HSBC cai após resultados e pressiona bancos europeus

HSBC cai após resultados e pressiona bancos europeus
(O fechamento do mercado à vista corresponde à segunda-feira, 26 de outubro, no horário do leste dos EUA; as cotações de futuros, bolsas europeias e commodities foram verificadas junto a fontes aprovadas antes das 16:30 de 27 de outubro, no horário de Hong Kong; nesta edição, ainda não foram obtidas cotações do índice do dólar e do ouro à vista verificadas junto a fontes aprovadas para as 16:30.)

Na segunda-feira, o S&P 500 subiu 0,70%, para 7677.03 pontos, o Dow Jones avançou 0,28%, para 52361.76 pontos, o Nasdaq ganhou 0,83%, para 26169.38 pontos, e o ETF de ponderação igual do S&P (RSP) subiu cerca de 0,35%, para 217.29 dólares (Reuters, citada por outra fonte). Antes da abertura de terça-feira, os futuros das ações americanas estavam praticamente estáveis: os futuros do Nasdaq ficaram estáveis e os de índices europeus caíram cerca de 0,2% (Reuters, citada por outra fonte). O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos encerrou a segunda-feira em 5,00%; na terça-feira, o Brent caiu 1,0%, para 114.63 dólares, e o WTI recuou 0,95%, para 100.79 dólares (The Wall Street Journal, citado por outra fonte); o ouro à vista subiu cerca de 0,5% na segunda-feira e voltou a superar 4000 dólares por onça (Reuters); o índice do dólar avançou ligeiramente na segunda-feira, ultrapassando a marca de 102 (Reuters).

Tema central do mercado
Ao meio-dia de terça-feira, o mercado está à espera: dos pedidos de bens duráveis e da confiança do consumidor nesta noite, da decisão do FOMC amanhã à noite e dos resultados da Microsoft e da Alphabet na madrugada de quarta-feira. Antes dessas respostas, a Europa, o único grande mercado já aberto, optou por começar em queda. O balanço do HSBC, com “forte alta do lucro e forte queda da ação”, pressionou os bancos europeus, enquanto a continuidade dos protestos na França acrescentou cautela. Ao mesmo tempo, as ações asiáticas de chips dispararam impulsionadas pela Anthropic, com Coreia do Sul e Japão na liderança e Hong Kong e as ações classe A chinesas ficando para trás. No mesmo dia e com a mesma história de IA, a Ásia sobe e a Europa cai: a diferença não está na história, mas em quem primeiro terá de prestar contas sobre resultados e decisões dos bancos centrais. O foco desta noite fica mais estreito: antes da abertura, Boeing, Coca-Cola e UPS serão o primeiro teste do consumo real e do transporte de cargas; após o fechamento, Visa e Robinhood testarão pagamentos e sentimento dos investidores individuais. E cada recuo de 1 dólar no petróleo alivia as pressões sobre o PIB e o PCE de quinta-feira.

I. Eleições em Israel e Irã: votação e apuração no dia da eleição, mas ninguém tem caminho claro para 61 cadeiras

• Israel vota na terça-feira, com a sobrevivência política de Netanyahu em jogo. Segundo a Reuters, os eleitores avaliam sua liderança após o ataque do Hamas em 2023, a guerra em Gaza e a guerra contra o Irã. Ele continua sendo um “sobrevivente formidável”, e o sistema partidário fragmentado pode colocá-lo na melhor posição para formar governo (Reuters). As pesquisas mostram uma disputa acirrada entre o Likud de Netanyahu e seus aliados de direita e a coalizão adversária liderada por Gadi Eisenkot. Nenhum dos lados tem um caminho claro para a maioria de 61 cadeiras; se ambos fracassarem na formação de governo, Netanyahu poderá permanecer como primeiro-ministro interino até uma nova eleição no próximo ano.
• O calendário da votação é longo: as urnas abrem das 7h às 10h, no horário local; a contagem final é esperada para 30 de outubro e o resultado oficial para 4 de novembro. As negociações para formar governo podem durar semanas ou até meses (Reuters). Isso significa que não haverá um “resultado eleitoral” como catalisador de negociação nesta noite: o mercado continuará negociando em torno do diálogo com Teerã e do preço do petróleo, e não da apuração em Jerusalém.
• A lógica do petróleo ligada ao Irã não mudou: o Brent recuou de 115.81 dólares no fechamento de segunda-feira para 114.63 dólares na terça-feira, e o WTI caiu abaixo de 101 dólares, em torno de 1%. Continua sendo um “afrouxamento do prêmio”, e não uma “eliminação do risco”. Enquanto os ataques dos houthis e a opção de “terminar o trabalho” permanecerem na mesa, será difícil para o petróleo voltar de uma só vez abaixo de 110 dólares — exatamente o cenário inflacionário que o FOMC menos deseja ver na quarta-feira.

II. Mercados europeu e asiático: HSBC derruba bancos, protestos na França continuam; ações asiáticas de chips disparam na direção oposta

• A Europa começou a terça-feira em queda: o STOXX 600 pan-europeu recuava 0,2%, para 639.64 pontos, às 08:05 GMT (às 16:05 em Hong Kong), após subir quase 0,8% na segunda-feira. O HSBC caiu 6,9% e o índice bancário recuou 1,3% (Reuters). Em apenas um dia, uma única ação, a do HSBC, devolveu grande parte da recuperação de segunda-feira — a queda europeia de hoje é devida aos resultados, não ao cenário macroeconômico.
• O balanço do HSBC é um exemplo clássico de “lucro bom, ação ruim”: o lucro antes dos impostos no terceiro trimestre foi de 9,6 bilhões de dólares, alta de 32% em relação ao ano anterior e em linha com as expectativas, e o banco anunciou uma recompra de até 1 bilhão de dólares. Mas a receita da gestão de patrimônio ficou estável em 2,7 bilhões de dólares, após crescimento anual de 15% e 23% nos dois trimestres anteriores, respectivamente (Reuters, citada por outra fonte). As ações listadas em Hong Kong caíram 5% após os resultados, e as de Londres recuaram 6,9% (Reuters). O mercado puniu não o lucro, mas a “parada do motor de crescimento” — o mesmo critério aplicado na segunda-feira à Verizon, que caiu 3,5% após superar as expectativas de lucro, mas decepcionar em receita.
• Na França, a situação também não arrefeceu: segundo a Reuters, líderes estudantis prometeram continuar os protestos apesar das concessões do governo em questões educacionais, aprofundando o receio de que as manifestações se espalhem para sindicatos e outros ativistas. A bolsa francesa já havia caído mais de 2% na semana passada (Reuters). A suíça Novartis elevou a projeção anual de lucro operacional ajustado e suas ações subiram 3,1%, um dos poucos destaques positivos da Europa na terça-feira (Reuters). A combinação europeia de hoje é “bancos em queda, farmacêuticas em alta e França pesando” — sem pânico sistêmico, mas também sem forças suficientes para uma recuperação conjunta.
• A Ásia liderou na direção oposta na terça-feira: o Kospi sul-coreano subiu mais de 4% durante o pregão, em sua maior alta diária desde fevereiro; o Nikkei avançou 1,9% e o índice MSCI Ásia-Pacífico ex-Japão ganhou 1,2%. Mas o Kospi ainda acumula queda de 17% no mês, mostrando que essa alta é apenas um passo para sair de um buraco profundo (Reuters, citada por outra fonte). Na Ásia, sobem as “encomendas de chips”; na Europa, caem os “resultados bancários” — no mesmo dia, a história da IA favorece a Ásia e nem chega a entrar em cena na Europa.

III. Títulos, dólar e commodities: rendimento de 10 anos preso perto de 5%, petróleo recua 1 dólar e ouro se mantém acima de 4000 dólares

• O quadro de terça-feira ficou um pouco mais “brando” que o de segunda, mas nenhum componente mudou realmente de direção: o rendimento de 10 anos encerrou a segunda-feira em 5,00%, sem cotação mais recente para o pré-mercado de terça-feira verificada junto a fontes aprovadas; Brent e WTI caíram cerca de 1% cada, mas permaneceram acima de 114 dólares e 100 dólares, respectivamente. Depois de o ouro voltar acima de 4000 dólares na segunda-feira, esta edição ainda não obteve a cotação de terça-feira às 16:30. O recuo de 1 dólar no petróleo é um “alívio”, não uma “saída do aperto”: antes da divulgação do PCE de quinta-feira, a pressão sobre as expectativas de inflação apenas desceu um degrau a partir de um nível alto.
• A escala das expectativas de juros não mudou: é quase consensual que o Federal Reserve manterá os juros nesta semana. A verdadeira dúvida continua sendo se o comunicado e a coletiva de quarta-feira vão abrir ou fechar espaço para uma alta em dezembro. A reportagem da Reuters sobre o pregão asiático de terça-feira disse que os mercados monetários estavam, em geral, calmos antes das decisões do Fed, do BCE e do Banco do Japão. Espera-se que os três mantenham os juros, com foco nas indicações das autoridades sobre as perspectivas das taxas (Reuters, citada por outra fonte). Três bancos centrais devem manter os juros na mesma semana, e a comparação fica por conta do tom — é por isso que o mercado de títulos permanece preso perto de 5%: ninguém quer agir na véspera das decisões.

IV. Movimentos de ações e setores, incluindo resultados: tecnologia liderou na segunda-feira, serviços de comunicação ficaram em último; hoje é a vez de consumo e indústria prestar contas

• Primeiro, o panorama de segunda-feira: dos 11 setores do S&P 500, 7 subiram e 4 caíram. Tecnologia liderou com alta de 1,5%, e serviços de comunicação ficaram em último, com queda de cerca de 1,4%. A Tesla subiu 5,2%, para 391.62 dólares, após o Barclays elevar sua recomendação; a Microsoft avançou 1,5%; e a Verizon superou as expectativas de lucro, mas ficou aquém em receita, encerrando em queda de 3,5% (Barron's). O critério de avaliação de segunda-feira já está definido: subiram “capacidade computacional e chips”, enquanto “receita abaixo do esperado” foi punida — os resultados desta noite serão avaliados pelo mesmo padrão.
• Antes da abertura, três empresas serão avaliadas: Boeing, pelo andamento da produção e das entregas; Coca-Cola, pelo poder de precificação e pelos volumes vendidos; e UPS, pelo volume de encomendas como indicador indireto da demanda por bens. Após o fechamento, será a vez da Visa, pelo volume de pagamentos como termômetro do consumo, e da Robinhood, pela atividade de negociação dos investidores individuais. As cinco falam não de IA, mas de “quanto os americanos ainda gastam e quanto de mercadorias ainda está sendo transportado” — na véspera do FOMC, esse é um termômetro econômico mais concreto que as ações de chips.
• A controvérsia sobre o dobrável da Apple continua: segundo a Bloomberg, alguns usuários do iPhone Duo, vendido por 1999 dólares, viram rachaduras na tela interna horas ou dias após retirar o aparelho da caixa. A Apple disse estar ciente de problemas na tela interna de um “pequeno número” de aparelhos e aconselhou os usuários afetados a contatar o AppleCare para substituição, sem informar quantos foram atingidos nem a causa. Na segunda-feira, as ações da Apple caíram cerca de 1% durante o pregão, para 343.13 dólares (Bloomberg, citada por outra fonte). Um problema de controle de qualidade em um novo produto ainda não é suficiente para abalar a avaliação da Apple, mas lembra ao mercado que a margem para erros em hardware é muito menor que em software.

V. Destaques de IA: Anthropic impulsiona ações asiáticas de chips, mas o mercado exige provas mais robustas

• A avaliação da Reuters na terça-feira é que os documentos do IPO da Anthropic estimularam o apetite por risco, mas o foco da análise dos investidores já passou do “crescimento da receita” para o “retorno dos gastos com IA”. Os enormes prejuízos e a receita em forte expansão revelados nos documentos coincidem precisamente com esse ponto de inflexão (Reuters, citada por outra fonte). As ações americanas de chips subiram 2,8% na segunda-feira, sua maior alta diária em um mês, enquanto os futuros do Nasdaq estavam praticamente estáveis na terça-feira (Reuters, citada por outra fonte). A alta das ações asiáticas de chips na terça-feira é, essencialmente, uma recuperação que acompanha a alta das ações americanas do setor na segunda-feira, e não uma nova notícia positiva.
• Vale registrar as palavras de Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise: diante do maior escrutínio recente sobre a IA e dos acordos de transações circulares, os investidores querem ver a demanda “se expandindo para além dessas relações interligadas” para sustentar a expansão da infraestrutura. Os gastos agressivos de capital precisam refletir uma “demanda empresarial duradoura”, e a rentabilidade precisa “se sustentar” após a entrada em operação da nova infraestrutura (Reuters, citada por outra fonte). Esse é o critério para avaliar os resultados da Microsoft e da Alphabet na quarta-feira: não apenas “quanto cresceu a receita de nuvem”, mas “se a receita de nuvem consegue pagar a conta”.
• A avaliação de segunda-feira de Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos do Saxo, também vale para hoje: “A forte demanda por IA, por si só, já não basta; o mercado quer provas de monetização, margens e fluxo de caixa” (Reuters). De segunda para terça-feira, as exigências do mercado para a IA não diminuíram; só tendem a aumentar — os resultados da madrugada de quarta-feira serão o primeiro teste formal.

VI. Calendário futuro (horário de Hong Kong)

• Hoje à noite, 27 de outubro (terça-feira): votação nas eleições de Israel (até as 22:00 locais; resultado oficial em 4 de novembro); primeiro dia da reunião do FOMC; às 20:30, pedidos de bens duráveis de setembro; às 21:00, índice de preços de imóveis Case-Shiller de agosto; às 22:00, confiança do consumidor de outubro do Conference Board, vendas de imóveis novos e índice manufatureiro do Fed de Richmond; antes da abertura, Boeing, Coca-Cola, UPS e PayPal; após o fechamento, Visa, Robinhood, NXP, Seagate e Teradyne.
• Madrugada de 29 de outubro (quinta-feira), às 02:00: decisão do FOMC (o mercado espera manutenção em 3,75–4,00%; não haverá gráfico de pontos nesta reunião; probabilidade superior a 90% de manutenção nesta semana e de cerca de 80% de alta em dezembro); às 02:30, coletiva de imprensa do presidente do Fed; na manhã do mesmo dia, resultados da Microsoft e da Alphabet após o fechamento (quarta-feira após o fechamento no horário do leste dos EUA).
• 29 de outubro (quinta-feira): às 20:30, primeira estimativa do PIB do 3º trimestre (o mercado espera crescimento anualizado de 3,2%, acima dos 2,2% anteriores) e PCE de setembro; às 21:15, decisão de juros do BCE; antes da abertura, Eli Lilly e Mastercard; após o fechamento, Amazon e Intel.
• 30 de outubro (sexta-feira): decisão do Banco do Japão; às 20:30, índice de custo do emprego (o mercado espera 0,8%, abaixo dos 0,9% anteriores); antes da abertura, Exxon Mobil e Chevron.
• 31 de outubro (sábado): novas manifestações na França, convocadas por sindicatos e coletes amarelos; 3 de novembro (terça-feira): eleições de meio de mandato nos EUA; 5 de novembro (quinta-feira): grande greve dos sindicatos franceses.