Промежуточные выборы в США могут ослабить давление сокращений медицинского страхования; Bernstein отдаёт предпочтение страховщикам Medicaid
Bernstein ожидает, что демократы могут получить контроль над Палатой представителей, тогда как исход выборов в Сенат предсказать трудно. Если введение некоторых положений закона о здравоохранении отложат, давление на численность участников Medicaid и маржу страховщиков может ослабнуть. Больницы также выиграют, однако, по мнению компании, значительная часть положительного эффекта уже отражена в их оценке.
Первоисточник：BernsteinПервая публикация на Unhidea：Дата первоисточника：
Главный вывод
Bernstein считает, что победа демократов на промежуточных выборах может способствовать отсрочке положений, связанных с Medicaid, благодаря чему численность участников и маржа страховщиков восстановятся быстрее текущих ожиданий, тогда как потенциал роста оценки больниц относительно ограничен.
Как исход выборов может изменить политику в сфере здравоохранения?
Bernstein ожидает, что демократы получат контроль над Палатой представителей, но исход выборов в Сенат остаётся неопределённым. Компания считает, что демократам будет сложнее завоевать контроль над Сенатом и для этого может потребоваться более выраженная электоральная волна.
Победа демократов может способствовать отсрочке или замедлению реализации некоторых положений One Big Beautiful Bill, включая требования к трудовой занятости участников Medicaid, проверку права на участие, а также положения, связанные с налогами на поставщиков медицинских услуг и целевыми выплатами штатов. Возможность достижения компромисса между двумя партиями также зависит от состава партийных фракций в Конгрессе.
Если демократы получат контроль над обеими палатами, Bernstein считает, что шансы на восстановление повышенных субсидий на рынке медицинского страхования возрастут. Возможные компромиссы включают расширение счетов медицинских сбережений (HSA) или изменение структуры страховых продуктов.
Почему страховщики Medicaid наиболее чувствительны к отсрочкам?
По мнению Bernstein, рынок сейчас в целом учитывает ожидания снижения численности участников Medicaid на 5%–6% в 2027 году и ещё на 2%–5% в 2028 году. Сокращение числа участников скажется на выручке организаций управляемого медицинского обслуживания (MCO), а также повлияет на структуру рисков участников и динамику медицинских расходов.
Если такие положения, как требования к трудовой занятости, будут отложены, численность участников может сократиться меньше, чем ожидается сейчас, а коэффициенты медицинских выплат страховщиков могут улучшиться в 2027 или 2028 году, что ускорит восстановление маржи бизнеса Medicaid.
Компания называет Molina Healthcare, Elevance Health и Centene основными выгодоприобретателями при таком сценарии политики и более позитивно оценивает страховщиков Medicaid по мере роста вероятности победы демократов.
Больницы тоже выиграют, но почему потенциал роста их оценки меньше?
Меньшая потеря участников снизит давление на объём пациентов больниц по сравнению с базовым прогнозом. Больницы также выиграют, если сокращение налогов на поставщиков медицинских услуг и связанное с ним уменьшение целевых выплат штатов будут отложены.
Однако Bernstein считает, что более слабое давление на объём пациентов уже отражено в текущих оценочных мультипликаторах больниц. Базовый прогноз рынка также предполагает, что целевые выплаты штатов останутся стабильными, а не продолжат расти, поэтому дополнительный потенциал роста от этого изменения политики ограничен.
Какие изменения политики ожидают другие направления медицинского страхования?
Bernstein не ожидает в 2027–2028 годах законодательных реформ, которые существенно повлияют на Medicare Advantage (MA), и не считает, что победа демократов на промежуточных выборах создаст значительные политические риски для страховщиков MA.
Тем не менее корректировки выплат по MA всё ещё могут использоваться как источник финансирования других мер, например через изменение механизмов оценки рисков или ограничение медицинских обследований на дому. Соглашение о субсидиях на рынке медицинского страхования также может сопровождаться увеличением числа продуктов с низкими страховыми взносами и высокими франшизами и расширением использования HSA.
