Результаты Lam Research немного превысили ожидания, прогноз прибыли на следующий квартал совпал с консенсусом
Выручка и прибыль на акцию за квартал, завершившийся в сентябре, немного превысили рыночный консенсус, а выручка в Китае выросла на 65% по сравнению с предыдущим кварталом; однако прогноз прибыли на акцию на квартал, завершающийся в декабре, лишь совпал с консенсусом, а акции подешевели примерно на 5% на торгах после закрытия рынка.
Первоисточник：Evercore ISIПервая публикация на Unhidea：Дата первоисточника：
Главный вывод
Выручка и показатели рентабельности Lam Research продолжили расти, однако небольшое превышение ожиданий по результатам и прогноз прибыли на акцию на уровне консенсуса согласуются с оценкой Evercore ISI о том, что цикл полупроводниковой отрасли вступил в позднюю стадию.
Насколько результаты за квартал, завершившийся в сентябре, превысили ожидания?
Выручка Lam Research за квартал, завершившийся в сентябре 2026 года, составила 8,219 млрд долларов, что примерно на 0,95% выше рыночного консенсуса; прибыль на акцию не по американским стандартам GAAP составила 2.20 доллара, превысив консенсус на 0.02 доллара, или примерно на 1%.
Валовая рентабельность составила 52,4%, а операционная рентабельность — 40,2%; оба показателя оказались на 0.5 процентного пункта выше рыночного консенсуса. Выручка и валовая рентабельность также превысили прежние ожидания Evercore ISI, что способствовало превышению прибылью на акцию прогноза фирмы в 2.15 доллара.
Почему прогноз на следующий квартал встретили сдержанно?
Средняя точка прогноза выручки компании на квартал, завершающийся в декабре, составила 8,6 млрд долларов, что примерно на 0,4% выше рыночного консенсуса, а также выше показателя в 8,219 млрд долларов за квартал, завершившийся в сентябре; прогноз прибыли на акцию составил 2.33 доллара и совпал с консенсусом.
Компания ожидает валовую и операционную рентабельность на уровне 52,5% и 40,5% соответственно, что на 0.95 и 0.65 процентного пункта выше консенсуса. Несмотря на сильный прогноз рентабельности, прогноз прибыли на акцию лишь совпал с консенсусом.
Согласно отчёту, акции подешевели примерно на 5% на торгах после закрытия рынка после публикации результатов, немного превысивших ожидания, и прогноза, соответствовавшего ожиданиям; Evercore ISI считает это согласующимся со своей прежней позицией «подождать с увеличением позиции» и оценкой того, что цикл полупроводниковой отрасли вступил в позднюю стадию.
Как различалась динамика выручки по регионам и как это повлияло на оценку фирмы?
Китай был крупнейшим источником выручки в квартале, завершившемся в сентябре, обеспечив 35% общей выручки; выручка в регионе выросла на 65% по сравнению с предыдущим кварталом. На Южную Корею пришлось 20%, а выручка там выросла на 22% по сравнению с предыдущим кварталом. На Тайвань пришлось 18%, но выручка там снизилась на 18% по сравнению с предыдущим кварталом, в отличие от роста в Китае.
Evercore ISI относит к рискам зависимость от бизнеса в Китае и потенциальные торговые ограничения. Фирма сохранила рейтинг «лучше рынка» и целевую цену в 315 долларов; оценка основана на коэффициенте цена/прибыль в 24 раза к прибыли на акцию за календарный 2028 год с последующим дисконтированием к 2027 году.
