Abertura de terça-feira em Wall Street｜Pedido de IPO da Anthropic impulsiona negócios de IA; S&P sobe 0,70% a 7677 pontos; Brent recua para 115.81 dólares; quatro países em Teerã concordam em continuar o diálogo; ações e moeda brasileiras despencam
(Os fechamentos à vista referem-se à segunda-feira, 26 de outubro, no horário do leste dos EUA; as cotações de futuros, commodities e do pregão europeu são as disponíveis até a edição deste boletim; as cotações das bolsas europeias são intradiárias, não de fechamento.)

Na segunda-feira, o S&P 500 subiu 0,70%, para 7677.03 pontos; o Dow Jones avançou 0,28%, para 52361.76 pontos; o Nasdaq ganhou 0,83%, para 26169.38 pontos; e o ETF de pesos iguais do S&P (RSP) subiu cerca de 0,35%, para 217.29 dólares (Reuters, reproduzido por outra fonte). O rendimento dos títulos americanos de 10 anos fechou em 5,00%, praticamente estável em relação à sexta-feira anterior; o petróleo Brent fechou a 115.81 dólares, em queda de 0,78%, e o WTI, a 101.76 dólares, com recuo de 1,46% (Reuters); o ouro à vista subiu cerca de 0,5% e voltou a superar 4000 dólares por onça (Reuters); o índice do dólar avançou ligeiramente e ultrapassou a marca de 102 (Reuters).

Tema central do mercado
O mercado fez uma única coisa na segunda-feira: tratou o prospecto da Anthropic como uma “âncora de preço” para as operações de IA, em vez de uma “lista de riscos”. O documento apresentou simultaneamente dois números, um animador e outro assustador: receita de 16,29 bilhões de dólares e prejuízo líquido de 80,7 bilhões de dólares no primeiro semestre. Mas o mercado preferiu olhar primeiro para o crescimento da receita e para o prejuízo operacional de apenas 693 milhões de dólares; com isso, as ações de chips lideraram as altas, e S&P e Nasdaq encerraram suas sequências de quedas. Ao mesmo tempo, a reunião entre quatro países em Teerã rendeu apenas um compromisso de “continuar o diálogo”, e o petróleo recuou menos de 1 dólar, sinal de que o prêmio de guerra apenas diminuiu, sem desaparecer. Já o resultado inesperado da eleição brasileira mostrou o extremo oposto no mesmo dia: ações e moeda despencaram, lembrando ao mercado que os catalisadores desta semana vão muito além da IA. A recuperação de segunda-feira foi uma “alta antecipada, à espera da confirmação pelos resultados”, não uma “eliminação das dúvidas”: antes da decisão do FOMC e dos resultados de Microsoft e Alphabet, todos na quarta-feira, qualquer alta diária ainda é apenas um adiantamento.

I. Teerã: quatro países concordam em continuar o diálogo, mas ataques houthis prosseguiram na segunda-feira e os EUA não estão à mesa

  • O resultado das conversas cabe em uma frase: Arábia Saudita, Turquia, Paquistão e Irã divulgaram uma declaração conjunta após a reunião de segunda-feira em Teerã, concordando em continuar o diálogo para fortalecer a cooperação entre os quatro países em paz e segurança regionais; o Ministério das Relações Exteriores saudita afirmou que a visita buscava abrir canais de negociação e “evitar uma nova escalada militar” (Reuters, reproduzido por outra fonte). “Continuar o diálogo” é a formulação mais modesta possível para um resultado: confirma que os canais permanecem abertos, mas não traz compromisso de cessar-fogo, cronograma nem assinatura dos EUA ou de Israel.
  • O conflito tampouco arrefeceu no mesmo ritmo: segundo a Reuters, os houthis continuaram atacando alvos sauditas na segunda-feira, enquanto o Egito aprovou apoio de defesa à Arábia Saudita; este foi o primeiro contato de alto nível entre os três países do Pacto de Defesa de Meca e o Irã desde a ampliação da guerra (Reuters, reproduzido por outra fonte). A coexistência de conversas e ataques é a razão fundamental pela qual o Brent apenas recuou de 116.72 para 115.81 dólares, em vez de voltar para abaixo de 110 dólares.
  • O canal de transmissão para as ações americanas permanece o mesmo: primeiro, observar se surgem resultados concretos do diálogo; depois, se o petróleo caminha para 120 ou para 108 dólares. A janela de tempo também está se estreitando: as eleições israelenses na terça-feira e as eleições legislativas americanas de 3 de novembro podem ambas reduzir a margem de manobra diplomática. A queda do petróleo na segunda-feira significou “alívio do prêmio”, não “eliminação do risco”.

II. Títulos, dólar e commodities: rendimento de 10 anos preso perto de 5%; Fed de Dallas mostra atividade melhor, pedidos mais fracos e preços ainda quentes

  • O quadro do mercado de títulos na segunda-feira foi um pouco mais “brando” que na sexta, mas nenhum indicador mudou realmente de direção: os rendimentos fecharam em 5,00% para os títulos de 10 anos, 4,68% para os de 2 anos e 5,31% para os de 30 anos, praticamente estáveis. Segundo o resumo diário da Reuters, o leilão de títulos americanos de 2 anos teve resultado razoável, mas a demanda externa diminuiu e a doméstica disparou (Reuters). O mercado precificava uma probabilidade de apenas 12,7% de alta dos juros pelo Fed nesta semana (CME FedWatch, via Reuters) (Reuters, reproduzido por outra fonte). A manutenção dos juros nesta semana é quase consensual; a verdadeira dúvida continua sendo se o comunicado e a coletiva de quarta-feira abrirão ou fecharão espaço para uma alta em dezembro.
  • A pesquisa de outubro do Fed de Dallas foi o conjunto de dados de segunda-feira que mais mereceu atenção: o índice geral de atividade empresarial subiu de 9.8 para 13.4, acima da expectativa de mercado de 7.0, mas o índice de produção desacelerou fortemente de 29.5 para 15.8, o de novos pedidos despencou de 30.7 para 9.3 e o índice de preços de matérias-primas atingiu 55.3, quase o dobro da média histórica de 28.1 (Fed de Dallas, via Dow Jones Newswires). A atividade melhora, os pedidos desaceleram e os custos sobem: os dados não sustentam nem que “a economia vai desabar primeiro” nem que “a inflação já está controlada”, colocando o Fed exatamente na posição mais difícil para decidir.
  • A Europa acompanhou a recuperação na segunda-feira: o índice pan-europeu STOXX 600 subia 0,4% durante o pregão, a 638.45 pontos; o setor de energia caía 1,5% e as ações de turismo e lazer subiam 1,6%. O índice Ifo de confiança empresarial alemã melhorou mais que o esperado em outubro, e o índice de referência da Alemanha avançava 0,9% (Reuters, reproduzido por outra fonte). O recuo do petróleo aliviou primeiro as expectativas de inflação na Europa, enquanto a melhora da confiança na Alemanha deu um segundo apoio à recuperação.

III. Movimentos de ações e setores, incluindo resultados: tecnologia lidera, serviços de comunicação ficam na lanterna e Verizon cai 3,5% apesar de lucro acima do esperado

  • A divergência setorial foi a característica mais clara da estrutura de segunda-feira: dos 11 setores do S&P 500, 7 subiram e 4 caíram; tecnologia liderou com alta de 1,5%, enquanto serviços de comunicação ficou na lanterna, com queda de cerca de 1,4% (Reuters). Subiram “capacidade computacional e chips”; caíram “as plataformas que precisam pagar por capacidade computacional” — essa é a redistribuição de valuations provocada pelo documento da Anthropic.
  • A Tesla liderou as altas entre as grandes empresas na segunda-feira: após o Barclays elevar sua recomendação para overweight e o preço-alvo para 450 dólares, a ação subiu 5,2%, para 391.62 dólares, no maior fechamento em mais de três meses (Barron's). A Microsoft subiu 1,5%, após notícias de que planejava oferecer acordos de saída voluntária a cerca de 60 mil funcionários, aproximadamente 27% de seu quadro em tempo integral (Barron's). Antes dos resultados de quarta-feira, a Microsoft contou uma história de “redução de custos” e a Tesla, de “recomendação” — ambas falaram de custos e valuation do próximo ano, não da receita do trimestre corrente.
  • A Verizon trouxe a lição mais marcante de segunda-feira: o lucro ajustado por ação no terceiro trimestre foi de 1.31 dólar, acima dos 1.27 dólar esperados, e a empresa elevou suas projeções anuais; porém, a receita de 34,3 bilhões de dólares ficou abaixo dos 34,74 bilhões de dólares esperados, e a ação fechou em queda de 3,5% (Barron's). Da alta de 2,4% no pré-mercado à queda de 3,5% no fechamento, o mercado levou um dia inteiro para expressar sua posição: o crescimento de usuários pode ser recompensado, mas uma receita abaixo do esperado exige punição imediata — esse é o critério de avaliação desta temporada de resultados.
  • Os resultados após o fechamento também foram divergentes: a Cadence registrou lucro ajustado por ação de 2.11 dólares no terceiro trimestre, acima dos 2.05 dólares esperados, e receita de 1,63 bilhões de dólares, alta de 22% na comparação anual. A empresa elevou sua projeção de crescimento da receita para o ano completo de 2026 a 21% e sua projeção de receita anual para 6,39 bilhões–6,42 bilhões de dólares; a ação subiu 2,4% após o fechamento (Barron's). A Nucor registrou vendas líquidas de 11,25 bilhões de dólares no terceiro trimestre, alta anual de 32%, e lucro diluído por ação de 5.80 dólares, acima dos 2.63 dólares do mesmo período do ano anterior; a empresa prevê lucro no quarto trimestre praticamente estável ou ligeiramente superior ao do terceiro (comunicado da Nucor). O software de projeto de chips fala de IA com “pedidos em carteira”; o aço fala da economia real com “preços e volumes de entrega”. Ambos superaram as expectativas, mas não retratam a mesma economia americana.

IV. Destaques de IA: documento da Anthropic reúne receita explosiva, prejuízos assustadores e valuation reduzido; Meta e SpaceX ampliam captações no mesmo dia

  • Primeiro, o documento: a Anthropic registrou receita de 16,29 bilhões de dólares no primeiro semestre, acima dos 1,16 bilhões de dólares do mesmo período do ano anterior, e prejuízo líquido de 80,7 bilhões de dólares, decorrente sobretudo da alta no valor justo de dívida conversível; o prejuízo operacional foi de apenas 693 milhões de dólares. No ano completo de 2025, a receita foi de 4,59 bilhões de dólares e o prejuízo operacional, de 8,06 bilhões de dólares (Reuters) (Reuters). A Reuters também informou que alguns investidores reduziram sua avaliação da Anthropic de cerca de 2 trilhões de dólares para aproximadamente 1,5 trilhões de dólares (Reuters). O mercado recompensou o “crescimento da receita” na segunda-feira, mas a redução do valuation mostra que ninguém quer pagar 2 trilhões de dólares por um balanço que ainda não provou ser capaz de gerar lucro.
  • As ações de chips foram as beneficiárias diretas: Nvidia subiu cerca de 2,4%, Micron, cerca de 3%, AMD, cerca de 2,8%, e Broadcom, cerca de 2,3%; o índice Philadelphia Semiconductor avançou cerca de 3%, mas ainda acumula queda de quase 12% no mês (Reuters, reproduzido por outra fonte). Novos provedores de nuvem passaram de queda a alta durante o pregão e fecharam em direções diferentes: CoreWeave subiu 1,8%, IREN avançou 2,1% e Nebius caiu 3,5% (Barron's). “Chips com pedidos sobem, nuvens sem receita divergem”: o critério de seleção nas operações de IA está mudando de “contar histórias” para “calcular o fluxo de caixa”.
  • A corrida por financiamento ganhou força no mesmo dia: a Meta iniciou na segunda-feira uma emissão de ações ordinárias e dívida conversível de cerca de 35 bilhões de dólares e apresentou separadamente um plano de emissão a preço de mercado de até 60 bilhões de dólares, totalizando até 95 bilhões de dólares para expansão em IA (Reuters); a SpaceX firmou com uma entidade ligada à Apollo um acordo de financiamento de cerca de 40 bilhões de dólares para chips de IA (Reuters). A ação da Meta fechou em queda de 1,9% (Reuters, reproduzido por outra fonte). No mesmo dia, três empresas apresentaram juntas necessidades de financiamento superiores a uma centena de bilhões de dólares. O mercado pode primeiro comprar ações de chips, mas, mais cedo ou mais tarde, terá de perguntar de onde virá esse dinheiro e quanto tempo levará para recuperá-lo.
  • O Brasil foi o outro extremo na segunda-feira: após Lula vencer o segundo turno no domingo e conquistar um quarto mandato, a bolsa brasileira despencou cerca de 14% na segunda-feira, e os ganhos acumulados após a liderança de Bolsonaro no primeiro turno ficaram sujeitos a reversão; segundo análises citadas pela Reuters, os investidores esperam um compromisso crível com a disciplina fiscal (Reuters). Entre as ações, Petrobras caiu 14% e XP, 48% (Barron's). A lição do Brasil é o oposto da IA: o mercado pode subir antecipadamente durante um mês por uma “mudança de política esperada” e devolver esses ganhos em um dia quando a mudança não se concretiza.

V. Calendário prospectivo (horário de Hong Kong)

  • 27 de outubro (terça-feira): eleições em Israel; primeiro dia da reunião do FOMC; 20:30 pedidos de bens duráveis de setembro; 21:00 índice de preços de imóveis Case-Shiller de agosto; 22:00 confiança do consumidor de outubro do Conference Board, vendas de imóveis novos e índice industrial do Fed de Richmond; antes da abertura, Coca-Cola, Boeing e UPS; após o fechamento, Visa e Robinhood.
  • 29 de outubro (quinta-feira), às 02:00 da madrugada: decisão do FOMC (o mercado espera manutenção em 3,75–4,00%, sem gráfico de pontos nesta reunião; probabilidade de alta nesta semana de cerca de 12,7% e em dezembro de cerca de 80%); 02:30 coletiva de imprensa do presidente do Fed; na manhã do mesmo dia, resultados de Microsoft e Alphabet após o fechamento (quarta-feira, após o fechamento no horário do leste dos EUA).
  • 29 de outubro (quinta-feira): 20:30 primeira estimativa do PIB do 3º trimestre (mercado espera crescimento anualizado de 3,2%, acima do resultado anterior de 2,2%) e PCE de setembro; 21:15 decisão de juros do BCE; antes da abertura, Eli Lilly e Mastercard; após o fechamento, Amazon e Intel.
  • 30 de outubro (sexta-feira): decisão do Banco do Japão; 20:30 índice de custo do emprego (mercado espera 0,8%, abaixo do resultado anterior de 0,9%); antes da abertura, Exxon Mobil e Chevron.
  • 31 de outubro (sábado): nova manifestação na França, convocada por sindicatos e coletes amarelos; 3 de novembro (terça-feira): eleições legislativas nos EUA; 5 de novembro (quinta-feira): greve geral dos sindicatos franceses.

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