Fechamento de quinta-feira em Wall Street | PIB do Q3 cresce 3,4% e supera expectativas; PCE de setembro sobe 3,6% em um ano e não reduz as apostas em alta de juros em dezembro; futuros do Nasdaq caem cerca de 1,2%, Alphabet recua cerca de 11% no pré-mercado, BCE mantém juros e Lagarde anuncia saída antecipada em fevereiro do próximo ano; Amazon e Intel serão testadas após o fechamento de hoje
(O fechamento à vista refere-se à quarta-feira, 28 de outubro, no horário do leste dos EUA; as cotações de futuros, da sessão europeia e de commodities foram verificadas em fontes conformes antes das 21:30 de 29 de outubro, no horário de Hong Kong; o mercado americano acabara de abrir às 21:30 em Hong Kong, e esta edição se concentra no pré-mercado, pois ainda não foram obtidas cotações da sessão; a coletiva de imprensa do BCE ocorrerá às 21:45 em Hong Kong e suas declarações ainda não estão incluídas nesta edição.)

Na quarta-feira, o S&P 500 subiu 0,28%, para 7743.98 pontos; o Dow avançou 0,19%, para 52475.10 pontos; o Nasdaq ganhou 0,27%, para 26549.85 pontos; e o ETF de pesos iguais do S&P (RSP) caiu cerca de 0,04%, para 217.43 dólares (Reuters) (dados de fechamento do RSP). No pré-mercado de quinta-feira, os futuros do Nasdaq 100 caíam cerca de 1,19% e os do S&P 500, cerca de 0,38% (Reuters, citada por outra fonte). O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos estava perto de 5,02% no pré-mercado; o Brent caía cerca de 0,8%, para perto de 114.40 dólares por barril, e o WTI recuava cerca de 0,8%, para perto de 101.93 dólares por barril; o ouro à vista estava próximo de 4040 dólares por onça e o índice do dólar, de 102.20 (Reuters, citada por outra fonte) (Reuters, citada por outra fonte).

Tema central do mercado
Na abertura de quinta-feira, o mercado recebeu dois sinais que não dão margem a alívio: a economia está mais forte que o esperado, a inflação está acima da meta e a conta de gastos da Alphabet é maior que o previsto. O PIB do terceiro trimestre cresceu 3,4% em termos anualizados, acima da previsão de cerca de 3,2%; o PCE de setembro subiu 3,6% em um ano e o núcleo, 3,1%, em linha geral com as expectativas, mas ainda bem acima da meta de 2% do Federal Reserve. Diante disso, a Reuters informou que o mercado ainda atribuía cerca de 84,6% de probabilidade a uma alta de juros em dezembro (Reuters). Os dados não derrubaram a tese de manutenção dos juros com viés duro, mas os resultados estão abalando a aposta em IA: a Microsoft mostrou que a nuvem consegue arcar com a conta, enquanto a Alphabet mostrou que a publicidade de busca não consegue. A dúvida desta noite passou de “o índice vai cair?” para “a queda de uma única ação, a Alphabet, vai se espalhar para software e chips?”, com Amazon e Intel como próxima linha de defesa após o fechamento.

I. Dados e bancos centrais: PIB forte, PCE alto e pedidos iniciais baixos; os dados não retiraram a opção de elevar os juros em dezembro

  • O Bureau of Economic Analysis do Departamento de Comércio dos EUA divulgou na quinta-feira que o PIB real cresceu 3,4% em termos anualizados no terceiro trimestre, acima dos 2,2% do segundo trimestre e da previsão de mercado de cerca de 3,2%; o índice de preços PCE de setembro subiu 0,5% no mês e 3,6% em um ano, enquanto o núcleo avançou 0,3% no mês e 3,1% em um ano, todos em linha geral com as expectativas; os gastos pessoais de consumo em setembro cresceram 0,5% no mês, a renda pessoal subiu 0,2% e a taxa de poupança caiu para 3,8%; os pedidos iniciais de seguro-desemprego na semana somaram 194 mil pessoas, abaixo da previsão de cerca de 199 mil (Reuters) (Reuters, citada por outra fonte). Crescimento acima do esperado e inflação sem surpresa para cima: o aspecto mais incômodo dos dados é que eles não sustentam nem um corte de juros nem a ideia de que uma alta em dezembro já está descartada.
  • Depois que o Federal Reserve decidiu na quarta-feira, por 10 votos a 2, manter os juros em 3,75%–4,00%, Wash já havia adotado um tom mais duro sobre a inflação; a Reuters observou que a aceleração da inflação em setembro sustentou a expectativa dos economistas de uma alta em dezembro, com os futuros atribuindo-lhe probabilidade de cerca de 84,6% (Reuters). Os dados de quinta-feira não deram a Wash motivo para suavizar o discurso: a economia continua acelerando e a inflação segue acima de 3%; a questão para a reunião de dezembro não é “subir ou não”, mas “quão aquecidos os dados ainda precisarão estar para justificar a alta”.

II. Europa e BCE: manutenção dos juros já é fato; a saída antecipada de Lagarde é a notícia europeia do dia

  • O BCE manteve na quinta-feira a taxa de depósito em 2,50%, em linha com o consenso do mercado; antes disso, havia elevado os juros em 25 pontos-base em setembro. A inflação da zona do euro em setembro foi de 3,8%, a maior em três anos, e o rendimento dos títulos franceses de 10 anos chegou a superar 5% na semana passada (Barron's). As bolsas europeias avançaram primeiro: o STOXX 600 pan-europeu subia 0,5% durante a sessão de quinta-feira, apesar da queda de cerca de 1% nos futuros do Nasdaq; no início do pregão, o STOXX 600 subia 0,11%, para 644.80 pontos, o FTSE 100 avançava 0,3%, o setor de energia ganhava 1% e o de tecnologia caía 0,7% (Reuters, citada por outra fonte) (Reuters, citada por outra fonte). Na Europa, o que subiu hoje foi a combinação de manutenção dos juros e resultados; o que caiu foi a tecnologia, acompanhando a Alphabet. A resistência do índice vem de energia e de ações individuais, não de apostas em uma mudança de direção dos juros.
  • A notícia maior veio antes da decisão: o BCE anunciou que Lagarde deixará o cargo antecipadamente em 7 de fevereiro de 2027, quase nove meses antes do fim originalmente previsto de seu mandato, no fim de outubro de 2027; o presidente do Conselho Europeu, Costa, disse que o processo de escolha do sucessor começaria naquele dia, e o ex-presidente do banco central holandês Knot e o ex-presidente do banco central espanhol de Cos eram vistos como favoritos (Reuters, citada por outra fonte). O mercado ainda atribuía cerca de 65% de probabilidade a outra alta do BCE em dezembro (Reuters, citada por outra fonte). A saída de Lagarde no meio do ciclo de alta significa que a elevação de dezembro — se ocorrer — será anunciada por uma presidente em período de transição; o problema do diferencial dos títulos franceses no mercado europeu não desaparecerá com a troca.

III. Títulos, dólar e commodities: a queda do petróleo reflete a “esperança de negociações” compensando a “realidade dos ataques”; ouro se mantém em 4040 dólares e dólar oscila perto de 102.2

  • A queda do petróleo na quinta-feira conta a metade oposta da história de quarta-feira: naquele dia, subiu porque refinarias foram atacadas; na quinta, caiu porque as negociações podem recomeçar. O Brent recuou cerca de 0,8%, para 114.40 dólares, e o WTI caiu cerca de 0,8%, para 101.93 dólares. O pano de fundo é que o vice-presidente dos EUA, Vance, escreveu ao Irã buscando retomar as negociações e mediadores do Catar apresentaram uma nova proposta, mas o Irã disse que ela era inaceitável; ao mesmo tempo, os houthis continuam atacando instalações sauditas (Reuters, citada por outra fonte). A esperança de negociações pode derrubar o petróleo em 1 dólar, mas as notícias de interceptações e ataques impedem uma queda de 10 dólares: o preço continua refletindo o intervalo entre a mesa de negociações e os mísseis.
  • Nos mercados de títulos e câmbio, quinta-feira não trouxe uma nova história, apenas a continuação da anterior: o rendimento de 10 anos estava perto de 5,02%, o índice do dólar oscilava lateralmente em torno de 102.20, o ouro à vista variava perto de 4040 dólares e o euro era negociado entre aproximadamente 1.1131 e 1.1155 dólares (Reuters, citada por outra fonte) (Reuters, citada por outra fonte). Sem queda dos rendimentos e do dólar, o ouro só consegue se manter acima de 4000 dólares, em vez de subir; após a divulgação do PIB e do PCE, os dados não romperam esse patamar de sustentação.

IV. Movimentações de ações e setores, incluindo resultados: no pré-mercado sobem os resultados concretos de consumo e saúde; caem indústria e software com expectativas altas demais

  • Farmacêuticas e pagamentos eram os dois segmentos mais fortes no pré-mercado: a Eli Lilly registrou receita de 24,4 bilhões de dólares no terceiro trimestre, acima dos 22,61 bilhões de dólares esperados, e lucro ajustado por ação de 7.48 dólares, acima dos 6.26 dólares previstos. As vendas do Mounjaro, de 10,72 bilhões de dólares, e do Zepbound, de 5,35 bilhões de dólares, também superaram as expectativas. A empresa elevou a projeção de receita anual para 91 bilhões–92 bilhões de dólares, ante 85 bilhões–87 bilhões de dólares, mas ajustou ligeiramente a projeção de lucro ajustado por ação para 35.00–36.00 dólares; a ação subia quase 5% no pré-mercado (Reuters). A Merck registrou lucro ajustado por ação de 2.49 dólares e receita de 18,1 bilhões de dólares, ambos acima do esperado, e subia cerca de 2,4%; a Mastercard teve lucro ajustado por ação de 5.31 dólares, acima dos 5.17 dólares previstos, e receita em alta de 14% em um ano, para 9,81 bilhões de dólares, com a ação subindo cerca de 3,2% no pré-mercado (WSJ). Lilly, Merck e Mastercard contam a mesma história: a demanda e o poder de precificação continuam presentes; o pré-mercado premia os números em si, não a narrativa em si.
  • A Caterpillar é o exemplo mais claro no pré-mercado de bons resultados e ação em queda: a receita do terceiro trimestre cresceu 17% em um ano, para 20,68 bilhões de dólares, e o lucro ajustado por ação foi de 7.20 dólares, acima dos 7.06 dólares previstos. Mas a receita ficou ligeiramente abaixo dos 20,76 bilhões de dólares projetados pelos modelos, as vendas da divisão de construção ficaram aquém do esperado e a empresa manteve a projeção anual de crescimento entre a faixa intermediária e a alta dos dois dígitos; a ação caía cerca de 8,6%–9,7% no pré-mercado (WSJ) (Reuters, citada por outra fonte). O roteiro da Caterpillar é idêntico ao da Alphabet: números recordes e ação em queda. O mercado agora não recompensa lucros elevados, mas sim resultados muito acima das expectativas.
  • Fusões, aquisições e software formavam outra frente no pré-mercado: a DoorDash anunciou a compra da Instacart por 65 dólares por ação, ou cerca de 17 bilhões de dólares, prêmio de aproximadamente 26% sobre o fechamento de 22 de outubro. A conclusão é esperada para o fim de 2027 ou o primeiro semestre de 2028, e a DoorDash subia cerca de 7%–8% no pré-mercado (Bloomberg, citada por outra fonte). As ações de software estavam amplamente pressionadas: Fortinet caía cerca de 26% no pré-mercado, ServiceNow recuava cerca de 19%–20%, e Zscaler, Salesforce e outras também enfraqueciam; a Marvell caía cerca de 9,4% após notícias de negociações para comprar a Lumentum, enquanto esta subia cerca de 4,3% (Reuters, citada por outra fonte). O software cai hoje não por resultados ruins, mas porque as avaliações já não deixam margem para erros; a queda de 27% da Fortinet apesar da elevação de sua projeção ilustra esse ponto.

V. Destaques de IA: a mesma noite já definiu o critério para Microsoft e Alphabet — sobe quem lucra com a nuvem, cai quem queima caixa e passa ao negativo; hoje é a vez de Amazon e Intel

  • Relembrando as respostas opostas após o fechamento de quarta-feira: no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027, a Microsoft teve receita de 92,28 bilhões de dólares, acima dos 90,69 bilhões de dólares esperados; o Azure cresceu 48% e a empresa projetou crescimento de 49%–50% no trimestre atual. A ação subia cerca de 2%–3,5% no pré-mercado. A Alphabet registrou receita de 127,58 bilhões de dólares no terceiro trimestre, crescimento anual de 25%, mas abaixo do esperado; a receita de publicidade em buscas foi de 63,35 bilhões de dólares, abaixo dos 64,96 bilhões de dólares previstos; o fluxo de caixa livre foi negativo em 9,1 bilhões de dólares, e o plano de despesas de capital permaneceu em 195 bilhões–205 bilhões de dólares, com aumento expressivo previsto para 2027. A ação caía cerca de 10,4%–11,4% no pré-mercado; se a queda persistir, mais de 400 bilhões de dólares em valor de mercado serão eliminados (Reuters, citada por outra fonte) (Reuters, citada por outra fonte). A Microsoft mostrou que a nuvem já consegue arcar com a conta da IA; a Alphabet foi penalizada porque sua máquina de fazer dinheiro com buscas não acompanhou o ritmo e o fluxo de caixa ficou negativo. Na mesma noite, a mesma narrativa de IA recebeu duas avaliações distintas.
  • Vale registrar literalmente a avaliação de Jeremy Saltzberg, da Check Capital, citada pela Reuters: “Os investidores estão começando a comparar o cronograma de monetização com a velocidade de queima de caixa nas despesas de capital e já não dão a todos os provedores de nuvem de hiperescala um passe livre para gastar sem limites” (Reuters, citada por outra fonte). As ações de chips também enfraqueciam no pré-mercado: Nvidia caía cerca de 1%, AMD cerca de 3,3% e Intel cerca de 3,6% (Reuters, citada por outra fonte). A questão para Amazon e Intel após o fechamento de hoje é exatamente a mesma de ontem: não se há demanda por IA, mas quanto tempo o dinheiro gasto levará para se transformar em fluxo de caixa livre.

VI. Agenda futura (horário de Hong Kong)

  • 29 de outubro (quinta-feira), 21:45: coletiva de imprensa da presidente do BCE, Lagarde; Amazon e Intel divulgam resultados após o fechamento.
  • 30 de outubro (sexta-feira): decisão do Banco do Japão, com o mercado esperando manutenção em 1,25%; 20:30: índice de custo do emprego, com previsão de alta mensal de 0,8%; antes da abertura, resultados de Exxon Mobil e Chevron.
  • 3 de novembro (terça-feira): eleições de meio de mandato nos EUA; 5 de novembro (quinta-feira): greve geral dos sindicatos franceses; 16 de novembro (segunda-feira): Wash participa de audiência na região da baía de São Francisco da força-tarefa do Federal Reserve sobre produtividade e emprego.

Ligações para fontes