Приложения ИИ быстро развиваются. Почему спрос на программное обеспечение еще не укрепился повсеместно?

  • Производственная и торгово-дистрибьюторская системы Китая предоставляют множество сценариев применения ИИ, а готовность клиентов его использовать и сфера применения расширяются. Однако клиенты по-прежнему сдерживают общие расходы на ИТ и, изучая возможности ИИ, более осторожно тратят средства на традиционные ИТ-приложения. Поэтому ускорение внедрения ИИ может происходить одновременно с давлением на спрос на традиционное программное обеспечение.
  • Лю Сюэфэн из GF Securities полагает, что позитивные изменения в бюджетах клиентов наиболее вероятны лишь в первом квартале 2027 года. Его прогноз восстановления сектора программных приложений также обусловлен повышением склонности к риску и улучшением ликвидности; при выборе компаний он сосредоточен на небольшом числе игроков, быстро развивающих ИИ и способных стабилизировать и нарастить основной бизнес.

Какие изменения в деятельности отражают восстановление Saiyi Information?

  • За первые три квартала 2026 года выручка Saiyi Information составила 1,683 млрд юаней, увеличившись на 12,12% в годовом выражении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 122 млн юаней, увеличившись на 342,87% в годовом выражении. Прибыль росла значительно быстрее выручки. В материалах также отмечается, что рыночный спрос на продукцию основного бизнеса продолжил восстанавливаться, а первый проект вычислительных мощностей начал приносить выручку и прибыль.
  • По состоянию на конец третьего квартала 2026 года компания сдала в общей сложности 255 проектов с приложениями ИИ, что составляет более 20% всех сданных проектов. ИИ входит в процесс сдачи традиционных проектов внедрения программного обеспечения; связующим звеном в бизнесе является интеграция с существующими системами клиентов, а не отдельная продажа функции, оторванной от этих систем.

Что изменилось с переходом бизнеса вычислительных мощностей от проверки к платной эксплуатации?

  • За первые три квартала 2026 года в рамках первого проекта передового вычислительного кластера с высокой пропускной способностью были завершены такие этапы развертывания, как закупка оборудования, поэтапная поставка, интеграция машинного зала и совместное тестирование систем. Проект официально перешел к платной коммерческой эксплуатации и в третьем квартале обеспечил стабильный вклад в выручку и прибыль. На этом основании Лю Си из Sealand Securities положительно оценивает переход бизнеса вычислительных мощностей от технической проверки к практическому внедрению.
  • Вокруг корпоративной платформы ИИ Shanmou GPT компания развивает приложения, промышленные модели и вычислительную инфраструктуру: приложения связаны с бизнес-системами клиентов, промышленные модели преобразуются в стандартизированные продукты, начиная с отрасли PCB, а базовые вычислительные мощности предоставляют ресурсы приложениям и моделям. На всех трех уровнях бизнеса достигнут промежуточный прогресс, однако они находятся на разных стадиях развития.

Насколько высоки ожидания роста Sealand Securities и какие условия их ограничивают?

  • Лю Си из Sealand Securities прогнозирует, что в 2026–2028 годах выручка Saiyi Information составит соответственно 2,977 млрд, 5,959 млрд и 8,127 млрд юаней, а чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, — соответственно 220 млн, 776 млн и 1,046 млрд юаней. Заметный скачок в прогнозе приходится на 2027 год, причем необходимый рост уже превышает текущий масштаб деятельности за первые три квартала.
  • Платная эксплуатация первого проекта вычислительных мощностей стала отправной точкой коммерциализации, однако дальнейшее расширение по-прежнему ограничено темпами развития этого бизнеса. Sealand Securities также указывает на риски концентрации клиентской базы, роста затрат на персонал, безнадежной дебиторской задолженности и денежного потока: помимо роста выручки и прибыли, на качество роста влияют поступление платежей по проектам и контроль затрат.