Почему заказы значительно превысили прогноз?

  • Новые заказы в третьем квартале 2026 года достигли 1,128 млрд долларов США, увеличившись на 24,7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 137,9% в годовом выражении. Это значительно превысило прежний прогноз компании о квартальном росте на высокий однозначный процент.
  • Заказы подразделения Semiconductor Solutions (SEMI) выросли на 31,3% по сравнению с предыдущим кварталом благодаря решениям для термокомпрессионного соединения (TCB), фотоники и технологии перевёрнутого кристалла; заказы Surface Mount Technology (SMT) выросли на 18,9% и достигли рекорда третий квартал подряд. Morgan Stanley считает, что инвестиции в инфраструктуру ИИ поддержали спрос в обоих направлениях.
  • Отношение заказов к отгрузкам выросло до 1.69, превысив показатель второго квартала 1.43 и прогноз банка около 1.4, и достигло максимума с первого квартала 2021 года. Более 100 млн долларов США заказов SMT пришлось на крупные и заблаговременно размещённые заказы, что повысило базу заказов третьего квартала.

Чем опубликованные результаты отличаются от прогноза на четвёртый квартал?

  • Выручка за третий квартал составила 5,25 млрд гонконгских долларов, увеличившись на 5% по сравнению с предыдущим кварталом и на 43% в годовом выражении, и превысила рыночный консенсус на 1%. Прибыль на акцию составила 1.28 гонконгского доллара, немного ниже консенсуса; скорректированная прибыль на акцию составила 1.65 гонконгского доллара, превысив консенсус.
  • Компания прогнозирует выручку четвёртого квартала в диапазоне от 670 млн до 730 млн долларов США. Середина диапазона соответствует росту на 4,6% по сравнению с предыдущим кварталом и на 37,5% в годовом выражении и примерно на 8% превышает прежний прогноз Morgan Stanley.
  • Компания ожидает двузначного роста выручки SMT по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как выручка SEMI, по прогнозу, останется на прежнем уровне из-за более длительных сроков поставки продукции для передовой корпусировки. Заказы в четвёртом квартале, как ожидается, останутся значительно выше уровня аналогичного периода прошлого года, но снизятся по сравнению с предыдущим кварталом после крупных и заблаговременно размещённых заказов SMT в третьем квартале.

Каковы достижения и ограничения направлений передовой корпусировки и фотоники?

  • В направлении TCB заказы C2S достигли рекорда, а компания получила повторный заказ на C2W от ведущего мирового производителя интегрированных устройств для передовых CPU. Одновременно клиенты пересматривают сроки запуска производства HBM4, а более масштабные инвестиции, направленные на расширение возможностей HBM, отложены; расширение мощностей и некоторые модернизации по-прежнему представляют возможности.
  • Заказы и выручка направления фотоники достигли рекордных уровней. AMICRA добилась прорыва, получив крупный заказ в области околокорпусной оптики (NPO), а также первые заказы на оптические трансиверы от ведущего поставщика коммуникационных услуг; компания продолжает взаимодействовать с ведущими участниками рынка совместно корпусированной оптики (CPO).

Какова оценка Morgan Stanley?

  • Morgan Stanley считает, что превысившие ожидания заказы и сильный прогноз на четвёртый квартал вызовут положительную реакцию котировок. Банк подтвердил рекомендацию «выше рынка» и установил целевую цену на уровне 248 гонконгских долларов.
  • Банк также сообщил, что Morgan Stanley Asia выступает эксклюзивным финансовым консультантом ASMPT при оценке стратегических вариантов для бизнеса SMT.