В чем Azure превзошла внутренний план?

  • В 2026 финансовом году темп роста выручки Microsoft от Azure и других облачных сервисов превысил внутренний ориентир руководства на 5.7 процентного пункта. При целевом показателе 34,0% фактический рост составил 39,7%, что изменило ситуацию по сравнению с предыдущим финансовым годом, когда цель была немного не достигнута. Базой для сравнения здесь служит внутренний план компании.
  • Изменение заключалось не только в превышении цели: первоначальный план подразумевал небольшое замедление роста, но фактически он заметно ускорился, хотя ограничения поставок сохранялись. На этом основании Deutsche Bank оценил работу команды как эффективную; превышение цели сопровождалось сохранявшимися узкими местами в поставках.

Как выручка выше плана отразилась на прибыли?

  • Общая выручка за 2026 финансовый год превысила внутреннюю цель на 1,7% — это наибольшее превышение как минимум с 2023 финансового года. Для сравнения, в 2025 финансовом году выручка была на 0,5% ниже цели после корректировки на совокупное влияние сроков признания выручки и валютных курсов, а в 2024 финансовом году — на 1,1% выше цели.
  • Операционная прибыль превысила внутреннюю цель на 3,6%, оказавшись выше плана третий год подряд. Deutsche Bank объясняет это превышением плана по выручке и тем, что руководство продолжало повышать операционный рычаг, одновременно расширяя инвестиции в инфраструктуру ИИ, благодаря чему рост выручки трансформировался в прибыль.
  • Величина превышения цели по прибыли сократилась: в 2024 и 2025 финансовых годах она составила соответственно 7,3% и 5,0%. Таким образом, в этом году выделяются улучшение показателей выручки и очередное достижение цели по прибыли, а не одновременное увеличение размера ее превышения.

Какие направления ограничивают оптимистичную оценку общих результатов?

  • Направления Microsoft Cloud за пределами Azure также превысили внутренние цели, но их темп роста оказался выше целевого лишь на 0.5 процентного пункта и замедлился по сравнению с предыдущим финансовым годом. В облачном бизнесе наблюдаются заметные различия: ускорение Azure не сопровождалось аналогичным ускорением других облачных направлений.
  • Выручка от контента и сервисов Xbox снизилась на 6% при внутренней цели роста на 4%. Фактический темп роста оказался на 10 процентных пунктов ниже цели — это одна из заметных слабых сторон, отмеченных в отчете. Несмотря на превышение общей цели по выручке, некоторые направления по-прежнему существенно отставали от плана.

На что будет сделан больший акцент в системе стимулирования руководства в 2027 финансовом году?

  • Базовые показатели для оценки ежегодного денежного вознаграждения сведены к выручке и операционной прибыли, каждый с весом 50%. Прежние отдельные показатели безопасности, продукта, клиентов и заинтересованных сторон, а также культуры, которые в сумме составляли 30%, отменены. Это означает, что финансовые результаты становятся непосредственной основой денежного вознаграждения.
  • Эти нефинансовые факторы по-прежнему будут влиять на оценку через новый механизм индивидуальной корректировки в диапазоне плюс или минус 25%. Меняется способ оценки: вместо отдельного подсчета баллов они учитываются при корректировке индивидуальных результатов.
  • При предоставлении акций в качестве вознаграждения за результаты также будет учитываться меньше стратегических факторов роста. Deutsche Bank считает, что это помогает согласовать вознаграждение со стратегическими приоритетами эпохи ИИ; Microsoft раскрыла направление сокращения, но конкретные изменения показателей не обнародовала.