Почему рост абонентской базы улучшился и какой ценой?

  • В третьем квартале 2026 года чистый прирост абонентов постоплатной мобильной связи Verizon составил 406 тыс., увеличившись более чем на 820% год к году и став лучшим результатом для третьего квартала за пять лет; чистый прирост постоплатных аккаунтов составил 137 тыс. — лучший квартальный показатель более чем за десять лет.
  • Руководство связало улучшение с ориентированными на клиентов инициативами, такими как Simplicity, запущенная в июне, а не с масштабными акциями. Тарифы Simplicity предусматривают меньшие субсидии на устройства либо их отсутствие; расходы на привлечение клиентов посредством акций в отчетном квартале снизились на 41% год к году, а расходы на удержание — на 30%.
  • Отток абонентов постоплатной мобильной связи составил 0,94%, снизившись на 4 базисных пункта год к году. Однако клиенты дольше пользовались старыми устройствами, а компания контролировала субсидии; количество замен устройств сократилось более чем на 20% год к году, а выручка от устройств — на 9%.

Насколько улучшились выручка от услуг и годовой прогноз?

  • Выручка от мобильных и широкополосных услуг в третьем квартале составила 23,5 млрд долларов, увеличившись на 2,9% год к году; темп роста превысил 1,6% в первом квартале и 2,8% во втором. По словам руководства, рост обеспечили расширение абонентской базы и ослабление сдерживающего влияния амортизации расходов на акции; оно также ожидает возвращения выручки от беспроводных услуг к росту год к году в четвертом квартале.
  • Средняя выручка на аккаунт продолжила снижаться год к году, главным образом из-за размывающего эффекта сделки с Frontier в первом квартале; однако динамика относительно предыдущего квартала улучшилась, и руководство ожидает дальнейшего роста в четвертом квартале.
  • Компания повысила прогноз чистого прироста абонентов постоплатной мобильной связи на 2026 год до 1,1 млн–1,2 млн с прежнего ожидания на уровне верхней половины диапазона 750 тыс.–1 млн; прогноз роста скорректированной прибыли на акцию повышен с 6%–7% до 7%–7,5%.
  • Прогноз роста свободного денежного потока за год повышен с 9%–10% до почти 12%; свободный денежный поток в третьем квартале уже вырос более чем на 12% год к году. Годовой прогноз капитальных затрат сохранен на уровне 16 млрд–16,5 млрд долларов, включая инвестиции, связанные с AI Connect и осуществляемые по мере успеха этого бизнеса.

Почему расширение широкополосного доступа смещается в сторону оптоволокна и миллиметровых волн?

  • Чистый прирост абонентов широкополосного доступа в третьем квартале составил 314 тыс., в том числе 155 тыс. в сегменте оптоволокна и 159 тыс. в сегменте фиксированного беспроводного доступа (FWA). Рост FWA вновь замедлился; руководство заявило, что усиление акцента на оптоволокне отражает интеграцию Frontier и стремление повысить пожизненную ценность клиента.
  • Компания планирует использовать спектр миллиметровых волн для предоставления FWA гигабитного класса и ожидает, что в долгосрочной перспективе сможет дополнительно охватить 10 млн–15 млн объектов сверх цели по оптоволоконному охвату 40 млн–50 млн домохозяйств. Bernstein считает, что это может усилить конкуренцию с кабельным широкополосным доступом и спутниковыми услугами, однако ранее миллиметровые волны сталкивались с такими ограничениями, как ограниченное новое покрытие и наличие проводки в некоторых многоквартирных домах, поэтому банк пока не заложил в модель значительный дополнительный эффект.

Что могут принести заказы на подключение для ИИ и почему рейтинг не изменился?

  • Verizon подписала контракты AI Connect примерно на 4 млрд долларов, включая соглашение с AWS на сумму более 2 млрд долларов. Bernstein считает, что гипермасштабируемым облачным провайдерам необходимо оптоволокно для соединения центров обработки данных и Verizon может удовлетворить этот спрос на базе существующего бизнеса корпоративной связи; руководство ожидает, что эти возможности начнут вносить существенный вклад в рост в 2027 году.
  • Bernstein повысила прогнозы скорректированной прибыли на акцию на 2026 и 2027 годы с 5.00 и 5.20 долларов до 5.03 и 5.24 долларов соответственно, но сохранила рейтинг на уровне рынка и целевую цену в 45 долларов. Банк считает, что угроза прибыли со стороны Starlink не является непосредственной, однако действия SpaceX затрудняют игнорирование ее амбиций в сфере беспроводной связи, а связанная с ними неопределенность может сдерживать цену акций.