Вклад связанных с ИИ направлений в финансовые результаты существенно различается: Accelink Technologies уже продемонстрировала рост выручки и прибыли, тогда как прогресс новых продуктов Dioo Microcircuits и Zhaowei Machinery & Electronics следует оценивать с учетом операционных результатов текущего периода и их доли в выручке.
Какая часть роста Accelink Technologies уже отразилась в результатах?
В третьем квартале 2026 года выручка Accelink Technologies составила 5,073 млрд юаней, увеличившись на 54,27% в годовом выражении; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, составила 702 млн юаней, увеличившись на 102,62% год к году и примерно на 105% по сравнению с 342 млн юаней во втором квартале. Прибыль росла быстрее выручки; за первые три квартала выручка и чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, также выросли на 36,94% и 78,65% соответственно.
В исследовательском отчете Soochow Securities от 16 октября отмечается, что несколько основных моделей оптических модулей компании на 400G и 800G уже внедрены в значительных масштабах, а компания владеет ключевыми технологиями, включая платформы лазерных чипов, детекторов и кремниевой фотоники, что помогает контролировать производственные затраты. Масштабные поставки и контроль затрат являются важным деловым контекстом для понимания ее операционных результатов.
Прогресс продуктов с еще более высокой скоростью следует разграничивать: одномодовый NPO-модуль на основе кремниевой фотоники на 3.2T прошел полную проверку на системном уровне, тогда как оптический движок NPO на 6.4T и аналогичные продукты относятся к последующим планам. По мнению брокера, зарубежные мощности и подготовка к листингу в Гонконге могут поддержать расширение зарубежной клиентской базы; свидетельства текущего масштабного внедрения главным образом связаны с продуктами на 400G и 800G.
Почему выход Dioo Microcircuits на прибыль за первые три квартала пока нельзя считать улучшением основного бизнеса?
За первые три квартала 2026 года выручка Dioo Microcircuits составила 363 млн юаней, снизившись на 20,58% год к году; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, составила 118 млн юаней против убытка в 24,28 млн юаней годом ранее. Компания объяснила рост прибыли главным образом увеличением инвестиционных доходов и доходов от изменения справедливой стоимости. Выручка третьего квартала по-прежнему снизилась на 11,1% год к году, а чистый убыток, приходящийся на акционеров материнской компании, составил 20,78 млн юаней: накопленная прибыль сочеталась с давлением на операционную деятельность в отдельном квартале.
Подразделение оптических модулей уже поставляет продукцию клиентам, но новые продукты находятся на разных стадиях: высокоэффективные DC-DC-преобразователи для больших токов, повышающие и понижающие модули электропитания, а также AFE для EML и кремниевой фотоники в высокоскоростных оптических модулях проходят проверку и испытания у клиентов; высокоточные цифро-аналоговые преобразователи для коммутаторов OCS завершили этап tape-out, планируется отправка образцов. Эти стадии определяют очередность преобразования продуктовых планов во вклад в продажи.
Внедрение интерфейсных продуктов у клиентов продвинулось дальше: eUSB Repeater прошел проверку эталонного проекта для платформы ИИ-ноутбуков нового поколения ведущего клиента и внедрен у ведущих производителей ПК и ведущих отечественных производителей готовых устройств — ИИ-очков и устройств AR/VR. Он решает проблему согласования уровней интерфейса между главным контроллером и периферийными устройствами в миниатюрных устройствах.
Насколько далеко направление ловких роботизированных кистей Zhaowei Machinery & Electronics от существенного вклада в выручку?
Zhaowei Machinery & Electronics сообщила, что выручка бизнеса в области человекоподобных роботов не превышала 1% операционной выручки за первое полугодие 2026 года, и ожидает, что за полный год это направление не окажет существенного влияния на операционные результаты. Эта база выручки непосредственно ограничивает оценку потенциала роста робототехнического бизнеса.
В исследовательском отчете China Renaissance Securities от 26 августа положительно оцениваются барьеры, создаваемые передаточными модулями для ловких кистей и клиентской базой компании. Компания сосредоточила бизнес в области воплощенного интеллекта на миниатюрных передаточных и приводных системах, уделяя основное внимание роботизированным и ловким кистям, а также развивает изделия в виде кисти целиком и приводные модули, включая суставы пальцев. Работа по серийному производству ловких кистей продолжается.
В материале приводится прогноз компании, согласно которому выручка робототехнического бизнеса может удвоиться до 40 млн–50 млн юаней в 2026 году; цель на 2027 год — превысить 100 млн юаней. Здесь используется категория «робототехнический бизнес», тогда как доля в сообщении относится к «области человекоподобных роботов»; при оценке целей необходимо учитывать различие охвата.
Какие бизнес-механизмы поддерживают быстрый рост ICZOOM?
ICZOOM прогнозирует чистую прибыль, приходящуюся на акционеров материнской компании, в третьем квартале 2026 года на уровне 178 млн–196 млн юаней, что на 545%–613% выше показателя годом ранее; за первые три квартала прогноз составляет 335 млн–371 млн юаней, рост на 312%–355% год к году. Компания объясняет рост подъемом электронной отрасли, а также расширением охвата цепочки поставок и повышением эффективности исполнения заказов.
Рост компании также связан с клиентами и заказами: число зарегистрированных клиентов и клиентов, совершивших сделки, количество заказов и средняя сумма заказа быстро увеличились. Для платформы торговли электронными компонентами это означает, что спрос на закупки отражается как в количестве сделок, так и в размере отдельного заказа; поддержку совместно обеспечивают платформа внутренних закупок для средних и крупных клиентов, авторизованная дистрибуция, отечественные компоненты и зарубежный бизнес.
