На чем основан отскок акций лидера рынка чистых помещений?

  • При выборе строительных акций после коррекции Guosheng Securities ориентируется на портфель заказов, реализацию прибыли и среднесрочный потенциал роста. Спрос на чистые помещения связан со строительством фабрик по производству полупроводниковых пластин и сопутствующими механическими и электротехническими работами; условия для получения выгоды — наличие зарубежных клиентов и отработанных возможностей исполнения проектов.
  • 21 октября Intel сообщила, что строительство и установка оборудования на Fab 62 в Аризоне ведутся полным ходом; запуск ожидается до конца 2028 года. Продвижение проекта поддерживает спрос, однако реализация спроса на строительные работы и запуск фабрики происходят в разное время.
  • Guosheng Securities прогнозирует чистую прибыль Yasha Integration, приходящуюся на акционеров материнской компании, в 2026–2028 годах на уровне 1,411 млрд, 1,833 млрд и 2,663 млрд юаней соответственно, с ростом на 58%, 30% и 45% год к году. При указанной в отчете цене акции соответствующие P/E составляют примерно 17, 13 и 9 раза. Привлекательность оценки основана на прогнозе дальнейшего превращения заказов в прибыль.

На каком этапе находится трансформация Gaozheng Civil Explosives?

  • Gaozheng Civil Explosives завершила передачу контроля в начале сентября, и ее контролирующим акционером стала Tibet Geology and Mineral Exploration Group. В объявлении предлагается расширить основную деятельность на инвестиции в разработку месторождений, а также производство, продажу и обслуживание гражданских взрывчатых материалов; на этом основании Guosheng Securities положительно оценивает позиционирование компании как платформы минеральных ресурсов.
  • 13 октября компания завершила тендер на услуги по проведению операций с капиталом; реструктуризация активов и привлечение средств относятся к возможным последующим шагам. Помимо ожиданий от трансформации, таблица в отчете прогнозирует прибыль на акцию в 2026 году в размере 0.56 юаня, ниже 0.71 юаня в 2025 году, при соответствующем P/E за 2026 год около 93. Краткосрочные показатели прибыли и оценки остаются непростыми.

Какой дополнительный рост могут обеспечить новые материалы Yongjin?

  • Yongjin намерена расширять бизнес с высокой добавленной стоимостью за счет титановых материалов, композитных металлов и материалов с предварительным никелевым покрытием. Плановая мощность по титановым материалам составляет 100 тыс. тонн в год; к концу первого полугодия 2026 года были построены мощности на 35 тыс. тонн, поэтому между плановым и построенным объемами сохраняется разрыв.
  • Guosheng Securities прогнозирует чистую прибыль компании, приходящуюся на акционеров материнской компании, в 2026–2028 годах на уровне 700 млн, 900 млн и 1,2 млрд юаней соответственно, с ростом на 28%, 28% и 31% год к году и соответствующими P/E около 12, 10 и 7. Постепенное наращивание выпуска новых материалов служит операционной основой этой второй кривой роста.

Как изменился порог внедрения иммерсионного жидкостного охлаждения?

  • По мнению Founder Securities, рост мощности стоек и ужесточение требований к энергоэффективности и рекуперации тепла в Европе и Северной Америке повысили необходимость иммерсионного жидкостного охлаждения в отдельных сценариях; появление зрелых продуктов снизило порог применения технологии.
  • В отчете указано, что в 2026 году стоимость переоборудования под иммерсионное жидкостное охлаждение снизилась до 85 тыс. юаней на стойку, практически сравнявшись со стоимостью системы с холодными пластинами. Сравниваются именно затраты на переоборудование; сокращение разницы в стоимости создает новые условия для выбора между двумя технологиями.
  • Компания прогнозирует, что в 2027 году масштаб применения иммерсионного жидкостного охлаждения в Китае достигнет 206 МВт, или почти 20% общего объема. Это основание для ее оценки, что отрасль вскоре начнет масштабироваться, а также контекст спроса для бизнеса материалов Changlan Technology.

Как Changlan Technology может удовлетворить спрос на жидкостное охлаждение и почему прибыль сначала снизится, а затем вырастет?

  • 14 апреля Changlan Technology инвестировала 30 млн юаней в Yunku Intelligent, связав свои компетенции в материалах для охлаждающих жидкостей с рыночными каналами Yunku. Сейчас ее дочерняя компания Shuangjiang Energy проверяет углеводородные охлаждающие жидкости, а подразделение материалов на основе кремния также испытывает и проверяет низковязкое однофазное иммерсионное силиконовое масло. Ход проверки материалов напрямую влияет на темпы запуска бизнеса.
  • Founder Securities положительно оценивает рост доли аксессуаров для высоковольтных кабелей и расширение бизнеса жидкостного охлаждения, однако ее модель прогнозирует выручку в 2026 году на уровне 1,53 млрд юаней, рост на 6,22% год к году, и чистую прибыль, приходящуюся на акционеров материнской компании, лишь в размере 70 млн юаней, снижение на 47,82% год к году. Выручка растет одновременно со снижением прибыли; в 2026 году прибыль не растет вместе с выручкой.
  • Компания ожидает восстановления чистой прибыли, приходящейся на акционеров материнской компании, до 90 млн и 147 млн юаней в 2027 и 2028 годах соответственно, при P/E около 31 и 19; для 2026 года соответствующий показатель составляет около 40. Снижение оценки в основном зависит от восстановления прибыли в последующие два года; важное условие — успешная проверка материалов для жидкостного охлаждения и наращивание их выпуска.