Почему прогноз на 2027 год привлекает больше внимания, чем результаты текущего квартала?

  • Celestica ожидает, что выручка в 2027 году достигнет 40 млрд долларов США, увеличившись на 90% в годовом выражении; это на 21 процентных пункта быстрее ожидаемого компанией роста выручки на 69% в 2026 году.
  • Компания связывает рост с продолжающимся расширением инфраструктуры ИИ и спросом со стороны гипермасштабных облачных провайдеров и передовых лабораторий ИИ. Citi считает, что спрос клиентов также указывает на возможность существенного превышения выручки 2028 года над показателем 2027 года.
  • Компания также ожидает повышения скорректированной операционной маржи в 2027 году на 0.6 процентного пункта в годовом выражении до 9%, что означает ожидаемое улучшение операционной маржи наряду с ростом выручки.

Откуда пришёл рост в последнем квартале?

  • Выручка за квартал, завершившийся в сентябре 2026 года, составила 5,8 млрд долларов США, увеличившись на 83% в годовом выражении. Это выше роста на 71%, предусмотренного рыночным консенсусом FactSet, и прежнего диапазона прогноза компании в 64%–74%.
  • Выручка подразделения CCS составила 4,9 млрд долларов США, увеличившись более чем на 100% в годовом выражении; в том числе выручка HPS составила около 2,3 млрд долларов США, увеличившись на 70% в годовом выражении, а операционная маржа достигла 8,9%, повысившись на 0.2 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка подразделения ATS составила 960 млн долларов США, увеличившись на 23% в годовом выражении.
  • Скорректированная прибыль на акцию составила 3.30 доллара США, превысив рыночный консенсус в 2.97 доллара США. По мнению Citi, более высокая выручка и контроль расходов компенсировали влияние ослабления валовой маржи.

Какие ограничения по затратам сопровождают ускорение роста?

  • Валовая маржа в квартале, завершившемся в сентябре, снизилась на 0.3 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом и на 0.5 процентного пункта в годовом выражении; компания также снизила прогноз свободного денежного потока на 2026 год.
  • Citi обращает внимание на давление на свободный денежный поток со стороны вложений в оборотный капитал, необходимых для расширения, а также на причины снижения валовой маржи, поставки компонентов и другие инвестиции, необходимые для масштабирования бизнеса.
  • Концентрация клиентов также является ограничением: на трёх крупных клиентов приходилось соответственно 35%, 17% и 14% выручки третьего квартала, причём доля крупнейшего клиента превысила показатель второго квартала в 32%. Citi относит изменения или потерю проектов крупных клиентов, конкуренцию и ценовое давление к рискам снижения.

Как оценить недавние прогнозы и оценку Citi?

  • Прогноз выручки компании на квартал, заканчивающийся в декабре 2026 года, составляет от 6,275 млрд до 6,575 млрд долларов США; середина диапазона предполагает рост на 76% в годовом выражении, что в целом соответствует рыночным ожиданиям выручки в 6,4 млрд долларов США и роста на 75%.
  • Компания ожидает выручку в 2026 году в размере 21 млрд долларов США и скорректированную прибыль на акцию в размере 11.55 доллара США, что выше прежнего прогноза в 11.30 доллара США и тогдашнего рыночного консенсуса в 11.16 доллара США.
  • Citi присвоил рекомендацию покупать и установил целевую цену в 415 долларов США, оценив акции по коэффициенту цена/прибыль, равному 21 значениям прибыли за 2027 год; указанная в отчёте цена закрытия на 26 октября 2026 года составила 246.65 доллара США.