Мощности растут быстрее: почему коммерческое внедрение все еще далеко?

  • JPMorgan отмечает, что китайские производители гуманоидных роботов быстро наращивают мощности, однако приложения, показанные на Китайской международной промышленной ярмарке, остаются сравнительно простыми. В последнее время продукция используется преимущественно для сбора данных и обучения, а не для внедрения у клиентов с более высокой окупаемостью инвестиций.
  • Ожидания по выпуску Tesla Optimus ранее составляли примерно от 15 тыс. до 50 тыс. единиц. Позднее было уточнено, что до начала продаж сторонним покупателям будет произведено от 10 тыс. до 20 тыс. единиц, а начало таких продаж намечено на конец 2027 года.
  • Hyundai Motor Group планирует с 2028 года нарастить годовую мощность до 30 тыс. единиц, причем первоначально роботов будут внедрять главным образом для простых задач. JPMorgan ожидает, что применение в сборочных операциях с более существенной экономической ценностью начнет масштабироваться только после 2030 года.

Какие звенья китайской цепочки поставок могут раньше начать получать доход?

  • JPMorgan считает, что Leaderdrive выиграет как поставщик приводов от масштабирования производства гуманоидных роботов. Согласно отчету, соответствующая продукция обеспечивает около 40% выручки компании. Компания планирует увеличить мощности примерно в 10 раз в течение трех лет и перейти к приводным решениям, объединяющим различные технологии редукторов и электродвигатели.
  • Orbbec и Mech-Mind считают, что технологии восприятия, такие как 3D-зрение и распознавание с помощью ИИ, можно сначала применять в решениях воплощенного ИИ для конкретных задач, поэтому промышленный спрос на них может возникнуть раньше массового внедрения гуманоидных роботов.

С какими иными трудностями сталкиваются южнокорейские производители компонентов?

  • JPMorgan ожидает, что с 2028 года Hyundai Mobis станет ключевым поставщиком приводов для Hyundai Motor Group. Mobis также рассматривает создание производственной базы приводов в США рядом с заводом гуманоидных роботов в штате Джорджия. Ее возможности тесно связаны с планами группы в области гуманоидных роботов.
  • Mobis также совместно разрабатывает модуль манипулятора с высокой подвижностью. Последняя версия имеет четыре пальца и 13 степеней свободы, потенциально поддерживает использование электроинструментов и расширяет объем поставок компании сверх примерно 30 приводов корпуса на каждого робота.
  • Преимущество Robotis заключается в более широком охвате клиентов и способности сопровождать их от исследований и разработок до производства. Компания рассчитывает начать производство в Узбекистане в конце первого или начале второго квартала 2027 года, чтобы улучшить свое положение по издержкам относительно китайских конкурентов.

Как JPMorgan оценивает возможности следующего этапа?

  • Банк считает, что следующий рост оценок в большей степени зависит от фактического массового производства, подтвержденных заказов и улучшения экономики единицы продукции. Ключевой вопрос — смогут ли роботы выполнять промышленные задачи, имеющие коммерческую ценность, и сможет ли объем выпуска преобразоваться в выручку и прибыльность.
  • Среди китайских компаний JPMorgan последовательно отдает предпочтение Unitree Robotics, Leaderdrive, Orbbec и UBTECH. В Южной Корее среди производителей готовых роботов банк предпочитает Hyundai Motor и Kia; среди производителей компонентов его первый выбор — Robotis, затем Mobis и Mando.
  • В ближайшее время следует наблюдать за планами Hyundai Motor Group по инвестициям в производство на четвертый квартал 2026 года, презентацией на CES в начале 2027 года и наращиванием мощностей Robotis в Узбекистане. Также важна способность китайских производителей преобразовать выпуск в фактическое внедрение в 2027–2028 годах.