Почему дефицит электроэнергии продолжает расти?

  • Morgan Stanley повысил прогноз совокупной потребности дата-центров США в электроэнергии за 2026–2028 годы с 97 ГВт до 116 ГВт. До учета дополнительных решений для быстрого электроснабжения дефицит, как ожидается, вырастет с 57 ГВт до 70 ГВт.
  • Повышение связано с тремя изменениями модели: включением ранее исключенного энергопотребления компонентов стоек, таких как системы хранения и сетевое оборудование, повышением предположения о потребности традиционных дата-центров для негenerativeного ИИ и корректировкой необходимой чипам мощности электроснабжения с учетом коэффициента нагрузки 75%.
  • После учета таких решений, как генерация на площадках, банк ожидает чистый дефицит в США на уровне 43 ГВт. С учетом переноса части американского спроса в Азиатско-Тихоокеанский регион чистый дефицит составит 38 ГВт, или около 33% потребности в 116 ГВт. Ранее чистый дефицит прогнозировался на уровне 33 ГВт.

Какую часть дефицита могут покрыть генерация на площадках и расширение за рубежом?

  • Базовый сценарий Morgan Stanley предусматривает ввод в 2026–2028 годах решений электроснабжения за счетчиком мощностью 31 ГВт, то есть размещение источников питания на площадках дата-центров или рядом с нагрузкой. Прогноз представляет собой среднее между мощностью законтрактованных проектов и общей потенциальной мощностью; даже при более высокой производственной мощности оборудования нехватка строителей может ограничить развертывание.
  • По оценке банка, имеющаяся рабочая сила позволяет ежегодно вводить 10–20 ГВт новых газовых генерирующих мощностей, включая источники на площадках и сетевые источники; к концу десятилетия ежегодный ввод может превысить 50 ГВт.
  • Модель учитывает перенос около 6 ГВт потребности дата-центров США в Азиатско-Тихоокеанский регион в 2026–2028 годах и прогнозирует совокупный перенос около 15 ГВт к 2030 году. Таиланд, Индия и Япония вместе располагают примерно 30 ГВт избыточных генерирующих мощностей, однако сетевые ограничения сдерживают объем, который можно подключить в ближайшее время.
  • Оптимизация сетей и снижение пиковой нагрузки дата-центров также могут высвободить мощности, но первое зависит от готовности коммунальных компаний инвестировать; второе обычно длится недолго и может не отвечать потребностям сети при продолжительной экстремальной погоде.

Насколько надежно предположение об энергопотреблении стоек Rubin?

  • Банк сохраняет предположение об энергопотреблении 234 киловатт на стойку Vera Rubin NVL72: 72 GPU по 2,300 ватт каждый потребляют 165.6 киловатт, а оставшиеся 68.4 киловатт приходятся на CPU, сетевое оборудование и другие компоненты стойки. Ориентирами для этого предположения служат показатель около 240 киловатт в дорожной карте Nvidia и оценки цепочки поставок на уровне около 220–250 киловатт.
  • Упомянутые Nvidia 330 киловатт — это мощность, поддерживаемая архитектурой электропитания второго поколения; банк считает, что ее нельзя напрямую считать ожидаемым энергопотреблением NVL72. Для Rubin Ultra принято предположение около 600 киловатт, однако отмена первоначального проекта стойки Kyber и продолжающееся развитие альтернативной архитектуры повышают неопределенность конечного энергопотребления.
  • Повышение эффективности также может ослабить нагрузку на электроснабжение: управление распределением мощности, сглаживание мощности стоек и распределение постоянного тока напряжением 800 В от Nvidia нацелены соответственно на увеличение вычислительной мощности при фиксированном лимите электроэнергии, снижение пиков и сокращение потерь при передаче; эти потенциальные преимущества пока не учтены в модели банка.

Как ограничения электроснабжения повлияют на цепочку поставок?

  • Morgan Stanley ожидает, что нехватка электроэнергии повысит срочность для клиентов в получении решений быстрого электроснабжения и площадок для дата-центров с подключенным электричеством, а также размер премии, которую они готовы платить, и будет способствовать росту дата-центров за пределами США.
  • В секторе полупроводников банк относительно позитивно оценивает Nvidia и Broadcom, ссылаясь, в частности, на консервативные прогнозы компаний, прозрачность развертывания чипов и расширение за пределами США; банк также считает, что Nvidia генерирует больше токенов на ватт. Его модель показывает, что, хотя чипы нового поколения повышают первоначальные вложения, снижение стоимости единицы вычислительной мощности и рост числа токенов на ватт по-прежнему могут поддерживать обновление оборудования клиентами.
  • При паузе в развертывании возможны сбои в сегментах компонентов на последующих этапах цепочки, включая память, оптические компоненты и компоненты управления питанием: в некоторых звеньях выручку и прибыль на акцию поддерживают цены, обусловленные дефицитом, а в пессимистичном сценарии возможны и избыточные заказы.