Прибыль Sinoma Science & Technology в третьем квартале выросла на 46% в годовом выражении и практически не изменилась относительно предыдущего квартала
Рост объемов и цен на стекловолокно, а также повышение объемов и цен на сепараторы для литиевых аккумуляторов в третьем квартале способствовали улучшению прибыльности Sinoma Science & Technology за первые три квартала. Однако выручка и чистая прибыль в третьем квартале практически не изменились по сравнению с предыдущим кварталом, а Morgan Stanley счел результаты немного ниже рыночного консенсуса.
Первоисточник：Morgan Stanley Asia LimitedПервая публикация на Unhidea：Дата первоисточника：
Главный вывод
Sinoma Science & Technology выиграла от улучшения объемов и цен на стекловолокно и сепараторы для литиевых аккумуляторов за первые три квартала, однако рост прибыли в третьем квартале относительно предыдущего был ограниченным. Morgan Stanley ожидает небольшого снижения консенсус-прогноза прибыли на акцию в течение следующих 12 месяцев.
Как рост в третьем квартале соотнесся с ожиданиями?
В третьем квартале 2026 года выручка Sinoma Science & Technology составила 9,4 млрд юаней, увеличившись на 12,4% в годовом выражении и на 0,1% относительно предыдущего квартала. Чистая прибыль составила 702 млн юаней, увеличившись на 45,9% в годовом выражении и на 0,3% относительно предыдущего квартала; она практически не изменилась по сравнению с 700 млн юаней во втором квартале.
Morgan Stanley оценил финансовые результаты как немного уступающие рыночному консенсусу и ожидает небольшого снижения консенсус-прогноза прибыли на акцию в течение следующих 12 месяцев, но его инвестиционный тезис в отношении компании остается неизменным.
Какие направления обеспечили улучшение прибыльности?
По мнению Morgan Stanley, сильные результаты за первые три квартала были обусловлены главным образом ростом объемов продаж и средней цены реализации стекловолокна, а также увеличением поставок и средней цены реализации сепараторов для литиевых аккумуляторов в третьем квартале. Улучшение объемов и цен в обоих направлениях совместно поддержало рост прибыли.
Общая валовая рентабельность компании в третьем квартале составила 22,4%, увеличившись на 0.9 процентного пункта по сравнению с 21,5% во втором квартале, а также превысив 19,1% за аналогичный период предыдущего года. Это показатель компании в целом, а не валовая рентабельность отдельного направления.
Почему прибыль за первые три квартала росла быстрее выручки?
Выручка за первые три квартала 2026 года составила 25,7 млрд юаней, увеличившись на 18,3% в годовом выражении; чистая прибыль составила 1,91 млрд юаней, увеличившись на 29,1% в годовом выражении. Общая валовая рентабельность составила 21,7%, увеличившись на 2 процентных пункта в годовом выражении.
После исключения разовых статей по методике компании регулярная прибыль за первые три квартала составила 1,727 млрд юаней, увеличившись на 44,2% в годовом выражении. Убытки от обесценения выросли с 25 млн юаней за аналогичный период предыдущего года до 103 млн юаней, а государственные субсидии сократились с 452 млн юаней до 216 млн юаней. Оба изменения ограничили прибыль за отчетный период.
От чего зависит оценка Morgan Stanley?
Morgan Stanley присвоил Sinoma Science & Technology рейтинг «выше рынка» с целевой ценой 56.03 юаня; указанная в отчете цена закрытия на 23 октября 2026 года составила 40.29 юаня. Банк использует метод дисконтированных денежных потоков, а оценка охватывает долгосрочные денежные потоки с 2027 по 2037 год.
К факторам роста относятся превышающие ожидания поставки и цены реализации специальной электронной стеклоткани и сепараторов для литиевых аккумуляторов, а также более благоприятные, чем ожидалось, затраты на сырье. К факторам снижения относятся поставки и цены реализации стекловолокна ниже ожиданий, ввод ветрогенерирующих мощностей в Китае ниже ожиданий в период пятнадцатого пятилетнего плана и рост затрат на сырье.
