Petróleo atinge máxima em seis meses; Moody's mantém rating da França

Petróleo atinge máxima em seis meses; Moody's mantém rating da França
(O fechamento dos mercados à vista refere-se a sexta-feira, 23 de outubro, no horário do leste dos EUA; os futuros de ações americanas e os mercados europeus à vista estão fechados no fim de semana. Não há novas cotações desses mercados nesta edição; a próxima sessão será na segunda-feira.)

Na sexta-feira, o S&P 500 caiu 0,52%, para 7623.68 pontos; o Dow Jones recuou 1,23%, para 52215.16 pontos (-652.82 pontos); o Nasdaq perdeu 0,21%, para 25955.34 pontos; e o ETF de pesos iguais do S&P (RSP) caiu 0,77%, para 216.54 dólares (relato indireto). O rendimento dos Treasuries de 10 anos fechou em 4,987%, alta de cerca de 11 pontos-base; o de 2 anos ficou em 4,68% e o de 30 anos, em 5,314% (WSJ). O contrato de Brent para dezembro fechou a 116.72 dólares, alta de 3,1%, e o WTI a 103.27 dólares, alta de 3,8% (WSJ). O ouro à vista fechou perto de 3997 dólares por onça, abaixo da marca de 4000 dólares (Reuters, via relato indireto); o índice do dólar fechou em 101.81, alta de cerca de 0,2% (relato indireto). Na semana, o Dow Jones subiu 0,41%, o S&P 500 caiu 0,47% e o Nasdaq recuou 0,71% (Reuters, via relato indireto).

Principais temas do mercado
Não houve novas cotações no sábado, mas dois acontecimentos após o fechamento de sexta-feira definem o ponto de partida do sentimento na abertura de segunda-feira. O primeiro é o petróleo: em um comício na Flórida, Trump disse que os EUA “talvez façam outra pequena ‘Operação Fúria Épica’”, enquanto o Irã alertou que, se EUA e Israel retomarem os ataques aéreos, a retaliação não se limitará a bases militares e incluirá aeroportos, oleodutos e alvos civis no Golfo (WSJ). O segundo é a França: após o fechamento de Nova York na sexta-feira, a Moody's manteve o rating francês em Aa3 e a perspectiva negativa. O mercado esperava amplamente um rebaixamento, de modo que a ausência dele foi, por si só, um alívio. Mas a Moody's também foi firme: a manutenção do rating pressupõe a aprovação do orçamento de redução do déficit para 2027 e alguma redução dos custos de financiamento e das tensões sociais nos próximos meses (CNBC, via relato indireto; Reuters, via relato indireto). Assim, o cenário do fim de semana é de petróleo em patamar alto, alívio temporário da pressão sobre o diferencial de juros francês e rendimentos dos Treasuries de volta perto de 5%. Na próxima semana, o mercado continuará negociando as mesmas questões: a inflação de energia bloqueará o caminho do Federal Reserve? A conta de financiamento da IA continuará pressionando as ações de crescimento? A reunião do FOMC e os resultados de Microsoft e Alphabet, na quarta-feira, estarão entre as primeiras respostas.

Primeiro: petróleo e geopolítica — Trump fala em outra “Fúria Épica”; Brent tem maior fechamento desde abril

• Na sexta-feira, em um comício na Flórida, Trump disse que os EUA poderiam realizar outra pequena “Operação Fúria Épica”, sem especificar data, escala ou alvos; também afirmou que os EUA poderiam encerrar rapidamente a guerra com o Irã (Reuters, via relato indireto). O Wall Street Journal informou que os EUA estão enviando ao Oriente Médio um terceiro grupo de ataque de porta-aviões e fuzileiros navais, ao mesmo tempo que retiram parte do pessoal de bases na região (WSJ).
• As perturbações da oferta não vêm apenas do Irã: nesta semana, os houthis do Iêmen atacaram o campo petrolífero saudita de Shaybah e o Aeroporto Internacional Rei Fahd, em Dammam. O Ministério da Energia saudita afirmou que as operações em Shaybah não foram afetadas, mas o mercado continuou elevando o prêmio de risco geopolítico (WSJ). Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, disse que o mercado global de petróleo continua vulnerável e que os preços mais altos da energia pressionam simultaneamente ações e títulos, pois “outro choque inflacionário pode limitar o espaço dos bancos centrais para afrouxar a política monetária” (Barron's).
• O impacto sobre o consumidor americano já é concreto: o preço médio nacional da gasolina era de 4.29 dólares por galão na sexta-feira, cerca de 40% acima do nível de um ano antes (WSJ). As eleições de meio de mandato dos EUA acontecem em 3 de novembro, e cada salto do petróleo neste momento se traduz diretamente em custo eleitoral.

Segundo: títulos, dólar e commodities — rendimento de 10 anos volta para perto de 5%; ouro perde os 4000 dólares

• Depois de o fluxo para ativos seguros ter entrado nos Treasuries na quinta-feira e o rendimento de 10 anos ter registrado sua maior queda diária em mais de três anos, a recuperação do petróleo na sexta-feira voltou a elevar os rendimentos: o de 10 anos fechou em 4,987% e o de 30 anos, em 5,314% (WSJ). A análise semanal do Wall Street Journal observou que o rendimento de 10 anos encerrou a semana em 4,987% e que o forte recuo de quinta-feira foi “um alívio” para os operadores de títulos. Na sexta-feira, porém, o foco havia mudado para outra ameaça: o petróleo voltou aos níveis de abril, trazendo as preocupações com a inflação novamente para o centro das atenções (WSJ).
• O índice do dólar subiu cerca de 0,2% na sexta-feira, fechando em 101.81; o euro valia 1.1193 dólar e o dólar, 156.87 ienes (relato indireto). O ouro à vista fechou na sexta-feira perto de 3997 dólares por onça, seu primeiro fechamento abaixo de 4000 dólares desde meados de julho, e caiu cerca de 4% na semana (Reuters, via relato indireto). A queda do ouro, apesar dos choques do petróleo e geopolítico, indica que as variáveis dominantes agora são as expectativas de juros reais e liquidez, e não apenas a busca por segurança.
• Na França, o rendimento dos títulos públicos de 10 anos ainda oscilava acima de 5,05% durante a sessão europeia de sexta-feira, perto de uma máxima em várias décadas. O diferencial entre os rendimentos francês e alemão havia aumentado na quinta-feira para 175 pontos-base, o maior desde o fim de 2011 (WSJ). A decisão da Moody's de não rebaixar o rating aliviou o pior cenário, mas a perspectiva negativa permanece, o que significa que uma redução efetiva do diferencial ainda depende da aprovação do orçamento de 2027 pelo Parlamento.

Terceiro: movimentos de ações e setores, incluindo resultados — energia lidera sozinha; ações defensivas também sofrem

• O setor de energia liderou os ganhos na sexta-feira e o índice de energia do S&P 500 atingiu máxima histórica; Chevron subiu 2,9% e ConocoPhillips, 3,6% (Reuters, via relato indireto). Em contrapartida, bens de consumo essenciais caíram 1,92%, serviços de comunicação recuaram 1,78%, consumo discricionário perdeu 1,66% e o setor financeiro caiu 1,32% (relato indireto).
• American Express caiu 3,7%, para 313.22 dólares: o lucro do 3º trimestre superou as expectativas e a empresa elevou sua projeção anual, mas anunciou cortes de cerca de 5% da força de trabalho, e a ação caiu em vez de subir. Como o Dow Jones é ponderado pelo preço, a forte queda de uma ação de preço elevado ampliou diretamente o recuo do índice (relato indireto). Goldman Sachs caiu 1,8% e Caterpillar, 2,4%, mostrando que a liquidação se espalhou das empresas de tecnologia para os setores financeiro e industrial (Reuters, via relato indireto).
• As ações de tecnologia mostraram relativa estabilização na sexta-feira. O Wall Street Journal observou que, após a desaceleração da liquidação de ações de IA na quinta-feira, o Nasdaq superou o mercado amplo e os investidores continuaram migrando para ações menos voláteis. O setor de bens de consumo essenciais já havia subido 9,6% no mês e caminhava para seu melhor desempenho mensal em 26 anos (WSJ). As ações de fabricantes de chips interromperam a queda e se recuperaram: Micron subiu 2,5% e AMD, 1,7% (Reuters, via relato indireto).
• Fechamento europeu: o STOXX 600 caiu 0,31%, para 635.77 pontos; o DAX recuou 0,75%, o CAC 40 perdeu 0,36% e o FTSE 100 caiu 0,32%. O desempenho semanal foi o pior desde o início de setembro (relato indireto). Os mercados europeus também estão fechados no sábado. A “segunda fase” dos protestos na França está em andamento, e comerciantes parisienses reforçaram as lojas e ajustaram os horários de funcionamento antecipadamente para prevenir uma repetição dos saques e depredações da semana anterior (Le Monde).

Quarto: notícias de IA — liquidação perde força, mas dúvidas sobre a conta de financiamento persistem

• A análise semanal do Wall Street Journal identificou a principal mudança nas negociações ligadas à IA nesta semana: o mercado começou a questionar o fato de que o investimento em infraestrutura de IA é cada vez mais financiado por dívida, enquanto os juros sobem. “Se as taxas continuarem subindo, quanto mais essas empresas poderão tomar emprestado?”, perguntou Michael Feldman, da ClearBridge (WSJ). A mesma análise observou que, mesmo com a estabilização das ações de tecnologia na sexta-feira, os spreads dos títulos de Oracle, SpaceX e Meta continuaram aumentando, mantendo a tendência de abertura das últimas duas semanas (WSJ).
• Isso significa que a liquidação de quinta-feira não foi um episódio isolado, mas uma mudança no mecanismo de precificação: de “a receita de IA pode cobrir tudo” para “primeiro comprovem o fluxo de caixa, depois discutimos a avaliação”. Os resultados de Microsoft e Alphabet na próxima semana, após o fechamento de quarta-feira, serão o primeiro teste: o mercado observará menos o crescimento da receita em si e mais se as projeções de investimento de capital são compatíveis com o fluxo de caixa livre.
• Não houve novos anúncios relevantes de empresas de IA no fim de semana, e esta edição ainda não obteve novas informações sobre financiamento ou pedidos de IA; as avaliações correspondentes se baseiam no consenso de mercado após o fechamento de sexta-feira.

Quinto: Europa — Moody's mantém rating da França, mas explicita as condições

• Após o fechamento de Nova York na sexta-feira, a Moody's divulgou sua avaliação periódica da França: manteve o rating Aa3 e a perspectiva negativa, esclarecendo que não se tratava de uma ação formal de rating (Reuters, via relato indireto). A maioria dos participantes do mercado esperava um rebaixamento para A1; a decisão surpreendeu, e o primeiro-ministro francês Lecornu disse que ela “refuta as previsões pessimistas de muitos supostos especialistas” (Le Monde).
• Mas o alerta da Moody's também foi claro: a desaceleração do crescimento e o aumento do déficit elevaram a carga da dívida acima do previsto anteriormente, e a forte alta dos rendimentos dos títulos franceses nos últimos meses “agravou o risco de deterioração adicional da capacidade de arcar com a dívida”. Um enfraquecimento adicional da capacidade de resposta do Legislativo, ou o adiamento prolongado ou a reversão de reformas estruturais, como a previdenciária, podem resultar em rebaixamento (Reuters, via relato indireto). A dívida pública francesa já havia atingido 119,0% do PIB no segundo trimestre de 2026, e a Moody's prevê que ultrapasse 120% em 2027 (Reuters, via relato indireto).
• A transmissão para as ações americanas ocorre por meio dos diferenciais de juros e do euro, e não da França em si: se o diferencial francês voltar a aumentar, a turbulência na dívida soberana europeia poderá pressionar novamente as ações dos EUA por meio dos fluxos para ativos seguros e da valorização do dólar — um dos fatores que desencadearam a forte alta dos Treasuries na última quinta-feira. Na abertura de segunda-feira, a primeira observação será se o rendimento francês de 10 anos e o diferencial franco-alemão recuam; depois, se as ações americanas acompanham o movimento.

Sexto: calendário prospectivo (horário de Hong Kong)

• 24 de outubro (sábado), hoje: prossegue a “segunda fase” dos protestos na França; bolsas dos EUA e da Europa fechadas, sem novas cotações de futuros e mercados à vista.
• 26 de outubro (segunda-feira): antes da abertura, Verizon; após o fechamento, Cadence; à noite, índice nacional de atividade do Fed de Chicago e pesquisa industrial do Fed de Dallas.
• 27 de outubro (terça-feira): 22:00, confiança do consumidor de outubro do Conference Board; antes da abertura, Coca-Cola, Boeing e UPS; após o fechamento, Visa e Robinhood.
• 29 de outubro (quinta-feira), às 02:00 da madrugada: decisão do FOMC (o mercado espera manutenção em 3,75–4,00%, sem gráfico de pontos nesta reunião); após o fechamento, Microsoft e Alphabet.
• 29 de outubro (quinta-feira): 20:30, estimativa preliminar do PIB do 3º trimestre e PCE de setembro; 21:15, decisão de juros do BCE; antes da abertura, Eli Lilly e Mastercard; após o fechamento, Amazon e Intel.
• 30 de outubro (sexta-feira): decisão do Banco do Japão; antes da abertura, Exxon Mobil e Chevron.
• 3 de novembro (terça-feira): eleições de meio de mandato nos EUA; 5 de novembro (quinta-feira): greve geral dos sindicatos franceses.