Запасы снизились: что изменилось в предложении и спросе?

  • За неделю, завершившуюся 22 октября, производство стали в Китае по данным мониторинга MySteel составило 7,9 млн тонн, снизившись на 0,3% за неделю; видимое потребление по оценке Citi составило 8,2 млн тонн. Потребление превысило производство за неделю, что соответствует сокращению запасов.
  • По состоянию на 22 октября совокупные запасы стали составляли 14,5 млн тонн, снизившись на 2,2% за неделю и на 6,9% за год. Запасы сталелитейных заводов составляли 3,9 млн тонн, а трейдеров — 10,6 млн тонн; за неделю они сократились на 2,3% и 2,1% соответственно. Сокращение запасов происходило как на этапе производства, так и на этапе сбыта.
  • В годовом выражении запасы заводов сократились на 15,2%, а запасы трейдеров — лишь на 3,5%. Таким образом, улучшение, выраженное в снижении совокупных запасов относительно уровня годичной давности, было заметнее на стороне заводов.

Можно ли по потреблению за одну неделю судить о восстановлении спроса?

  • Выбор периода сравнения меняет вывод: видимое потребление стали на этой неделе снизилось на 7,7% в годовом выражении при сравнении по григорианскому календарю, но выросло на 12,1% при сравнении по лунному календарю. Два способа сопоставления периодов указывают на противоположную динамику, поэтому недельный показатель необходимо рассматривать вместе с накопленными результатами.
  • С начала года по 22 октября накопленное видимое потребление составило 352,9 млн тонн, снизившись на 3,3% за год; накопленное производство составило 354,8 млн тонн, сократившись на 3,9%. И предложение, и спрос были ниже уровней годичной давности, причём производство сократилось немного сильнее потребления. Сокращение запасов может происходить одновременно с общим снижением спроса.
  • Citi рассматривает эти высокочастотные данные на фоне в целом осторожных ожиданий рынка относительно восстановления спроса. Поскольку накопленное потребление продолжает снижаться, сокращение запасов на этой неделе уместнее понимать как улучшение текущего баланса спроса и предложения, а не как переход спроса к росту по итогам всего года.

По каким видам продукции давление запасов сильнее?

  • Запасы арматуры сокращаются быстрее: они составили 5,2 млн тонн, снизившись на 4,8% за неделю и на 16,1% за год; производство за неделю составило 1,7 млн тонн, а видимое потребление — 2 млн тонн. Однако потребление с начала года по-прежнему снижалось на 7,8% в годовом выражении: низкие запасы сочетаются со слабым спросом.
  • Запасы горячекатаного рулонного проката составили 4,4 млн тонн, а холоднокатаного — 1,7 млн тонн. Хотя за неделю они снизились на 0,7% и 0,8% соответственно, в годовом выражении они всё ещё были выше на 5,0% и 14,9%. Запасы плоского проката также сокращаются, но давление запасов по сравнению с уровнем годичной давности выше, чем у арматуры.
  • Динамика спроса на два вида плоского проката также различается: накопленное видимое потребление горячекатаного проката снизилось на 6,4% в годовом выражении, а холоднокатаного выросло на 1,0%. Потребление холоднокатаного проката относительно устойчиво, но запасы остаются высокими; на фоне общего сокращения запасов баланс спроса и предложения различается по видам продукции.