Quanto mudaram os resultados do terceiro trimestre?

  • O lucro líquido da D-Foil Technology nos três primeiros trimestres de 2026 foi de 467 milhões de yuans, um aumento de 602% em termos anuais, dentro do intervalo de previsão anterior de 440 milhões a 480 milhões de yuans.
  • Apenas no terceiro trimestre, o lucro líquido foi de 204 milhões de yuans, um aumento de 631% em termos anuais e de 75% face ao trimestre anterior; o lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de 189 milhões de yuans. O Morgan Stanley considera que os resultados gerais ficaram aproximadamente em linha com o consenso do mercado.

Como o crescimento da receita se traduziu em lucro?

  • A receita do terceiro trimestre cresceu 68% em termos anuais e 11% face ao trimestre anterior; a margem bruta subiu para 11,4%, um aumento de 4.7 pontos percentuais em termos anuais e de 2.2 pontos percentuais face ao trimestre anterior. A subida simultânea da receita e da margem bruta fez o lucro bruto trimestral crescer 38% face ao trimestre anterior, para 613 milhões de yuans.
  • A administração da empresa atribuiu o crescimento do lucro à melhoria do mix de produtos, ao aumento das tarifas de processamento e à redução dos custos unitários decorrente de uma maior utilização da capacidade e de economias de escala.

Qual é a relação entre o aumento das remessas de folha de cobre de alta gama e a avaliação?

  • O relatório revelou que as remessas mensais de folha de cobre HVLP subiram de cerca de 70 toneladas em agosto para 187 toneladas em setembro, um aumento de 167% face ao mês anterior. Dentro desse total, a participação do HVLP4 nas remessas de HVLP aumentou de cerca de 14% para 27%, mostrando um maior peso dos produtos de gama mais alta na composição das remessas.
  • O Morgan Stanley prevê que a D-Foil Technology se torne a segunda maior produtora de folha de cobre HVLP4 até 2027 e atribui à empresa uma recomendação de overweight e um preço-alvo de 140 yuans por ação. O preço-alvo utiliza um múltiplo preço/lucro projetado para 2028 de 30 vezes, inferior ao múltiplo-alvo de 45 vezes da Tongguan Copper Foil; o banco aponta o mix de produtos PCB da D-Foil e seu menor lucro bruto global por tonelada de folha de cobre.
  • Esta avaliação é influenciada pela procura, pelas tarifas de processamento e pela velocidade de aumento da capacidade: uma desaceleração do investimento em IA pode enfraquecer a procura, a concorrência de novos participantes pode pressionar as tarifas de processamento para baixo e a expansão da capacidade também pode ser mais lenta do que o previsto.