Почему торговый дефицит продолжает расти, несмотря на увеличение экспорта лекарств?

  • В сентябре 2026 года экспорт лекарств из Китая составил 1,485 млрд долларов США, увеличившись на 8,5% в годовом выражении; импорт составил 3,664 млрд долларов США, снизившись на 4,0% в годовом выражении.
  • За первые три квартала 2026 года экспорт и импорт выросли в годовом выражении на 10,5% и 8,4% соответственно, а торговый дефицит увеличился на 7,3% до 21 млрд долларов США. Хотя экспорт рос быстрее, стоимость импорта оставалась выше.
  • Morgan Stanley отмечает, что Китай по-прежнему является нетто-импортёром брендированных лекарств; на АФС для дженериков приходится большая часть экспорта лекарств из Китая — около 80%.

Почему рост экспорта не устранил давление на АФС?

  • На основании результатов по АФС для дженериков за третий квартал 2026 года, раскрытых к моменту публикации отчёта, Morgan Stanley считает, что избыток мощностей по-прежнему сдерживает цены, а их загрузка остаётся низкой, особенно в сегменте антибиотиков.
  • Эта оценка согласуется с предыдущим мониторингом экспорта банком: в первом полугодии 2026 года средняя цена продажи экспортируемых из Китая АФС снизилась в годовом выражении на процентную величину в средней части однозначного диапазона. Таким образом, рост общей стоимости экспорта лекарств происходил одновременно со снижением цен на АФС.
  • Последняя пошлина на фентанил в размере 10%, ранее введённая США на основании IEEPA, была отменена в феврале 2026 года; согласно отчёту, действующая ставка пошлины на импорт АФС для дженериков в США равна нулю.

Как производители реагируют на избыток мощностей?

  • Morgan Stanley считает, что сохраняющийся после пандемии избыток предложения в отрасли и усиление ценовой конкуренции побудили некоторых производителей АФС, например Huahai Pharmaceutical и Hepalink, перейти к выпуску готовых лекарственных форм на последующих этапах цепочки; другие, в том числе Jiuzhou Pharmaceutical и Apeloa Pharmaceutical, расширяют деятельность в сфере CDMO — разработки и производства лекарств по заказу клиентов.
  • Некоторые производители переводят недозагруженные линии по выпуску АФС на производство в рамках CDMO, чтобы выполнить значительный объём новых заказов в 2026 году. По словам банка, даже небольшие китайские CDMO сообщили о высокой загрузке мощностей и всё чаще направляют капитальные затраты на их расширение для поддержки растущего портфеля заказов.