Американский рынок, воскресный утренний выпуск | Во Франции «второй акт» прошёл без повторения погромов прошлой недели; Brent закрылся на уровне 116.72 долларов, максимуме с апреля; Dow упал на 653 пункта; на следующей неделе решение FOMC и отчёты Microsoft и Alphabet выйдут в один день

Американский рынок, воскресный утренний выпуск | Во Франции «второй акт» прошёл без повторения погромов прошлой недели; Brent закрылся на уровне 116.72 долларов, максимуме с апреля; Dow упал на 653 пункта; на следующей неделе решение FOMC и отчёты Microsoft и Alphabet выйдут в один день
(Данные закрытия спотовых рынков приведены за пятницу, 23 октября, по восточному времени США; фьючерсы на американские акции и европейские спотовые рынки в выходные закрыты, поэтому в выпуске нет новых котировок фьючерсов и спотовых активов; следующая торговая сессия — в понедельник. Информация о протестах во Франции охватывает весь субботний день по состоянию на вечер субботы.)

В пятницу S&P 500 снизился на 0,52% до 7623.68 пункта, Dow — на 1,23% до 52215.16 пункта (-652.82 пункта), Nasdaq — на 0,21% до 25955.34 пункта, а ETF на S&P с равными весами (RSP) — на 0,77% до 216.54 доллара (The Wall Street Journal). Доходность 10-летних казначейских облигаций США закрылась на уровне 4,987%, повысившись примерно на 11 базисных пунктов; доходность 2-летних составила 4,68%, 30-летних — 5,314% (The Wall Street Journal); контракт Brent с поставкой в декабре закрылся на уровне 116.72 долларов, поднявшись на 3,1%, WTI — на уровне 103.27 долларов, поднявшись на 3,8% (The Wall Street Journal); спотовое золото закрылось около 3997 долларов за унцию, ниже отметки 4000 долларов (Reuters в пересказе); индекс доллара закрылся на уровне 101.81, прибавив около 0,2% (пересказ). За неделю Dow вырос на 0,41%, S&P 500 снизился на 0,47%, Nasdaq — на 0,71% (Reuters в пересказе).

Главная тема рынка
В выходные новых котировок нет, но половина исходных условий для настроений на открытии в понедельник определилась уже в субботу: французский «второй акт» прошёл без повторения погромов прошлой недели. По сообщению Reuters в субботу, после вывода на улицы 70 тыс. полицейских и жандармов, на 10 тыс. больше, чем неделей ранее, шествие 110 тыс. человек в Париже прошло в основном мирно. По официальным данным, по всей Франции участвовали 410 тыс. человек, профсоюзы назвали примерно вдвое больше. В конце шествия, а также в Марселе и других местах произошли отдельные столкновения, но их масштаб был значительно меньше, чем 17 октября (Reuters в пересказе). Для рынка это означает следующее: после того как Moody’s не снизило рейтинг Франции, худший возможный спусковой механизм для французского спреда — выход ситуации на улицах из-под контроля — пока не сработал. В понедельник прежде всего предстоит увидеть, снизятся ли доходность 10-летних облигаций Франции и французско-германский спред с уровней выше 5% и около 175 базисных пунктов соответственно. Вторая половина вопроса остаётся открытой: Brent закрылся на максимуме с апреля, нефть и доходность 10-летних облигаций находятся у ключевых уровней, а в следующую среду сначала выйдет решение FOMC, затем отчёты Microsoft и Alphabet. Reuters назвал эту неделю «неделей испытания гиперскейлеров»: отчитается около трети компаний S&P 500 (Reuters). На открытии в понедельник рынок по-прежнему будет торговать вокруг тех же вопросов: перекроет ли энергетическая инфляция путь ФРС и продолжат ли расходы на финансирование ИИ давить на акции роста?

I. Французский «второй акт» завершён: на улицы вышли 410 тыс. человек, в Париже было в основном мирно, столкновения в конце оказались гораздо меньше прошлой недели

• Reuters сообщил в субботу: по подсчётам МВД Франции, в протестах по всей стране участвовали 410 тыс. человек; профсоюзы назвали примерно вдвое больше. По данным парижской полиции, в шествии участвовали 110 тыс. человек; оно прошло в основном мирно, участники осуждали рост стоимости жизни и усиление неравенства (Reuters в пересказе). Власти задействовали 70 тыс. полицейских и жандармов, на 10 тыс. больше, чем неделей ранее, когда они признали, что недооценили масштаб беспорядков (Reuters в пересказе).
• Столкновения были сосредоточены в конце шествия и за пределами столицы: в Париже полиция применила слезоточивый газ и водомёты, чтобы разогнать небольшие группы молодых людей в масках; столкновения также произошли в Лионе, Бордо и Гренобле, а в Клермон-Ферране, Лилле и Ницце полиция применила слезоточивый газ. В Марселе молодые люди перетаскивали металлические листы, перекрывая дороги, поджигали мусорные баки и бросали камни и бутылки в сотрудников полиции по борьбе с беспорядками; противостояние продолжалось до наступления темноты (Reuters в пересказе). По оценке Reuters, масштабные меры безопасности «похоже, предотвратили повторение беспорядков прошлых выходных», хотя в нескольких городах всё же произошли отдельные столкновения (Reuters в пересказе).
• Министр внутренних дел Нуньес заявил в начале второй половины субботнего дня, что по всей стране задержаны 135 человек; большинство задержаний последовало после обнаружения при профилактических досмотрах фейерверков, стальных шариков и других предметов, которые можно использовать как оружие. На момент подготовки выпуска подтверждённые надлежащими источниками окончательные данные о задержанных и пострадавших к вечеру субботы получены не были (Reuters в пересказе). На американские акции ситуация передаётся не через саму Францию, а через спред: если доходность французских гособлигаций в понедельник снизится, потоки в защитные активы на фоне потрясений на рынке европейского суверенного долга временно ослабнут; если спред вновь расширится, спусковой механизм резкого роста цен на американские гособлигации в прошлый четверг сохранится.
• Фактор Moody’s остаётся актуальным: после закрытия торгов в Нью-Йорке в пятницу агентство сохранило рейтинг Франции Aa3 и негативный прогноз, исходя из предположения о принятии бюджета сокращения дефицита на 2027 год. Во втором квартале 2026 года госдолг Франции достиг 119,0% ВВП; Moody’s ожидает, что в 2027 году он превысит 120% (Reuters в пересказе).

II. Облигации, доллар и сырьевые товары: доходность 10-летних облигаций вернулась к 5%, нефть остаётся на высоком уровне, золото упало ниже 4000 долларов

• Отскок нефти в пятницу наполовину обратил вспять движение в защитные активы в четверг: доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 4,987%, 30-летних — 5,314%. The Wall Street Journal отметил, что инвесторы продолжают переходить в менее волатильные акции; сектор товаров первой необходимости уже вырос в этом месяце на 9,6% и может показать лучший месячный результат за 26 лет (The Wall Street Journal). В выходные новых котировок американских гособлигаций и доллара нет; котировки фьючерсов до открытия в понедельник для этого выпуска пока не получены.
• Влияние нефти уже ощущается на автозаправках: средняя цена бензина в США в пятницу составляла 4.29 доллара за галлон, примерно на 40% выше, чем год назад; 3 ноября состоятся промежуточные выборы в США (The Wall Street Journal). За неделю Brent подорожал примерно на 6%, WTI — примерно на 2%; энергетический сектор в пятницу достиг рекордного максимума и возглавил рост в S&P 500 (Reuters в пересказе).
• Глава отдела стратегий на сырьевых рынках Saxo Bank Оле Хансен ранее заявил, что мировой рынок нефти по-прежнему уязвим, а более высокие цены на энергоносители одновременно давят на рынки акций и облигаций, поскольку «очередной инфляционный шок может ограничить пространство для смягчения политики центральных банков» (Barron's). Это и есть самый сложный вопрос перед открытием в понедельник: если нефть не подешевеет, доходности 10-летних облигаций будет трудно снизиться; если доходность 10-летних облигаций не снизится, оценкам акций роста будет трудно стабилизироваться.

III. Движение акций и секторов, включая отчётность: энергетика лидирует в одиночку, телекоммуникации остаются больным местом пятницы

• В пятницу энергетический сектор возглавил рост и достиг рекордного максимума: Chevron прибавила 2,9%, ConocoPhillips — 3,6%. Напротив, сектор товаров первой необходимости снизился на 1,92%, коммуникационных услуг — на 1,78%, потребительских товаров необязательного спроса — на 1,66%, финансовый сектор — на 1,32% (Reuters в пересказе). American Express упала на 3,7% до 313.22 доллара: прибыль за Q3 превысила ожидания, компания повысила годовой прогноз, но объявила о сокращении штата примерно на 5%, и акции вместо роста снизились. Dow — индекс, взвешенный по ценам акций, поэтому резкое падение одной дорогой акции напрямую усилило снижение индекса (пересказ).
• Телекоммуникационные акции иллюстрируют структурные изменения недели: после сообщений о том, что SpaceX добивается прав на использование около 80 тыс. базовых станций и может стать четвёртым общенациональным оператором беспроводной связи в США, AT&T и T-Mobile упали в пятницу почти на 8% каждая, Verizon — на 1,2%, а операторы вышек Crown Castle и American Tower выросли на 9% и 4% соответственно (Reuters в пересказе). Verizon первой представит отчёт до открытия торгов в понедельник; первый вопрос сессии — стабилизируются ли телекоммуникационные акции после падения до выхода отчётности.
• Технологические акции в пятницу относительно стабилизировались: Nasdaq опередил широкий рынок, акции производителей чипов прекратили падение и отскочили; Micron выросла на 2,5%, AMD — на 1,7% (Reuters в пересказе). В еженедельном обзоре Barron's охарактеризовал пятницу так: «распродажа акций ИИ ослабла, но остальной рынок заплатил за это». Dow упал на 653 пункта, S&P — на 0,5%, Nasdaq — лишь на 0,2%: произошёл обратный разворот ротации четверга, а дорогая нефть «не помогла» (Barron's).

IV. Главные новости ИИ: следующая неделя — «неделя испытания гиперскейлеров», ключевой вопрос — сможет ли выручка от облачных услуг покрыть расходы

• Reuters озаглавил свой обзор предстоящей недели «Hyperscalers on the hot seat» («Гиперскейлеры под пристальным вниманием»): на следующей неделе отчитается около трети компаний S&P 500, включая Alphabet и Microsoft в среду и Amazon в четверг. Рынок следит не столько за темпами роста выручки как таковыми, сколько за прогнозами капитальных затрат и отдачей инвестиций в ИИ (Reuters). Капитальные затраты гиперскейлеров в этом году оцениваются примерно в 800 млрд долларов и повышают прибыль всей цепочки создания инфраструктуры ИИ, но рост стоимости финансирования заставляет рынок сомневаться в устойчивости таких расходов (Reuters).
• Главный стратег по акциям Alpine Macro Ник Джорджи считает, что рынок теперь «больше не верит безоговорочно компаниям, которые много тратят»; само по себе это полезно, но всё же означает краткосрочные трудности (Reuters). Главный стратег BakerAvenue Кинг Лип говорит, что отчётность определит, является ли нынешняя коррекция технологических акций возможностью для покупки или началом более глубокого спада: «Всё, что нам нужно, — ещё одна серия действительно сильных отчётов» (Reuters).
• Фундаментальные показатели достаточно сильны: по данным более чем 100 уже отчитавшихся компаний, годовой рост прибыли S&P 500 в третьем квартале превышает 32% (данные LSEG IBES через Reuters) (Reuters в пересказе). Проблема всегда заключалась не в самой прибыли, а в «масштабе выпуска долговых обязательств и акций, необходимых для финансирования строительства дата-центров». Скотт Кронерт из Citi написал в еженедельном обзоре Barron's, что если рост облачной выручки ускорится по сравнению с сильными показателями второго квартала, настроения могут стабилизироваться; он сохранил целевой уровень S&P 500 на конец года в 8100 пунктов (Barron's).
• В выходные новых значимых объявлений компаний ИИ не было, новых сообщений о финансировании или заказах в сфере ИИ для этого выпуска пока не получено; соответствующие оценки основаны на рыночном консенсусе после закрытия торгов в пятницу.

V. Предстоящие события (время Гонконга)

• 25 октября (воскресенье), сегодня: Европа завершает переход на летнее время, часы переводятся на 1 час назад; после этого европейская сессия по гонконгскому времени будет проходить на 1 час позже. Биржи США и Европы закрыты.
• 26 октября (понедельник): до открытия — Verizon; после закрытия — Cadence; вечером — национальный индекс активности ФРБ Чикаго и производственный обзор ФРБ Далласа.
• 27 октября (вторник): 22:00 — индекс потребительского доверия Conference Board за октябрь; до открытия — Coca-Cola, Boeing и UPS; после закрытия — Visa и Robinhood.
• 29 октября (четверг), 02:00 ночи: решение FOMC (рынок ожидает сохранения ставки на уровне 3,75–4,00%, точечный прогноз на этом заседании не публикуется; фьючерсы оценивают вероятность повышения ставки на этой неделе менее чем в 10%, а в декабре — примерно в 80% (Reuters)); рано утром того же дня — отчёты Microsoft и Alphabet после закрытия торгов в среду по восточному времени США.
• 29 октября (четверг): 20:30 — предварительная оценка ВВП за Q3 и PCE за сентябрь; 21:15 — решение ЕЦБ по ставке; до открытия — Eli Lilly и Mastercard; после закрытия — Amazon и Intel.
• 30 октября (пятница): решение Банка Японии; до открытия — Exxon Mobil и Chevron.
• 3 ноября (вторник): промежуточные выборы в США; 5 ноября (четверг): всеобщая забастовка французских профсоюзов.