Почему холодная волна обостряет ситуацию на европейском рынке природного газа?

  • Цена европейского газового ориентира TTF поднялась выше 97 евро за мегаватт-час, достигнув, по данным JPMorgan, максимума за четыре года; по состоянию на воскресенье, указанное в отчёте, газовые хранилища ЕС были заполнены на 74,6%.
  • Согласно прогнозу, средняя температура в континентальной Европе с выходных опустится на 2–3 градуса Цельсия ниже нормы. Холодная волна также затронет северо-восток Китая, Японию и Южную Корею, где в некоторых районах температура, как ожидается, будет на 5 градусов Цельсия ниже нормы. В результате Европа и Восточная Азия одновременно столкнутся с давлением на спрос на газ и конкуренцией за поставки сжиженного природного газа.
  • JPMorgan отметил, что цена TTF уже примерно на 80% превышает скользящую среднюю за 200 дней, приближаясь к максимальному отклонению во время войны, составлявшему около 87%. Это показывает, что цена значительно выросла по сравнению с недавним средним уровнем.

Как две силы на рынке дизельного топлива уравновешивают друг друга?

  • Производство дизельного топлива в России выросло примерно с 160 тыс. тонн в день почти до 180 тыс. тонн, а сезонное снижение потребления дополнительно высвободило для экспорта около 40 тыс. тонн в день. В отчёте со ссылкой на Financial Times говорится, что примерно 140 тыс. тонн российского дизельного топлива, как ожидается, прибудут в порты США на следующей неделе. Это одни из первых поставок в рамках недавней договорённости США и России об исключении российского дизельного топлива из-под санкций.
  • В Китае наблюдается противоположная тенденция: запасы дизельного топлива у сбытовых подразделений государственных нефтеперерабатывающих компаний упали до минимума почти за четыре года. В отчёте говорится, что низкие запасы могут привести к снижению экспорта дизельного топлива из Китая к концу года после того, как в сентябре экспорт достиг максимума с 2023 года.
  • Поэтому JPMorgan охарактеризовал сигналы о предложении нефтепродуктов как неоднозначные: поступление российского топлива на мировой рынок уравновешивается сокращением запасов в Китае и возможным снижением экспорта.

Почему снижение цены железной руды не означает одновременного падения цен горнодобывающих компаний на условиях FOB?

  • Цена железной руды в Сингапуре приблизилась к 89.25 доллара за тонну, достигнув внутридневного минимума с сентября 2024 года; потребление стали в Китае приближается к периоду сезонной слабости.
  • Тем временем снижение фрахта улучшило цены горнодобывающих компаний на условиях FOB. Стоимость морской перевозки железной руды из Австралии в Китай снизилась с начала октября примерно на 3 доллара за тонну до 11.7 доллара, приблизившись к уровню до конфликта с Ираном; стоимость перевозки из Бразилии в Китай упала примерно на 7 долларов до 30 долларов, но оставалась примерно на 50% выше доконфликтного уровня.
  • По наблюдениям команды JPMorgan, цена железной руды на условиях FOB для маршрута из Австралии в Китай восстановилась примерно до 78 долларов за тонну, а для маршрута из Бразилии в Китай составляет около 60 долларов.
  • Экономические сигналы из Китая также неоднозначны: согласно отчёту, прибыль промышленных предприятий страны в прошлом месяце выросла на 14,4% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с 4,2% в августе, однако динамика китайских государственных облигаций по-прежнему отражает обеспокоенность ростом экономики.

Что изменилось в спросе на золото и строительстве атомных электростанций?

  • По мере снижения цен на золото спрос китайских домохозяйств на него вырос. На прошлой неделе объём торгов контрактом Au99.99 на Шанхайской золотой бирже составил около 43 млн лотов, или примерно 430 тонн, что стало максимумом с апреля; в отчёте со ссылкой на представителей банков говорится, что за первые девять месяцев объём покупок таких продуктов, как планы накопления золота, превысил показатель за весь 2025 год.
  • Глава Международного энергетического агентства заявил, что мощность строящихся в мире атомных электростанций составляет около 90 гигаватт — максимум за 40 лет. По его мнению, перебои в энергоснабжении ускорили усилия стран по снижению зависимости от уязвимых источников энергии и транспортных маршрутов.