administração espera que as vendas de sistemas TPU continuem crescendo no quarto trimestre e que a receita aumente significativamente em 2027.

O fluxo de caixa operacional do terceiro trimestre foi de 42,3 bilhões de dólares, os investimentos de capital chegaram a 51,4 bilhões de dólares e o fluxo de caixa livre foi negativo em 9,1 bilhões de dólares. Além dos investimentos de capital, a formação de estoques de sistemas TPU e o pagamento de uma multa da União Europeia de 5,2 bilhões de dólares também afetaram o fluxo de caixa.
As vendas de sistemas TPU seguem um ciclo de investimento inicial e recebimento posterior: após a assinatura do contrato, o pedido entra na carteira pendente, a empresa compra componentes e acumula estoques, e recebe o pagamento após a entrega e o faturamento. A administração afirmou que o estoque de TPU corresponde a contratos assinados.
A empresa manteve sua projeção de investimentos de capital para 2026 entre 195 bilhões e 205 bilhões de dólares e espera um aumento significativo em 2027; mais instalações técnicas também trarão custos de depreciação e de operação de centros de dados.