Boletim de segunda-feira sobre as bolsas dos EUA | Nenhum novo ataque confirmado no domingo; Trump passa a falar em “momento de decisão”; Brent fecha a 116.72 dólares; Le Pen lidera nas pesquisas; decisão do FOMC e resultados da Microsoft e da Alphabet saem no mesmo dia nesta semana
(Os preços à vista são os do fechamento de sexta-feira, 23 de outubro, no horário do leste dos EUA; os futuros de ações americanas abrem na segunda-feira às 06:00, horário de Hong Kong. Até as 07:00 desta edição, ainda não havia cotações de abertura dos futuros verificadas por fontes confiáveis.)

Na sexta-feira, o S&P 500 caiu 0,52%, para 7623.68 pontos; o Dow recuou 1,23%, para 52215.16 pontos (-652.82 pontos); o Nasdaq perdeu 0,21%, para 25955.34 pontos; e o ETF de peso igual do S&P, RSP, caiu 0,77%, para 216.54 dólares (The Wall Street Journal). O rendimento dos Treasuries de 10 anos fechou em 4,987%, o dos papéis de 2 anos em 4,68% e o dos de 30 anos em 5,314% (The Wall Street Journal); o contrato de Brent para dezembro fechou a 116.72 dólares, em alta de 3,1%, e o WTI a 103.27 dólares, em alta de 3,8% (The Wall Street Journal); o ouro à vista fechou perto de 3997 dólares por onça, abaixo da marca de 4000 dólares; e o índice do dólar fechou em 101.81, com alta de cerca de 0,2%. Na semana, o Dow subiu 0,41%, o S&P 500 caiu 0,47% e o Nasdaq recuou 0,71%.

Tema central do mercado
A maior notícia de domingo não foi o que aconteceu, mas o que não aconteceu: o “talvez já amanhã” dito por Trump no sábado não se concretizou em um novo ataque confirmado no domingo. Em entrevista à Fox News no domingo, ele mudou a formulação para “momento de decisão”: fazer um acordo ou “terminar isso”. A frase adiou o risco imediato, mas não eliminou o prêmio de risco: no mesmo dia, o Irã afirmou ter derrubado um drone americano sobre Bandar Abbas, perto do estreito de Ormuz, o que continua a sustentar o Brent em 116.72 dólares, máxima de seis meses. Ao mesmo tempo, a variável francesa mudou de protagonista no domingo: Le Pen lançou oficialmente sua candidatura presidencial, e uma pesquisa divulgada no domingo a colocou na liderança, com 32%–33,5%. A atenção ao diferencial de juros francês passou de “as ruas vão sair de controle?” para “a eleição do ano que vem começará a ser precificada antecipadamente?”. Na abertura de segunda-feira, o primeiro foco será a precificação do petróleo e dos futuros; depois, se os resultados da Verizon antes da abertura poderão estabilizar as ações de telecomunicações. Tudo isso é apenas o prelúdio da decisão do FOMC e dos resultados da Microsoft e da Alphabet, que saem no mesmo dia, na quarta-feira.

I. Irã: nenhum ataque confirmado no domingo, mas incidente com drone e “momento de decisão” coexistem

  • A Reuters informou no domingo que as Forças Armadas iranianas disseram que sua defesa aérea derrubou um drone americano LUCAS sobre Bandar Abbas, cidade portuária no sul do país, citando a agência semioficial Tasnim (Reuters). Bandar Abbas fica junto ao estreito de Ormuz. A notícia de um único drone, por si só, não basta para mudar a direção do petróleo, mas é suficiente para impedir que o mercado descarte de antemão o prêmio de guerra na abertura de segunda-feira.
  • Em entrevista ao programa Sunday Morning Futures, da Fox News, no domingo, Trump disse: “Preciso tomar uma decisão: termino isso — o que é muito fácil de fazer — ou chego a um acordo? É só isso.” A Bloomberg também informou que Trump havia sugerido que os ataques dos EUA ao Irã poderiam ser retomados após as eleições legislativas de meio de mandato de 3 de novembro (Bloomberg). A mudança do cronograma de “domingo” para “depois das eleições de meio de mandato” é o sinal mais importante de arrefecimento do fim de semana, mas a opção de “terminar isso” continua sobre a mesa; portanto, arrefecimento não significa fim do risco.
  • A implicação para as negociações de segunda-feira é direta: primeiro, observar se surgem novas notícias sobre o Irã ou a Arábia Saudita entre esta noite e a madrugada de segunda-feira; depois, se o petróleo caminha para 120 dólares ou recua para 108 dólares. Não houve no domingo confirmação de arrefecimento na frente saudita, e continua presente o contexto de que o aeroporto de Riad recebeu um alerta no mesmo dia em que reabriu. A lógica que mantém o petróleo em patamar elevado não mudou.

II. França: Le Pen lança campanha no domingo e lidera pesquisas; próximo protesto já está marcado

  • A Reuters informou no domingo que a líder de extrema direita Le Pen lançou oficialmente sua campanha presidencial em Orléans, prometendo restaurar a ordem e a confiança nacional, com propostas centrais de “tolerância zero” na segurança pública, restabelecimento dos controles de fronteira e expulsão automática de criminosos estrangeiros. Uma pesquisa divulgada no domingo mostrou sua intenção de voto em 32%–33,5%, muito acima dos 17% do líder de extrema esquerda Mélenchon, e indicou que ela venceria com facilidade um hipotético segundo turno (Reuters). Os protestos de rua favoreceram Le Pen, e sua liderança nas pesquisas, por sua vez, levou o mercado a estender a avaliação do risco francês de “uma semana de distúrbios” para “a precificação da eleição do ano que vem”.
  • Os números dos protestos também foram revisados no domingo: o Ministério do Interior francês informou que 1314 pessoas foram presas no sábado, cerca da metade do total da semana anterior, e que aproximadamente 50 policiais ficaram feridos, ante mais de 1000 na semana anterior. No domingo, sindicatos policiais alertaram que uma mobilização tão intensa não pode ser mantida por muito tempo (Reuters). Sindicatos e coletes amarelos marcaram o próximo protesto para sábado, 31 de outubro, e uma greve para 5 de novembro. As negociações do governo com sindicatos e representantes estudantis começaram, mas líderes dos protestos disseram que, até agora, “não receberam nenhuma resposta” (Reuters).
  • O canal de transmissão para as ações americanas permanece o mesmo: na segunda-feira, observar se o rendimento francês de 10 anos e o diferencial entre França e Alemanha recuam de níveis acima de 5% e próximos de 175 pontos-base, respectivamente. Se recuarem, a tensão nos títulos soberanos europeus terá um alívio temporário; se o diferencial aumentar, o gatilho para a forte alta dos rendimentos dos Treasuries na quinta-feira passada continuará presente. Também permanece o contexto de que a Moody’s manteve o rating Aa3 da França e a perspectiva negativa, condicionado à aprovação do orçamento de redução do déficit para 2027.

III. Títulos, dólar e commodities: rendimento de 10 anos permanece logo abaixo de 5%; petróleo segue alto e ouro perde os 4000 dólares

  • O conjunto de preços de fechamento de sexta-feira já era contraditório: o petróleo subiu fortemente, mas o rendimento de 10 anos fechou em apenas 4,987%, cerca de 4 pontos-base acima do nível da quinta-feira, marcada pela busca por proteção, e aproximadamente 9 pontos-base abaixo do fechamento da sexta-feira anterior. O The Wall Street Journal observou que os investidores continuam migrando para ações menos voláteis e que o setor de bens de consumo essenciais subiu 9,6% neste mês, podendo registrar seu melhor desempenho mensal em 26 anos (The Wall Street Journal). A alta do petróleo sem uma alta correspondente dos rendimentos dos Treasuries indica que o mercado ainda não precificou integralmente o choque energético como uma “retomada inevitável da inflação”.
  • A narrativa do petróleo ganhou mais um elemento no domingo: o Brent subiu cerca de 6% na semana e o WTI, cerca de 2%, na terceira semana consecutiva de alta. Os ataques dos houthis a instalações de energia sauditas e os relatos de interceptações no domingo elevaram conjuntamente as preocupações com a oferta. Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, disse anteriormente que o mercado global de petróleo continua vulnerável e que preços mais altos de energia pressionam simultaneamente ações e títulos, pois “outra onda de choque inflacionário pode limitar o espaço dos bancos centrais para flexibilizar a política monetária” (Barron's).
  • Os preços da gasolina já chegaram aos eleitores: a média nacional americana era de 4.29 dólares por galão na sexta-feira, cerca de 40% acima do nível de um ano antes; as eleições de meio de mandato dos EUA acontecem em 3 de novembro (The Wall Street Journal). Esse é precisamente o pano de fundo mais difícil para o FOMC nesta semana: se o petróleo não cair, será difícil reduzir as expectativas de inflação; se essas expectativas não caírem, será difícil abalar a precificação de quase 80% de probabilidade de alta de juros em dezembro no mercado futuro.

IV. Movimentos de ações e setores, incluindo resultados: energia se destaca sozinha; telecomunicações ainda carregam as perdas de sexta-feira

  • Na sexta-feira, o setor de energia liderou os ganhos e atingiu uma máxima recorde; Chevron subiu 2,9% e ConocoPhillips avançou 3,6%. Em contraste, bens de consumo essenciais caíram 1,92%, serviços de comunicação recuaram 1,78%, consumo discricionário perdeu 1,66% e o setor financeiro caiu 1,32%. American Express caiu 3,7%, para 313.22 dólares: o lucro no Q3 superou as expectativas e a empresa elevou a projeção para o ano inteiro, mas anunciou cortes de aproximadamente 5% na força de trabalho, e a ação caiu em vez de subir. Como o Dow é ponderado pelo preço das ações, a forte queda de um papel de preço elevado ampliou diretamente a perda do índice.
  • As ações de telecomunicações ilustram a mudança estrutural da semana: após a notícia de que a SpaceX busca direitos de uso de cerca de 80 mil estações rádio-base e pode se tornar a quarta operadora sem fio de abrangência nacional dos EUA, AT&T e T-Mobile caíram cada uma quase 8% na sexta-feira, e Verizon recuou 1,2%. As operadoras de torres Crown Castle e American Tower subiram 9% e 4%, respectivamente. A Verizon divulgará primeiro seus resultados antes da abertura de segunda-feira. A primeira questão na abertura será se as perdas das ações de telecomunicações conseguirão se estabilizar antes da divulgação.
  • As ações de tecnologia se estabilizaram relativamente na sexta-feira: o Nasdaq superou o mercado amplo, os papéis de semicondutores interromperam a queda e se recuperaram; Micron subiu 2,5%, AMD avançou 1,7% e Microsoft ganhou 0,7%. A análise semanal da Barron's descreveu a sexta-feira como um dia em que “a liquidação de ações de IA arrefeceu, mas o restante do mercado pagou o preço”: o Dow caiu 653 pontos, o S&P recuou 0,5% e o Nasdaq perdeu apenas 0,2%, em uma reversão da rotação de quinta-feira, enquanto o petróleo caro “não ajudou” (Barron's). O Russell 2000 caiu 0,29% na sexta-feira, para 2775.90 pontos; as ações de pequena capitalização também não escaparam.

V. Destaques de IA: semana de teste para as gigantes de nuvem; a capacidade da receita de nuvem de cobrir os gastos é crucial

  • A prévia da Reuters para a semana seguinte trouxe o título “Hyperscalers on the hot seat”: cerca de um terço das empresas do S&P 500 divulga resultados nesta semana, incluindo Alphabet e Microsoft na quarta-feira e Amazon na quinta-feira. O mercado acompanha não apenas o crescimento da receita, mas sobretudo as projeções de investimento de capital e o retorno dos investimentos em IA (Reuters). Os gastos de capital das gigantes de nuvem neste ano são estimados em cerca de 800 bilhões de dólares e estão elevando os lucros de toda a cadeia de construção de infraestrutura de IA, mas o aumento dos custos de financiamento leva o mercado a questionar a sustentabilidade desses gastos (Reuters).
  • Nick Giorgi, estrategista-chefe de ações da Alpine Macro, avalia que o mercado agora “não acredita mais incondicionalmente nas empresas que gastam muito”; isso é saudável por si só, mas ainda implica dificuldades no curto prazo (Reuters). King Lip, estrategista-chefe da BakerAvenue, disse que os resultados determinarão se a atual queda das ações de tecnologia é uma oportunidade de compra ou o início de uma correção mais profunda: “Tudo o que precisamos é de mais uma rodada de resultados realmente fortes” (Reuters).
  • Os fundamentos não são fracos: considerando as mais de 100 empresas que já divulgaram resultados, o lucro do S&P 500 no terceiro trimestre cresceu mais de 32% em relação ao ano anterior, segundo dados da LSEG IBES citados pela Reuters. Scott Chronert, do Citi, escreveu na análise semanal da Barron's que, se o crescimento da receita de nuvem avançar ainda mais sobre os fortes números do segundo trimestre, o sentimento poderá se estabilizar. Ele mantém a meta de 8100 pontos para o S&P 500 no fim do ano (Barron's). Não houve novos anúncios relevantes de empresas de IA no fim de semana; até esta edição, não foram obtidas novas informações sobre financiamentos ou pedidos de IA.

VI. Calendário prospectivo (horário de Hong Kong)

  • 26 de outubro (segunda-feira): 06:00, abertura dos futuros de ações americanas (18:00 de domingo no leste dos EUA); antes da abertura, Verizon; após o fechamento, Cadence; à noite, índice nacional de atividade do Fed de Chicago e pesquisa industrial do Fed de Dallas. O horário de verão terminou na Europa, e o mercado europeu passa a abrir 1 hora mais tarde pelo horário de Hong Kong.
  • 27 de outubro (terça-feira): eleições em Israel; 22:00, confiança do consumidor de outubro do Conference Board; antes da abertura, Coca-Cola, Boeing e UPS; após o fechamento, Visa e Robinhood.
  • 29 de outubro (quinta-feira), às 02:00 da madrugada: decisão do FOMC (o mercado espera manutenção em 3,75–4,00%; não haverá gráfico de pontos nesta reunião; os futuros atribuem probabilidade inferior a 10% a uma alta de juros nesta semana e cerca de 80% a uma alta em dezembro (Reuters)); 02:30, entrevista coletiva do presidente do Fed; na manhã do mesmo dia, resultados da Microsoft e da Alphabet após o fechamento (quarta-feira após o fechamento no leste dos EUA). A prévia semanal da Barron's também observa que esta é a semana mais intensa da temporada de resultados do terceiro trimestre, com cerca de um terço das empresas do S&P 500 divulgando balanços; o FOMC se reúne de terça a quarta-feira e o mercado espera juros inalterados (Barron's).
  • 29 de outubro (quinta-feira): 20:30, primeira estimativa do PIB do Q3 (o mercado espera crescimento interanual de 3,2%, acima dos 2,2% anteriores) e PCE de setembro (alta esperada do índice cheio de 0,5% na comparação mensal e de 3,7% na interanual, acima dos 3,4% anteriores; núcleo esperado em alta mensal de 0,3%); 21:15, decisão de juros do BCE; antes da abertura, Eli Lilly e Mastercard; após o fechamento, Amazon e Intel.
  • 30 de outubro (sexta-feira): decisão do Banco do Japão; 20:30, índice de custo do emprego (mercado espera 0,8%, abaixo dos 0,9% anteriores); antes da abertura, Exxon Mobil e Chevron.
  • 31 de outubro (sábado): nova manifestação na França, convocada por sindicatos e coletes amarelos; a participação da CGT será decidida nesta semana; 3 de novembro (terça-feira): eleições de meio de mandato dos EUA; 5 de novembro (quinta-feira): grande greve dos sindicatos franceses.

Ligações para fontes