Boletim matinal de quinta-feira das bolsas dos EUA | S&P sobe 0,28% para 7743.97 pontos, Fed mantém juros por 10 votos a 2, Microsoft sobe cerca de 6% e Alphabet cai cerca de 10% após o fechamento, Brent supera 115 dólares e PIB e PCE são os dois testes desta noite
(O fechamento à vista refere-se à quarta-feira, 28 de outubro, no horário do leste dos EUA; as cotações após o fechamento são dados verificados em fontes confiáveis até o início da manhã de 29 de outubro, no horário de Hong Kong.)
Na quarta-feira, o S&P 500 subiu 0,28% para 7743.97 pontos, o Dow Jones avançou 0,19% para 52475.10 pontos, o Nasdaq ganhou 0,27% para 26549.85 pontos, e o ETF do S&P com pesos iguais (RSP) caiu cerca de 0,04% para 217.43 dólares (Reuters, reproduzido por terceiros) (dados de fechamento do RSP). O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos fechou perto de 5,01%; o petróleo Brent subiu cerca de 1,5% para perto de 115.7 dólares por barril, e o WTI avançou cerca de 3% para perto de 103.3 dólares por barril; o ouro à vista subiu ligeiramente em meio à volatilidade, para perto de 4067 dólares por onça; e o índice do dólar caiu cerca de 0,2% para perto de 102.14 (Reuters) (Reuters, reproduzido por terceiros).
Tema central do mercado
O mercado de quarta-feira teve dois momentos: antes do fechamento, uma “pausa esperada”; depois, uma “divergência inesperada” — o Fed manteve os juros por 10 votos a 2, os índices acionários subiram apenas cerca de 0,3% e o movimento realmente começou após o fechamento: Microsoft avançou cerca de 6% e Alphabet caiu cerca de 10%. Na coletiva, Warsh não sinalizou uma decisão para dezembro, nem fechou a porta para uma alta dos juros; o petróleo superou 115 dólares e o Canadá elevou os juros no mesmo dia, lembrando ao mercado que “a história da inflação ainda não terminou”. O PIB e o PCE desta noite serão a primeira resposta a essa incógnita.
I. Fed e bancos centrais globais: a pausa era consenso, uma alta em dezembro continua sobre a mesa e o Canadá se antecipou
- O Fed manteve a taxa básica no intervalo de 3,75%–4,00% por 10 votos a 2. O comunicado elevou a avaliação da economia para “forte”, reconheceu que a inflação “continua elevada” e afirmou que “o acúmulo de mais informações” ajudará o comitê a determinar a postura adequada da política; Cook e Hammack votaram contra a decisão, defendendo uma alta de 25 pontos-base (Reuters). Na coletiva, Warsh afirmou que a política não teve papel na decisão, que a economia americana não está superaquecida e que a melhora da produtividade é real; disse ainda que o comitê não quer “jogar areia nas engrenagens” da economia (Reuters) (Reuters). Manter os juros não equivale a uma mudança de rumo: os dois votos divergentes favoráveis à alta e a expressão “mais informações” deixam intacta sobre a mesa a opção de elevar os juros em dezembro.
- Jeff Schulze, do Franklin Templeton Institute, disse à Reuters que a decisão de hoje não excluiu outra alta de 25 pontos-base antes do fim do ano. Segundo ele, a questão central é o ritmo do aperto, e o comitê parece satisfeito em reverter os cortes do ano passado de forma moderada, o que historicamente é mais favorável aos ativos de risco (Reuters, reproduzido por terceiros). A probabilidade de uma alta em dezembro embutida nos preços de mercado segue perto de 85% (Reuters, reproduzido por terceiros). Warsh também revelou que uma das oito reuniões de 2027 será dedicada à estratégia de política monetária de longo prazo, sem votação sobre juros (Reuters). Warsh falou em “paciência”, mas o mercado ouviu “ainda não acabou” — essa é precisamente a razão pela qual a curva de rendimentos ficou mais inclinada após a decisão.
- No mesmo dia, outro banco central da América do Norte agiu primeiro: o Banco do Canadá elevou os juros em 25 pontos-base para 2,50%, sua primeira alta em três anos, e disse que novos aumentos podem ser necessários para impedir que os custos de energia elevem a inflação mais ampla; o rendimento dos títulos canadenses de 2 anos atingiu então o maior nível em dois anos (Reuters). Já o banco central da Nova Zelândia manteve os juros de forma inesperada, e o dólar neozelandês caiu mais de 1% (Reuters, reproduzido por terceiros). Fed em pausa, Canadá em alta e Nova Zelândia em pausa: as três respostas de três bancos centrais no mesmo dia falam da mesma coisa — a alta dos preços da energia está redefinindo quem mais teme a inflação.
II. Títulos, dólar e commodities: a curva mais inclinada é a resposta do mercado de títulos a Warsh; petróleo sobe, ouro resiste e dólar recua
- A resposta do mercado de títulos na quarta-feira está no formato da curva, e não em um único patamar do rendimento de 10 anos. A coluna Trading Day da Reuters destacou que a decisão em si estava dentro do esperado, mas a inclinação maior da curva sugere que os investidores em títulos não foram totalmente convencidos pela garantia de Warsh de que a inflação recuará em tempo hábil (Reuters, reproduzido por terceiros). Após o início do discurso de Warsh, o rendimento de 2 anos caiu 1 ponto-base para 4,726%, o de 10 anos subiu 1 ponto-base para 5,007% e o de 30 anos avançou 2 pontos-base para 5,325% (Reuters). A ponta curta acredita na “paciência”; a longa não acredita que “a inflação morreu” — a maior inclinação da curva é o diferencial entre essas duas afirmações.
- O petróleo foi a origem da narrativa de inflação na quarta-feira: depois que os houthis afirmaram ter atacado a refinaria saudita de Ras Tanura, o Brent subiu cerca de 1,5% e o WTI cerca de 3%; o gás natural europeu também atingiu o maior nível em quase quatro anos. A Arábia Saudita não confirmou de imediato o ataque à instalação, que processa 550 mil barris por dia (Reuters, reproduzido por terceiros) (Reuters). O ouro à vista subiu ligeiramente em meio à volatilidade, enquanto o índice do dólar caiu cerca de 0,2% (Reuters, reproduzido por terceiros). Petróleo em alta, ouro sem queda e dólar em baixa: essa combinação indica que o mercado tratou o petróleo como um “risco de inflação”, e não como um “sinal de busca por segurança”.
III. Movimentos de ações e setores, incluindo resultados: oito setores em alta e três em queda; tecnologia lidera, imobiliário fica na lanterna e Oracle sobe 11% ao “estabelecer limites”
- Dos 11 setores do S&P, 8 subiram e 3 caíram. Tecnologia liderou com alta de cerca de 0,5%, enquanto o setor imobiliário ficou na última posição, com queda de cerca de 0,7%; o índice pan-europeu STOXX 600 fechou em alta de 0,07%, a bolsa sul-coreana avançou cerca de 7% e as bolsas japonesa e chinesa subiram cerca de 1% cada uma (Reuters, reproduzido por terceiros) (Reuters, reproduzido por terceiros). A alta no fechamento foi “ampla, mas pequena” — a verdadeira divergência veio após o fechamento, e a classificação dos setores na sessão foi apenas seu prelúdio.
- A Oracle foi o exemplo mais claro de “recompensa pela disciplina” durante a sessão: no dia do investidor, apresentou uma meta de receita superior a 225 bilhões de dólares para o ano fiscal de 2030 e estabeleceu um teto de 20 bilhões de dólares para novos financiamentos no mercado de capitais entre os anos fiscais de 2027 e 2030, divididos igualmente entre ações e dívida. A ação subiu cerca de 11% (Reuters, reproduzido por terceiros). O mercado recompensou não a meta em si, mas a afirmação de que “há um limite para os gastos” — em meio à ansiedade sobre o financiamento da IA, uma tabela de limites vale mais do que uma tabela de crescimento.
- O outro extremo após o fechamento foi igualmente acentuado: a Fortinet caiu cerca de 25% no pós-mercado (Reuters, reproduzido por terceiros). Na mesma noite, Oracle subiu por “estabelecer limites”, Fortinet caiu por suas projeções, Microsoft subiu por entregar resultados e Alphabet caiu por causa do fluxo de caixa — no pós-mercado não houve uma lógica setorial, apenas a lógica dos resultados de cada empresa.
IV. Destaques de IA: Microsoft e Alphabet apresentam resultados opostos na mesma noite, e o mercado recompensa apenas quem “consegue lucrar com o que gasta”
- No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a Microsoft registrou receita de 92,3 bilhões de dólares, alta de 19% em relação ao ano anterior, e lucro ajustado por ação de 4.89 dólares, ambos acima do esperado. A receita da Microsoft Cloud foi de 63,9 bilhões de dólares, alta anual de 30%; o Azure cresceu 48% e o lucro operacional foi de 45,9 bilhões de dólares (Microsoft, fonte oficial). O Azure cresceu 48% e a receita da nuvem acelerou para 30% — o destaque dos resultados da Microsoft não é que “a demanda por IA continua”, mas que “o negócio de nuvem já está pagando a conta”.
- A Alphabet registrou receita de 127,6 bilhões de dólares no terceiro trimestre, alta anual de 25%, mas abaixo da expectativa de cerca de 128,2 bilhões de dólares. O lucro por ação foi de 2.12 dólares, muito abaixo dos cerca de 3.01 dólares esperados; uma perda de 8,7 bilhões de dólares em títulos patrimoniais reduziu o lucro por ação em cerca de 0.55 dólares. A receita do Google Cloud dobrou para 30,7 bilhões de dólares; a receita de buscas, de 63,4 bilhões de dólares, e a publicidade do YouTube, de 11,2 bilhões de dólares, ficaram abaixo das expectativas. As despesas de capital foram de 51,4 bilhões de dólares e o fluxo de caixa livre foi negativo em 9,1 bilhões de dólares (Reuters, reproduzido por terceiros). A duplicação da nuvem não salvou a ação, pois o mercado puniu não o crescimento, mas o fato de que “a máquina de fazer dinheiro da publicidade não acompanhou e o fluxo de caixa voltou a ficar negativo” — a alta de cerca de 6% da Microsoft e a queda de cerca de 10% da Alphabet após o fechamento refletem essa avaliação nos preços.
- A coluna Trading Day da Reuters também destacou dois elementos de contexto para as operações ligadas à IA: após lucros recordes, a SK Hynix anunciou a devolução de 75 bilhões de dólares aos acionistas, e as ações de chips prolongaram a alta; os novos controles de exportação da China, por sua vez, traçaram limites para os ativos centrais da IA (Reuters, reproduzido por terceiros). A alta dos preços de memória se converte em lucro, enquanto empresas de nuvem estabelecem limites e devolvem recursos — o critério de avaliação das operações de IA está passando de “contar histórias” para “fluxo de caixa e disciplina”.
V. Agenda futura (horário de Hong Kong)
- 29 de outubro (quinta-feira), 20:30: estimativa inicial do PIB do 3º trimestre (mercado espera crescimento anual de cerca de 3,0%–3,2%), PCE de setembro (mercado espera variação anual de cerca de 3,6%) e pedidos iniciais de seguro-desemprego; 21:15: decisão de juros do BCE (mercado espera manutenção da taxa de depósito em 2,50%); antes da abertura: Eli Lilly, Mastercard, Merck e Caterpillar; após o fechamento: Amazon e Intel.
- 30 de outubro (sexta-feira): decisão do Banco do Japão (mercado espera manutenção em 1,25%); 20:30: índice de custo do emprego (mercado espera variação trimestral de 0,8%); antes da abertura: Exxon Mobil e Chevron.
- 3 de novembro (terça-feira): eleições legislativas de meio de mandato nos EUA; 5 de novembro (quinta-feira): greve geral dos sindicatos franceses; 16 de novembro (segunda-feira): Warsh participa da audiência da força-tarefa do Fed sobre produtividade e emprego na região da baía de São Francisco.