Насколько вырос полупроводниковый бизнес Tengxin Precision?

  • В первом полугодии 2026 года выручка Tengxin Precision от компонентов для полупроводникового оборудования достигла 82,1% выручки за весь 2025 год. За тот же период валовая маржа этого бизнеса составила 50,50%, превысив общую валовую маржу компании; бизнес уже внес заметный вклад в прирост выручки и валовой прибыли.
  • Продукция применяется главным образом в молекулярных и сухих вакуумных насосах, а также в оборудовании для стабилизации давления и регулирования потока; компания уже вошла в цепочки поставок таких производителей, как Edwards и MKS. Серийное производство новых продуктов клиентов, увеличение доли в их закупках и оптимизация процессов механической обработки являются ключевыми факторами дальнейшего наращивания объемов.
  • Шэнь Цянь из Zheshang Securities прогнозирует, что чистая прибыль компании, приходящаяся на акционеров, в 2026–2028 годах составит соответственно 254 млн, 345 млн и 423 млн юаней, увеличившись в годовом выражении на 35,67%, 35,87% и 22,78% соответственно. В отчете отмечается риск колебаний спроса в отраслях-потребителях.

Как Tengxin Precision переходит к более прямым поставкам производителям оборудования?

  • В настоящее время компания преимущественно занимает позицию поставщика второго уровня в секторе полупроводникового оборудования. В отчете считают, что в будущем она может стать поставщиком первого уровня в цепочках поставок таких клиентов, как AMEC и NAURA, то есть поставлять продукцию производителям оборудования более напрямую.
  • AMEC Semiconductor, дочерняя компания AMEC, участвовала в стратегическом размещении Tengxin Precision. Стороны подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве и намерены совместно работать над поставками, исследованиями и разработками, а также оптимизацией процессов для прецизионных компонентов вакуумных систем, систем контроля газа и потока и других подобных применений.
  • Накопленный компанией опыт обработки трудных в обработке материалов и сложных конструкций, включая тонкие стенки и микроотверстия, а также возможности гибкого производства для мелкосерийных заказов создали основу для выхода в сегмент компонентов полупроводникового оборудования.

Почему Kent Catalysts нацелилась на очистку при корпусировании HBM?

  • Операции на обратной стороне при производстве HBM, включая утонение, требуют удаления временного клея. В отчете говорится, что обычным растворителям трудно полностью удалить остатки клея, плавиковая кислота высокотоксична, а водные системы могут вызывать коррозию металлов на поверхности устройства. Поэтому составы для очистки переходят к системам на основе фторидов четвертичного аммония и органических растворителей.
  • Kent Catalysts уже включила фторид тетрабутиламмония (TBAF) в число основных продуктов. В полугодовом отчете компания заявила о фокусе на электронной химии и продвижении работы с ведущими клиентами; проект, финансируемый за счет привлеченных средств, предусматривает мощности по выпуску 1690 тонн TBAF и его промежуточных продуктов. Авторы отчета считают, что TBAF может стать ключевым компонентом чистящих средств, однако привлечение клиентов и загрузка создаваемых мощностей повлияют на реализацию роста.
  • Существующий бизнес компании основан на соединениях четвертичного аммония и четвертичного фосфония. Совокупная проектная мощность двух площадок в Сяньцзюе и Цзянси составляет около 30,7 тыс. тонн. Лю Хайжун из China Post Securities прогнозирует, что чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, в 2026–2028 годах составит соответственно 104 млн, 136 млн и 174 млн юаней. Фактическая чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, в 2025 году составила 82,43 млн юаней, снизившись на 11,83% в годовом выражении.