Роботов ещё не производят массово в крупных масштабах. Почему спрос на IMU может появиться раньше?

  • По мнению Guosheng Securities, нехватка качественных данных о физическом взаимодействии ограничивает обучение моделей воплощённого ИИ. На начало 2026 года в мире было доступно для использования с соблюдением нормативных требований около 500 тыс. часов реальных данных о физическом взаимодействии, менее одной двадцатитысячной объёма обучающих данных больших языковых моделей; поэтому оборудование для сбора данных становится вложением, предшествующим массовому производству роботов.
  • Инерциальный захват движения меньше зависит от места и освещения и сейчас является одним из основных подходов. IMU предоставляют данные об угловой скорости и ускорении, помогая восстанавливать позы и дополнять визуальную информацию; повышение характеристик и увеличение количества IMU в одном комплекте оборудования могут повысить их стоимостной вклад.
  • В примере перчаток для захвата движения с высокой плотностью датчиков доля IMU может достигать 75% стоимости материалов; пара перчаток оснащена 12 инерциальными датчиками. IMU китайского производства уже поставляются крупными партиями для оборудования ведущих клиентов по сбору данных; Huayi Technology поставляет компоненты для оборудования сбора данных серии MEgo компании Meego Technology.

Сталелитейная отрасль находится на дне цикла. У каких компаний больше возможностей для расширения?

  • Changjiang Securities считает, что стандартная стальная продукция однородна и её трудно продавать с ценовой премией, поэтому различия в издержках становятся ключевым фактором расхождения рентабельности компаний. Прибрежные и расположенные вдоль рек металлургические предприятия могут экономить на перевозке железной руды и коксующегося угля и использовать близлежащий спрос для сокращения расходов на сбыт; механизмы управления влияют на способность постоянно снижать затраты.
  • Сейчас в отрасли издержки поддерживают нижний уровень цен, а спрос находится под давлением. По оценке компании, по мере накопления дисбалансов спроса и предложения и достижения дна рентабельностью сталелитейных предприятий цены на сырьё могут постепенно снизиться; компании с минимальными издержками благодаря сверхприбыли могут первыми получить переоценку при восстановлении отраслевой рентабельности.
  • Fangda Special Steel планирует приобрести весь капитал Jiangxi Fangda Steel Group Enterprise Investment Co., Ltd. посредством распределения активов в натуральной форме и покупки за денежные средства. После завершения сделки Sichuan Desheng Vanadium Titanium и Yunnan Desheng Vanadium Titanium станут контролируемыми ею дочерними компаниями второго уровня, что создаст пространство для среднесрочного расширения.

Как превратить в доход точку доступа, за которую конкурируют производители ИИ-устройств?

  • China Merchants Securities считает, что вложения в вычислительные мощности для больших моделей растут и их трудно покрыть доходами от подписок и API, поэтому потребительская электроника становится новым направлением коммерциализации. Большинство существующих агентов работают как приложения, а поставщики операционных систем контролируют разрешения и правила распространения; поэтому разработчики моделей выходят в сферу оборудования, а производители устройств развивают агентов системного уровня.
  • ИИ-устройства могут одновременно приносить доход от продажи оборудования и подписок; если постоянно активные агенты смогут стабильно выполнять покупки, бронирования и другие задачи, в долгосрочной перспективе они также могут получать долю от сделок и результатов. Платформы, контролирующие контекст пользователя, права на выполнение действий и платёжные возможности, могут обладать большей переговорной силой.
  • Компания считает период около первого квартала 2027 года ключевым для появления массовых хитов: первое устройство OpenAI уже находится на стадии инженерной проверки, а его годовые продажи, как ожидается, превысят 5 млн устройств. Рост цен на память продолжает давить на фундаментальные показатели внутренней производственной цепочки; в отчёте прогнозируется замедление роста цен на потребительскую память в четвёртом квартале 2026 года, а в первой половине 2027 года цены могут достичь переломного момента.

Затраты на производство кино- и видеоконтента с ИИ резко падают. Почему прибыль не вырастет повсеместно?

  • Согласно данным, приведённым в отчёте, стоимость производства минуты ИИ-сериала по комиксам снизилась с почти 15 тыс. юаней до примерно 1500 юаней; по оценкам, объём внутреннего рынка ИИ-сериалов и сериалов по комиксам в 2026 году составил около 40 млрд юаней, а число пользователей превысило 600 млн. Прогресс моделей в обеспечении постоянства персонажей, синхронизации звука и изображения и создании более длительного контента способствует переходу от отдельных фрагментов к сериалам.
  • Снижение производственных затрат не означает пропорционального сокращения расходов по всей цепочке: в совокупной стоимости микросериалов на платформы и платное продвижение приходится 82,5%, а на производство, актёров и сценарий вместе — около 14%. При этом расценки на стандартизированное производство за полгода упали с 5000 юаней за минуту до нескольких сотен юаней, а часть выгоды от снижения затрат была передана последующим звеньям через ценовую конкуренцию.
  • Soochow Securities придаёт значение качественной интеллектуальной собственности, способности постоянно создавать хиты и распространению через платформы. Рост предложения также усиливает конкуренцию: согласно отчёту, в первом полугодии на Douyin появилось более 220 тыс. ИИ-сериалов и сериалов по комиксам, около пяти на тысячу превысили сто миллионов просмотров, а в среднем лишь 1 из примерно 77 новых сериалов окупился.