Boletim de quarta-feira sobre as ações dos EUA | Petróleo volta a subir quase 2% e retorna aos 116 dólares; recorde da SK Hynix impulsiona ações asiáticas de chips; futuros europeus enfraquecem; impasse eleitoral em Israel; FOMC e resultados da Microsoft e da Alphabet nesta noite
(Os fechamentos à vista referem-se a terça-feira, 27 de outubro, no horário da costa leste dos EUA; as cotações de futuros, mercados europeus e commodities foram verificadas em fontes aprovadas antes das 16:30 de 28 de outubro, no horário de Hong Kong; nesta edição, ainda não foram obtidas cotações exatas dos futuros de índices acionários americanos e do índice pan-europeu STOXX às 16:30 verificadas em fontes aprovadas.)

Na terça-feira, o S&P 500 subiu 0,60%, para 7722.60 pontos; o Dow Jones avançou 0,03%, para 52377.57 pontos; o Nasdaq ganhou 1,18%, para 26477.81 pontos; e o ETF S&P de pesos iguais (RSP) subiu cerca de 0,11%, para 217.52 dólares (Reuters) (dados de fechamento do RSP). O rendimento dos títulos americanos de 10 anos fechou a terça-feira perto de 4,99% e subiu ainda mais antes da abertura de quarta-feira; o petróleo Brent avançou cerca de 1,9% na quarta-feira, para 116.03 dólares por barril, e o WTI subiu cerca de 2%, para 101.91 dólares por barril (The Wall Street Journal); os futuros de ouro subiram cerca de 0,9% na terça-feira, para 4075 dólares por onça; e o índice do dólar avançou cerca de 0,3% na terça-feira, para 102.29, continuando a se fortalecer antes da abertura de quarta-feira (Reuters) (Dow Jones, citado por outra fonte).

Principais temas do mercado
Ao meio-dia de quarta-feira, o mercado aguarda duas respostas e enfrenta uma variável: espera a decisão do FOMC e as declarações de Warsh na madrugada desta noite, além dos resultados da Microsoft e da Alphabet após o fechamento; o petróleo é a variável inesperada. Na terça-feira, o petróleo havia recuado 1,7%, aliviando a pressão sobre o mercado; na quarta-feira, a notícia de que os houthis afirmaram ter atacado a maior refinaria saudita levou o Brent novamente para acima de 116 dólares. No mesmo dia, as ações asiáticas de chips dispararam impulsionadas pelos resultados recordes da SK Hynix, enquanto os futuros de índices europeus recuaram. O que sobe são as “encomendas de IA”; o que cai reflete a “cautela de não ampliar posições antes da decisão”. Cada alta de 1 dólar no petróleo acrescenta um desafio inflacionário ao FOMC nesta noite.

I. Petróleo e Oriente Médio: após o alívio de terça-feira, rumores de ataque a refinaria levam o preço de volta aos 116 dólares na quarta-feira

  • A Reuters informou na quarta-feira que os houthis afirmaram na terça-feira ter atacado com mísseis a maior refinaria da Arábia Saudita. O Brent chegou a subir 1.48 dólares, para 115.36 dólares, e o WTI avançou 1.22 dólares, para 101.12 dólares; os sauditas não confirmaram de imediato o ataque à instalação, que processa 550 mil barris por dia (Reuters). As cotações intradiárias de quarta-feira do The Wall Street Journal eram mais altas: o Brent para dezembro subia 1,9%, para 116.03 dólares, e o WTI para dezembro avançava 2%, para 101.91 dólares. O jornal também informou que a coalizão liderada pela Arábia Saudita declarou ter interceptado três mísseis balísticos e quatro drones lançados contra a Província Oriental (The Wall Street Journal). A queda de terça-feira veio da “esperança de negociações”; a recuperação de quarta-feira, das “notícias no terreno” — agora o mercado só acredita em ataques e interceptações, não na mesa de negociações.
  • Uma variável de prazo mais longo também veio à tona no mesmo dia: segundo o The Wall Street Journal, os EUA disseram a vários países árabes do Golfo que se preparem para uma ação militar “breve e intensa” após as eleições de meio de mandato. Trump ainda não tomou uma decisão final, mas inclina-se a lançar ataques de grande escala contra o Irã depois da votação; as forças americanas estão enviando um sistema Patriot adicional a Israel e retirando parte das tropas de bases vulneráveis (The Wall Street Journal). A Reuters também apontou que sete países produtores da OPEP+ devem manter inalterada a meta de produção de dezembro na reunião de domingo (Reuters). Uma meta de produção inalterada não alivia o preço do petróleo, pois o mercado não está precificando a produção, mas sim “se haverá guerra após as eleições”. Enquanto essa possibilidade estiver sobre a mesa, o prêmio de risco do petróleo não desaparecerá.
  • A eleição israelense produziu um “resultado sem resultado”: pesquisas de boca de urna mostram os blocos de Netanyahu e Eisenkot empatados em 51 a 51 ou 52 a 49, sem que nenhum alcance a maioria de 61 cadeiras. Netanyahu pediu a formação de um “forte governo nacional de direita”, enquanto Eisenkot afirmou que os eleitores rejeitaram a permanência de Netanyahu no cargo (Reuters). O impasse eleitoral significa que Netanyahu pode permanecer como chefe de um governo interino e que as negociações para formar governo podem durar semanas. Nesta noite, o mercado continua negociando em função do petróleo e do FOMC, não da contagem de votos em Jerusalém.

II. Mercado europeu e orçamento britânico: futuros recuam; Deutsche Bank supera expectativas e lucro da Equinor quase dobra

  • A Europa mostrou cautela antes da abertura de quarta-feira: o boletim matinal da Dow Jones informou que os futuros de índices europeus caíam, enquanto investidores aguardavam a decisão do Federal Reserve e garantias de disciplina fiscal no orçamento britânico; o dólar se fortalecia, o ouro caía, o petróleo subia e os rendimentos dos títulos americanos avançavam (Dow Jones, citado por outra fonte). A queda europeia de hoje não é sobre resultados, mas sobre a hesitação em agir antes da decisão. Na terça-feira, o STOXX 600 acabara de subir 0,47%, para 643.68 pontos; na quarta-feira, os futuros já devolviam metade desse fôlego.
  • Duas divulgações de peso marcaram os resultados europeus de quarta-feira: o Deutsche Bank registrou lucro líquido atribuível aos acionistas de 1,588 bilhões de euros no terceiro trimestre, alta de 2% sobre o ano anterior, acima da previsão média de 1,444 bilhões de euros dos analistas. A força dos bancos de varejo e empresarial compensou a queda da receita de banco de investimento, e o banco elevou sua projeção de receita anual para mais de 33 bilhões de euros (Reuters). A norueguesa Equinor teve lucro ajustado antes de impostos de 12,34 bilhões de dólares no terceiro trimestre, quase o dobro dos 6,22 bilhões de dólares do mesmo período do ano anterior e ligeiramente acima dos 12,19 bilhões de dólares previstos pelos analistas; também elevou sua expectativa de crescimento da produção anual de 3% para cerca de 4% (Reuters). O Deutsche Bank mostra que “os bancos ainda podem ganhar dinheiro”; a Equinor mostra que “o preço do petróleo é lucro”. No mesmo dia, os vencedores dos resultados europeus estavam, por acaso, ambos do lado do petróleo.
  • O orçamento britânico é o segundo teste do dia para a Europa: o boletim matinal da Dow Jones incluiu a declaração orçamentária entre os eventos a acompanhar e disse que o mercado espera uma demonstração de disciplina fiscal do governo após a alta dos rendimentos globais de títulos diante de preocupações com a dívida (Dow Jones, citado por outra fonte). O orçamento em si não determinará a abertura das ações americanas nesta noite, mas determinará se o mercado europeu de dívida complicará o cenário para o FOMC: quanto mais fraco o sinal de disciplina fiscal, maior a pressão de alta sobre os rendimentos globais.

III. Títulos, dólar e commodities: rendimento de 10 anos permanece acima de 5%; petróleo sobe, ouro cai e dólar se fortalece

  • O quadro de quarta-feira ficou mais “apertado” que o de terça: rendimentos e dólar em alta, ouro em baixa e petróleo em alta — os quatro apontam para expectativas de inflação ainda resistentes. Segundo o boletim matinal da Dow Jones, os rendimentos dos títulos americanos e o dólar subiam, o ouro caía e o petróleo avançava. O mercado espera amplamente que o Fed mantenha os juros, mas acompanha de perto se os sinais duros de Warsh sobre a inflação redefinirão a trajetória das taxas (Dow Jones, citado por outra fonte). Na terça-feira, o rendimento de 10 anos fechou perto de 4,99%, o dólar subiu pelo terceiro dia consecutivo, para 102.29, e os futuros de ouro avançaram cerca de 0,9%, para 4075 dólares (Reuters). O ouro subiu na terça porque o petróleo caiu e caiu na quarta porque o petróleo subiu. Nesta rodada, o ouro está sendo negociado como reflexo do petróleo, não como proteção.
  • A escala das expectativas de juros não mudou: há quase consenso de que o Fed ficará parado nesta semana; a verdadeira dúvida continua sendo se o comunicado e a coletiva abrirão ou fecharão espaço para uma alta em dezembro. O panorama europeu da Reuters de quarta-feira observou que o aumento dos rendimentos dos títulos de empresas de nuvem para IA, como a CoreWeave, e o custo recorde de proteção contra inadimplência da dívida da Meta ampliaram as preocupações sobre o financiamento da infraestrutura de IA, especialmente diante da possibilidade de novas altas dos juros nos EUA (Reuters). A razão pela qual os rendimentos dos títulos permanecem acima de 5% é a mesma de terça-feira: ninguém quer agir antes da decisão. Na quarta-feira, porém, o petróleo elevou o custo de ficar parado.

IV. Movimentos de ações e setores, incluindo resultados: chips lideraram na terça; bancos e energia europeus apresentam resultados na quarta

  • O quadro de terça-feira foi o seguinte: dos 11 setores do S&P, 6 subiram e 5 caíram; tecnologia liderou com alta de cerca de 1,5%, enquanto energia ficou na última posição, com queda de cerca de 2%. O índice de semicondutores da Filadélfia subiu 3,6%, com todas as suas 30 ações componentes em alta; Dell e Super Micro Computer avançaram cerca de 7,5% cada. A Boeing despencou 10,69%, para 168.18 dólares, pois não atingirá a meta anual de entregar 500 aviões 737 Max (Reuters). O critério de avaliação de terça já estava definido: premiar o “hardware de IA” e punir o “novo adiamento do cronograma de entregas”. Na quarta, Deutsche Bank e Equinor apresentaram resultados segundo o mesmo critério: um superou as expectativas, o outro se beneficiou do petróleo.
  • As ações europeias também mostraram trajetórias distintas na quarta-feira: após os resultados, o Deutsche Bank era apontado como candidato a abrir em alta de cerca de 2%; a Equinor já havia subido 86% no ano, superando a alta de 43% das ações europeias de energia, reflexo de sua posição como fornecedora europeia de petróleo e gás sem exposição direta ao Oriente Médio (Reuters) (Reuters). Uma ação bancária resistiu à queda do banco de investimento graças aos negócios de varejo e empresarial; uma ação de energia contou com o petróleo para resistir a tudo. Hoje, a Europa não tem uma narrativa sistêmica, apenas as contas particulares de cada empresa.

V. Destaques de IA: recorde da SK Hynix impulsiona ações asiáticas de chips; Microsoft e Alphabet terão de demonstrar monetização nesta noite

  • A SK Hynix acendeu o entusiasmo pelas ações asiáticas de chips na quarta-feira: segundo o panorama europeu da Reuters, a empresa anunciou cerca de 75 bilhões de dólares em retorno aos acionistas, depois de seu lucro trimestral crescer mais de sete vezes, em um cenário no qual a infraestrutura de IA continua elevando os preços dos chips de memória. Isso deu suporte às bolsas asiáticas; agora, o foco é se os resultados da Alphabet e da Microsoft poderão manter o impulso (Reuters). O lucro recorde dos chips de memória prova que “as encomendas de IA continuam pagando”, mas não prova que “a receita dos provedores de nuvem consegue cobrir suas contas”; essa é a questão desta noite.
  • O mesmo panorama da Reuters apontou o outro lado da questão: investidores exigem evidências de que o entusiasmo com a IA possa gerar retornos rapidamente para justificar seu custo elevado; a alta dos rendimentos dos títulos da CoreWeave e o custo recorde de proteção da dívida da Meta ampliaram as preocupações com o financiamento da infraestrutura de IA (Reuters). O contexto de terça-feira continua válido: Microsoft, Alphabet e Amazon somam uma carteira de pedidos próxima de 1,7 trilhões de dólares e planejam investimentos de capital de até 600 bilhões de dólares neste ano, mas a tolerância dos investidores à erosão do fluxo de caixa livre pelos gastos está diminuindo (Reuters). A forte demanda por IA, sozinha, já não basta: o mercado quer provas de monetização, margens e fluxo de caixa. Os resultados da Microsoft e da Alphabet após o fechamento desta noite serão o segundo teste formal dessa tese.

VI. Calendário (horário de Hong Kong)

  • 28 de outubro (quarta-feira), nesta noite: divulgação do orçamento britânico; sem resultados de grande destaque antes da abertura dos EUA; Microsoft e Alphabet divulgam resultados após o fechamento.
  • 29 de outubro (quinta-feira), às 02:00: decisão do FOMC (o mercado espera manutenção em 3,75–4,00%, sem gráfico de pontos nesta reunião; a manutenção nesta semana é quase consensual, e a probabilidade de alta em dezembro continua elevada); às 02:30, coletiva de imprensa do presidente do Fed, Warsh.
  • 29 de outubro (quinta-feira): às 20:30, estimativa preliminar do PIB do 3º trimestre (o mercado espera crescimento anualizado de 3,2%, acima do dado anterior de 2,2%) e PCE de setembro; às 21:15, decisão de juros do BCE; antes da abertura, Eli Lilly e Mastercard; após o fechamento, Amazon e Intel.
  • 30 de outubro (sexta-feira): decisão do Banco do Japão; às 20:30, índice de custo do emprego (o mercado espera 0,8%, abaixo do dado anterior de 0,9%); antes da abertura, Exxon Mobil e Chevron; sete países produtores da OPEP+ reúnem-se no domingo para avaliar a política de produção (a Reuters prevê manutenção da meta de dezembro).
  • 31 de outubro (sábado): novas manifestações na França, convocadas por sindicatos e coletes amarelos; 3 de novembro (terça-feira): eleições de meio de mandato nos EUA; 5 de novembro (quinta-feira): greve geral dos sindicatos franceses.

Ligações para fontes