Какие бренды одежды могут показать более сильные квартальные результаты?

  • JPMorgan повысил прогноз прибыли на акцию Ralph Lauren за второй квартал 2027 финансового года до 4.29 доллара, выше рыночного консенсуса в 4.24 доллара; ожидается рост выручки в постоянных валютных курсах на 7,2%, выше прогноза компании в 5%–6%. Банк положительно оценивает продажи в Северной Америке и Азии и ожидает, что улучшение структуры продаж повысит валовую маржу на 110 базисных пунктов год к году.
  • Прогноз прибыли на акцию Tapestry за первый квартал 2027 финансового года повышен до 1.59 доллара, выше рыночного консенсуса в 1.56 доллара и прогноза компании около 1.55 доллара. Основной фактор — прогноз роста выручки Coach в Большом Китае на 45% в постоянных валютных курсах, выше консенсуса в 35%.
  • Северная Америка остается ключевым направлением для наблюдения за Tapestry: банк ожидает роста на 6% в первом квартале против 10,6% в предыдущем; его модель предполагает дальнейшее замедление до 3% во втором квартале. Если рост Coach в Северной Америке во втором квартале достигнет 5%, банк оценивает возможное дополнительное увеличение прибыли на акцию в 0.04 доллара при неизменности остальных предположений.

Почему перелом в динамике продаж Michael Kors ожидается в третьем квартале?

  • JPMorgan прогнозирует снижение выручки Michael Kors, принадлежащей Capri, на 11% год к году во втором квартале 2027 финансового года и сокращение падения до 0,7% в третьем квартале; план компании на второе полугодие подразумевает рост выручки бренда примерно на 1,5%.
  • На розничные продажи второго квартала давили задержки с запасами и меры по повышению качества продаж, включая сокращение акций; к третьему кварталу обновление ассортимента аксессуаров для аутлетов, как ожидается, будет завершено примерно на 75%, а влияние мер по повышению качества продаж в первом полугодии на выручку также выйдет из годовой базы сравнения.
  • В ходе проверок на местах банк отметил хорошие продажи новых моделей сумок, рост посещаемости аутлетов и коэффициента конверсии; пока он не наблюдал сопротивления запланированному повышению цен. Ожидается, что валовая маржа второго квартала вырастет на 260 базисных пунктов год к году, однако расходы на авиаперевозки из-за задержек с запасами компенсировали около 100 базисных пунктов этого улучшения.

Как долго может сохраняться улучшение валовой маржи спортивной одежды?

  • Ожидается, что валовая маржа V.F. Corporation во втором квартале 2027 финансового года вырастет на 180 базисных пунктов год к году, выше рыночного консенсуса в 120 базисных пунктов. Помимо улучшения планирования запасов и продаж по полной цене, влияние валютных курсов на валовую маржу, как ожидается, изменится с отрицательного эффекта в 140 базисных пунктов в первом квартале на положительный эффект в 30 базисных пунктов во втором.
  • Однако инвестиции в бренды повышают расходы: банк ожидает, что доля коммерческих и административных расходов в выручке во втором квартале вырастет примерно на 170 базисных пунктов год к году. Выручка Vans, по прогнозу, сократится на 5% в третьем квартале и вырастет на 1% в четвертом; улучшение частично зависит от сроков отгрузок оптовым покупателям. На валовую маржу третьего квартала также давят расходы на пошлины и база сравнения с возвратом пошлин в прошлом году.
  • Under Armour сталкивается с более сильной конкуренцией в сфере акций и скидок. JPMorgan ожидает снижения ее выручки в Северной Америке на 8,8% во втором квартале 2027 финансового года и считает рискованным предположение о сокращении падения выручки во втором полугодии; приоритет компании по увеличению доли продаж по полной цене также будет сдерживать текущую выручку.
  • Банк прогнозирует прибыль Under Armour на акцию в 2028 финансовом году на уровне 0.08 доллара, ниже рыночного консенсуса в 0.19 доллара. Одна из ключевых причин — прибыль от разового возврата пошлин в размере 70 млн долларов в 2027 финансовом году не повторится.

Чем различается качество улучшений у Bath & Body Works и Gap?

  • JPMorgan ожидает снижения выручки Bath & Body Works в третьем квартале 2026 года на 2,1% год к году, что лучше снижения на 2,3% во втором квартале и консенсус-прогноза падения на 2,9%; поддержку оказывают продажи новых продуктов и более низкая база сравнения.
  • На фоне сокращения падения выручки банк прогнозирует снижение операционной маржи третьего квартала на 445 базисных пунктов год к году до 5,6%; среди причин — инвестиции в продукты и концентрация расходов перед праздниками. Руководство намерено вернуться к росту выручки в 2027 финансовом году, но банк прогнозирует рост на 0,9%, что по-прежнему ниже консенсуса в 1,6%.
  • Ожидается, что сопоставимые продажи Old Navy, принадлежащей Gap, улучшатся с падения на 4% во втором квартале до роста на 0,3% в третьем, однако банк считает, что улучшение в конце квартала зависит от более глубоких скидок. Часть экономии на пошлинах направлена на поддержку акций; с учетом давления расходов на перевозки и топливо JPMorgan прогнозирует прибыль Gap на акцию в 2027 финансовом году на уровне 2.47 доллара, ниже консенсуса в 2.63 доллара.

Что означают пороговые значения сопоставимых продаж для других розничных сетей?

  • JPMorgan снизил прогноз роста сопоставимых продаж Boot Barn в третьем квартале 2027 финансового года до 1%, ниже консенсуса в 3,8%. По оценке банка, в октябре динамика сопоставимых продаж перешла в диапазон от нулевой до падения на 1%, замедлившись по сравнению с ростом на 2% в августе и первой половине сентября.
  • Ожидания инвесторов относительно дискаунтеров существенно различаются: инвесторы ожидают роста сопоставимых продаж Ross в третьем квартале примерно на 10%, выше прогноза компании в 6%–7%; ожидания в отношении Burlington снизились с 3% на конец сентября до 2%, в пределах прогноза компании в 1%–3%. Банк также отметил, что погода на северо-востоке во второй половине октября может повлиять на продажи в конце квартала.