В чём результаты третьего квартала превзошли ожидания?

  • Выручка Texas Instruments в третьем квартале 2026 года составила 6,055 млрд долларов, увеличившись на 11% по сравнению с предыдущим кварталом и на 28% в годовом выражении, что примерно на 2% выше рыночного консенсуса; валовая маржа составила 64,2%, на 2.6 процентного пункта выше консенсуса.
  • Прибыль на акцию составила 2.62 доллара, превысив прогноз компании на 0.22 доллара, а рыночный консенсус — на 0.18 доллара. Руководство отметило, что результат включает вычет в размере 0.01 доллара на акцию, не учтённый в первоначальном прогнозе.

Почему аналоговые чипы способствовали росту рентабельности?

  • Выручка бизнеса аналоговых чипов в третьем квартале составила 4,911 млрд долларов, увеличившись на 32% в годовом выражении и обеспечив 90% годового прироста выручки компании; операционная маржа этого бизнеса выросла с 40% до 51%.
  • Общая выручка компании выросла на 28% в годовом выражении, тогда как себестоимость выручки увеличилась лишь на 7%. На этой основе Evercore ISI рассчитала годовую инкрементальную валовую маржу в размере 89%, что отражает эффект распределения постоянных затрат фабрик по мере роста выручки.
  • Выручка бизнеса встроенных процессоров составила 858 млн долларов, увеличившись на 21% в годовом выражении; выручка прочих направлений составила 286 млн долларов, снизившись на 6% в годовом выражении.

Какие изменения улучшили денежный поток?

  • Запасы в третьем квартале выросли всего на 1% по сравнению с предыдущим кварталом, а выручка за тот же период увеличилась на 11%; период оборачиваемости запасов сократился с 196 дней в предыдущем квартале до 194 дней.
  • Квартальные капитальные расходы снизились на 61% в годовом выражении до 463 млн долларов, что помогло увеличить свободный денежный поток до 49% квартальной выручки.

Каковы прогноз на четвёртый квартал и оценка аналитиков?

  • Средняя точка прогноза выручки компании на четвёртый квартал составила 6,05 млрд долларов, что соответствует сезонной динамике и на 5% выше рыночного консенсуса; подразумеваемая валовая маржа составила 63,8%, на 3.24 процентного пункта выше консенсуса.
  • Средняя точка прогноза прибыли на акцию на четвёртый квартал составила 2.62 доллара, что на 0.31 доллара, или на 14%, выше рыночного консенсуса.
  • После публикации результатов и прогноза акции выросли примерно на 1% на торгах после закрытия основной сессии. Evercore ISI считает, что эта сдержанная реакция соответствует её оценке поздней стадии полупроводникового цикла; фирма по-прежнему рассчитывает на рост доли рынка Texas Instruments в долгосрочной перспективе и присваивает акциям рейтинг выше рынка с целевой ценой 330 долларов.
  • Целевая цена основана на свободном денежном потоке на акцию около 16 долларов в базовом сценарии фирмы на 2028 год с применением оценочного мультипликатора 25 и последующим дисконтированием к 2026 году.