Как изменились цены на сырьё для производства стали?

  • За ночь цена железной руды снизилась на 0,9%, примерно до 90 долларов за тонну; котировка сподумена Platts выросла на 3,6%, до 1305 долларов за тонну. Краткосрочная динамика цен двух видов сырья разошлась.
  • Цена горячекатаного рулона в Китае за ночь снизилась на 1%, до 469 долларов за тонну; в США цена осталась на уровне 1292 долларов за короткую тонну.

Какое давление испытывает прибыль Baosteel и Steel Authority of India?

  • Чистая прибыль Baosteel, приходящаяся на акционеров материнской компании, в третьем квартале 2026 года составила 2,17 млрд юаней, снизившись на 30% год к году и на 8% к предыдущему кварталу, но немного превысила прогноз JPMorgan. Выручка выросла на 1% к предыдущему кварталу, а валовая маржа осталась на уровне 5,4%: снижение удельных затрат, рост объёма продаж и контроль затрат компенсировали давление от снижения отпускных цен и роста стоимости угля.
  • JPMorgan ожидает давления на прибыль Baosteel в четвёртом квартале на фоне ослабления поддержки экспортных заказов и слабого внутреннего спроса. Банк считает, что существенного прогресса в общенациональной политике сокращения производства пока нет, а восстановление цен на сталь ограниченно, и сохраняет нейтральную рекомендацию по Baosteel.
  • Скорректированная EBITDA Steel Authority of India во втором квартале финансового года 2027 составила 42,2 млрд индийских рупий, увеличившись на 67% год к году, но оказалась ниже прогноза JPMorgan в 57 млрд и консенсуса Bloomberg в 44 млрд рупий. Затраты на сырьё превысили ожидания, а EBITDA на тонну стали снизилась с 10,7 тыс. в предыдущем квартале до 8200 индийских рупий; ранее компания прогнозировала снижение стоимости потреблённого в квартале коксующегося угля.
  • Долг компании снизился на 5% к предыдущему кварталу, однако капитальные затраты в первом полугодии финансового года в размере 54 млрд индийских рупий отставали от темпа, предусмотренного годовым прогнозом в 150 млрд рупий; JPMorgan сохраняет нейтральную рекомендацию.

Почему североамериканские производители стали показали более сильные результаты?

  • Сталелитейный бизнес Nucor в третьем квартале превзошёл ожидания благодаря росту цен и объёмов продаж; сырьевой бизнес по-прежнему испытывал давление. Компания ожидает, что прибыль четвёртого квартала будет на уровне третьего или немного выше, что лучше прежнего рыночного консенсуса, предполагавшего квартальное снижение выручки и EBITDA на среднюю или высокую однозначную величину в процентах.
  • EBITDA Gerdau в третьем квартале составила 3,8 млрд бразильских реалов, увеличившись на 9,9% к предыдущему кварталу и превысив прогноз JPMorgan на 3,9%. Прибыль североамериканского бизнеса была высокой, а бразильский бизнес поддержали рост внутренних продаж плоского проката и реализованных цен.
  • Портфель заказов североамериканского бизнеса Gerdau на конец квартала соответствовал 100 дням, а маржа EBITDA достигла 27,7%; однако EBITDA южноамериканского бизнеса снизилась на 21,9% к предыдущему кварталу из-за роста затрат. По оценке JPMorgan, свободный денежный поток компании за квартал был положительным и составил 1,4 млрд бразильских реалов.

Почему прибыль Sandfire оказалась ниже ожиданий при выполнении плана добычи меди?

  • Sandfire произвела 27 тыс. тонн меди в первом квартале финансового года 2027, что соответствовало прогнозу JPMorgan; однако более слабые результаты по цинку и побочной продукции обусловили производство в медном эквиваленте на уровне 38,9 тыс. тонн, на 5% ниже прогноза банка. Удельные затраты проекта MATSA также немного превысили ожидания из-за валютных и энергетических факторов.
  • Квартальная выручка составила 480 млн долларов США, а EBITDA — 272 млн долларов США, что соответственно на 5% и 9% ниже прогнозов банка. Компания сохранила годовые прогнозы производства, затрат и капитальных вложений и планирует увеличить расходы, чтобы ускорить бурение и исследования на La Juliana и подземном проекте A4.
  • JPMorgan снизил прогноз EBITDA Sandfire на финансовый год 2027 на 11%, сохранив рекомендацию «выше рынка» и скорректировав целевую цену до 24 долларов за акцию.

Почему годовое производство Perseus смещено на второе полугодие?

  • Операционные результаты Perseus Mining за первый квартал финансового года 2027 в целом соответствовали ожиданиям JPMorgan, но были на 7% ниже рыночного консенсуса; указанное в отчёте производство за квартал, заканчивающийся в июне, составило 93 тыс. унций, на 4% ниже прогноза банка.
  • Компания сохранила годовой прогноз и ожидает, что производство будет смещено на второе полугодие: открытый рудник Yaoure перейдёт на участок с более высоким содержанием металла, подземный рудник CMA достиг коммерческого производства и будет наращивать его со второго по четвёртый финансовый квартал, а проект Nyanzaga планирует начать производство до января 2027 года.
  • JPMorgan сохранил нейтральную рекомендацию и повысил прогноз прибыли на финансовый год 2027 на 3%; улучшение от сокращения объёма перемещения материалов на Edikan было частично компенсировано более низким прогнозом реализованных цен, лучше соответствующим недавним соглашениям о хеджировании.