Почему прогноз расходов так сильно повысили?

  • BofA ожидает, что глобальные капитальные затраты на дата-центры вырастут с примерно 600 млрд долларов в 2025 году до почти 1 трлн долларов в 2026 году и примерно 2,1 трлн долларов в 2028 году; прогноз на 2028 год повышен на 122% по сравнению с версией 2025 года. Основанием стали пересмотр вверх ожиданий капитальных затрат облачных провайдеров, увеличение финансирования новых и действующих девелоперов и резкий рост числа начатых строек.
  • Строительный цикл продолжительностью 18–24 месяцев позволяет BofA сделать вывод, что значительная часть последующих расходов уже обеспечена финансированием, разрешениями и заключенными контрактами. Однако ускоренное строительство зависит от наличия земельных участков с действующими подстанциями или высоковольтными объектами, а сроки сокращаются благодаря модульному подходу и совмещению строительства с установкой оборудования.

Какая часть увеличения бюджета связана с удорожанием каждого мегаватта?

  • По оценке BofA, средняя стоимость строительства нового дата-центра в США составляет около 49 млн долларов на мегаватт, что на 10 млн долларов больше предыдущей оценки, главным образом из-за подорожания ИТ-оборудования; усложнение инфраструктуры также увеличило сопоставимые затраты на 10%–15% в годовом выражении. Таким образом, рост расходов включает как расширение мощностей, так и повышение удельной стоимости.
  • На ИТ-оборудование приходится 78% средней стоимости строительства, на электротехническое оборудование и оборудование для охлаждения — 5% и 3% соответственно. Дата-центру, предназначенному исключительно для ИИ, требуется около 57 млн долларов на мегаватт; из примерно 8 млн долларов превышения над средним проектом около 7 млн долларов приходится на ИТ-оборудование. Эта оценка затрат относится к проектам с вводимой мощностью не менее 50 мегаватт и не включает землю, подключение к коммунальным сетям и общеплощадочные работы.

Какого оборудования станет больше или меньше при переходе на высоковольтный постоянный ток?

  • Рост мощности стоек до уровня мегаватт способствует переходу электропитания на постоянный ток напряжением 400 или 800 вольт для сокращения расхода проводников и резистивных потерь. BofA ожидает поставки первых шкафов со стороны электропитания в 2027 году: сначала переменный ток будут преобразовывать в постоянный рядом со стойкой, сохраняя существующее оборудование среднего напряжения и ИБП для постепенного перехода.
  • Полная архитектура постоянного тока напряжением 800 вольт потребует дополнительных твердотельных трансформаторов, систем накопления энергии и шинопроводов с жидкостным охлаждением, одновременно сократив объем низковольтного распределительного оборудования и упростив ИБП. По расчетам BofA, общая стоимость электротехнического оборудования на мегаватт будет примерно одинаковой, а возможности преимущественно связаны с изменением продуктовой структуры и перераспределением долей рынка.
  • Затраты на переход ограничивают скорость внедрения: необходимо решить вопросы экосистемы нового оборудования, обучения технических специалистов и недостатка стандартов. Некоторые высоковольтные контроллеры и твердотельные выключатели могут стоить в 5–10 раз дороже низковольтных или механических решений; альтернативный вариант с традиционными трансформаторами и выпрямителями опирается на более зрелую цепочку поставок, но усложняет интеграцию и увеличивает занимаемую площадь.

Почему распространение жидкостного охлаждения не отменяет потребности в чиллерах?

  • BofA отмечает, что ожидания инвесторов относительно распространения жидкостного охлаждения по-прежнему опережают фактическое внедрение. Отраслевые оценки показывают, что доля прямого охлаждения чипов в подключенной к электропитанию ИТ-нагрузке выросла с примерно 5%–10% в 2024 году до 15%–20% в 2025 году и, как ожидается, превысит 30% в 2026 году; в текущем расширении по-прежнему преобладает однофазное жидкостное охлаждение.
  • Новые конструкции разделяют высокотемпературный контур жидкостного охлаждения чипов и низкотемпературный контур воздушного охлаждения, что позволяет стороне чипов шире использовать наружные условия для отвода тепла и снижает потребность в механическом охлаждении. Но сетевому оборудованию, системам хранения и силовой электронике по-прежнему требуется низкотемпературное охлаждение, поэтому высокотемпературное жидкостное охлаждение уменьшает нагрузку на чиллеры, но не устраняет потребность в них для всего объекта.

Как поставщикам превратить спрос в выручку?

  • Нехватка рабочей силы стимулирует перенос большей части сборочных операций на заводы. BofA обращает внимание на дополнительную премию за проектирование, интеграцию, сборку и испытания: банк оценивает выручку от модульной продукции в 2026 году в 2 млрд–5,1 млрд долларов, из которых дополнительная стоимость составляет лишь около 500 млн–1,8 млрд долларов; остальная сумма включает стоимость существующих компонентов.
  • Совместное проектирование электропитания, охлаждения и архитектуры чипов повышает важность раннего участия в НИОКР и способности поставлять системы. BofA считает, что производители, способные идти в ногу с архитектурой чипов и одновременно предлагать решения для электропитания и охлаждения, находятся в более выгодном положении; компании с отдельными специализированными продуктами могут потерять долю рынка, а более быстрые циклы обновления чипов требуют постоянных вложений в НИОКР.