Утренний обзор рынка США в понедельник | В воскресенье новых ударов не подтвердили; Трамп заговорил о «моменте решения»; Brent закрылась на уровне 116.72 долларов; Ле Пен лидирует в опросах; решение FOMC и отчёты Microsoft и Alphabet выйдут в один день

Утренний обзор рынка США в понедельник | В воскресенье новых ударов не подтвердили; Трамп заговорил о «моменте решения»; Brent закрылась на уровне 116.72 долларов; Ле Пен лидирует в опросах; решение FOMC и отчёты Microsoft и Alphabet выйдут в один день
(Спотовые цены приведены на закрытие пятницы, 23 октября, по восточному времени США; торги фьючерсами на американские акции открываются в понедельник в 06:00 по гонконгскому времени. К 07:00 на момент подготовки выпуска котировки открытия фьючерсов, подтверждённые надлежащими источниками, ещё не были получены.)

В пятницу S&P 500 снизился на 0,52% до 7623.68 пункта, Dow упал на 1,23% до 52215.16 пункта (-652.82 пункта), Nasdaq потерял 0,21% и закрылся на 25955.34 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P, RSP, снизился на 0,77% до 216.54 долларов (The Wall Street Journal). Доходность 10-летних казначейских облигаций США закрылась на 4,987%, 2-летних — на 4,68%, 30-летних — на 5,314% (The Wall Street Journal); контракт Brent с поставкой в декабре закрылся на 116.72 долларов, поднявшись на 3,1%, WTI — на 103.27 долларов, прибавив 3,8% (The Wall Street Journal); спотовое золото закрылось около 3997 долларов за унцию, опустившись ниже отметки 4000 долларов; индекс доллара закрылся на 101.81, поднявшись примерно на 0,2%. За неделю Dow вырос на 0,41%, S&P 500 снизился на 0,47%, Nasdaq — на 0,71%.

Главная тема рынка
Главной новостью воскресенья стало не то, что произошло, а то, чего не произошло: сказанное Трампом в субботу «возможно, уже завтра» не воплотилось в подтверждённый новый удар в воскресенье. В воскресном интервью Fox News он сменил формулировку на «момент решения»: заключить соглашение или «покончить с этим». Эти слова отодвинули непосредственную угрозу, но не устранили премию за риск: в тот же день Иран заявил, что сбил американский беспилотник над Бендер-Аббасом вблизи Ормузского пролива, и это продолжает поддерживать Brent на шестимесячном максимуме в 116.72 долларов. Одновременно во французской теме в воскресенье сменился главный герой: Ле Пен официально начала президентскую кампанию, а опубликованный в воскресенье опрос вывел её в лидеры с 32%–33,5%. Внимание к французскому спреду расширилось от вопроса «выйдут ли уличные протесты из-под контроля?» до вопроса «начнёт ли рынок заранее учитывать выборы следующего года?». На открытии понедельника сначала следует наблюдать за ценами на нефть и фьючерсы, затем — за тем, смогут ли результаты Verizon до открытия торгов стабилизировать акции телекоммуникационных компаний. Всё это лишь прелюдия к решению FOMC и отчётам Microsoft и Alphabet, которые выйдут в среду в один день.

I. Иран: новых ударов в воскресенье не подтвердили, но инцидент с беспилотником и «момент решения» сосуществуют

• В воскресенье Reuters сообщило со ссылкой на полуофициальное агентство Tasnim, что, по заявлению иранских военных, система ПВО сбила американский беспилотник LUCAS над южным портовым городом Бендер-Аббас (Reuters). Бендер-Аббас расположен у Ормузского пролива. Сообщения об одном беспилотнике самого по себе недостаточно, чтобы изменить направление цен на нефть, но достаточно, чтобы рынок не решился заранее исключить военную премию из цен на открытии понедельника.
• В воскресном интервью программе Sunday Morning Futures на Fox News Трамп сказал: «Я должен принять решение: покончить с этим — это очень легко сделать — или заключить соглашение? Вот и всё». Bloomberg также сообщило, что ранее Трамп допустил возобновление ударов США по Ирану после промежуточных выборов 3 ноября (Bloomberg). Перенос сроков с «воскресенья» на «после промежуточных выборов» — важнейший сигнал снижения напряжённости за выходные, но вариант «покончить с этим» остаётся на столе, поэтому снижение напряжённости не означает устранения риска.
• Вывод для торгов в понедельник прост: сначала следить за новыми сообщениями об Иране или Саудовской Аравии с сегодняшнего вечера до раннего утра понедельника, затем — за тем, направится ли нефть к 120 долларам или откатится к 108 долларам. В воскресенье подтверждений снижения напряжённости на саудовском направлении не поступило; сохраняется и обстоятельство, что в день возобновления работы аэропорта Эр-Рияда было вынесено предупреждение. Основания для сохранения высоких цен на нефть не изменились.

II. Франция: Ле Пен начала кампанию в воскресенье и лидирует в опросах; следующая акция протеста уже назначена

• В воскресенье Reuters сообщило, что лидер крайне правых Ле Пен официально начала президентскую кампанию в Орлеане, пообещав восстановить порядок и уверенность в стране. В центре её программы — «нулевая терпимость» к преступности, восстановление пограничного контроля и автоматическая высылка иностранных преступников. Опрос, опубликованный в воскресенье, показал её поддержку на уровне 32%–33,5%, значительно выше 17% у лидера крайне левых Меланшона; в гипотетическом втором туре она одержала бы лёгкую победу (Reuters). Уличные протесты сыграли на руку Ле Пен, а её лидерство в опросах, в свою очередь, побудило рынок расширить горизонт оценки французского риска от «недели беспорядков» до «учёта выборов следующего года».
• Данные о самих протестах в воскресенье также пересмотрели: МВД Франции сообщило, что в субботу были задержаны 1314 человек — примерно вдвое меньше, чем на предыдущей неделе, — и около 50 полицейских получили ранения против более 1000 неделей ранее. В воскресенье полицейские профсоюзы предупредили, что столь интенсивное развёртывание сил невозможно поддерживать долгое время (Reuters). Профсоюзы и «жёлтые жилеты» назначили следующую акцию на субботу, 31 октября, а забастовку — на 5 ноября. Переговоры правительства с профсоюзами и представителями студентов начались, но лидеры протестов заявили, что пока «не получили никакого ответа» (Reuters).
• Канал влияния на американские акции остаётся прежним: в понедельник стоит следить, снизятся ли доходность французских 10-летних облигаций с уровня выше 5% и франко-германский спред с уровня около 175 базисных пунктов. Если они снизятся, напряжённость на рынке европейского суверенного долга временно ослабнет; если спред расширится, фактор, вызвавший резкий скачок доходности облигаций США в прошлый четверг, сохранится. Также сохраняется контекст решения Moody’s оставить рейтинг Франции на уровне Aa3 с негативным прогнозом при условии принятия бюджета на 2027 год, предусматривающего сокращение дефицита.

III. Облигации, доллар и сырьевые товары: доходность 10-летних бумаг держится чуть ниже 5%, нефть остаётся дорогой, золото упало ниже 4000 долларов

• Сочетание показателей на закрытии пятницы само по себе противоречиво: нефть резко подорожала, однако доходность 10-летних облигаций закрылась лишь на 4,987%, поднявшись примерно на 4 базисных пункта относительно четверга, когда преобладал спрос на защитные активы, и оказавшись за неделю примерно на 9 базисных пунктов ниже уровня предыдущей пятницы. The Wall Street Journal отмечает, что инвесторы продолжают переходить в менее волатильные акции: сектор товаров первой необходимости вырос за месяц на 9,6% и может показать лучший месячный результат за 26 лет (The Wall Street Journal). Нефть дорожает, а доходности облигаций США не растут вслед за ней — это говорит о том, что рынок ещё не полностью заложил энергетический шок в цены как «неизбежное возобновление инфляции».
• В воскресенье к истории с нефтью добавился ещё один штрих: за неделю Brent подорожала примерно на 6%, WTI — примерно на 2%; рост продолжался третью неделю подряд. Атаки хуситов на энергетические объекты Саудовской Аравии и воскресные сообщения о перехватах вместе усилили опасения за поставки. Глава стратегии сырьевых рынков Saxo Bank Оле Хансен ранее заявил, что мировой нефтяной рынок остаётся уязвимым, а более высокие цены на энергоносители одновременно давят на рынки акций и облигаций, поскольку «ещё один инфляционный шок может ограничить возможности центробанков по смягчению политики» (Barron's).
• Цены на бензин уже затронули избирателей: в пятницу средняя цена по США составляла 4.29 долларов за галлон, примерно на 40% выше, чем год назад; 3 ноября состоятся промежуточные выборы в США (The Wall Street Journal). Именно это создаёт наиболее сложный фон для FOMC на этой неделе: если нефть не подешевеет, инфляционным ожиданиям будет трудно снизиться; если они не снизятся, будет трудно поколебать оценку фьючерсным рынком вероятности повышения ставки в декабре почти в 80%.

IV. Динамика акций и секторов, включая отчётность: энергетика выделяется ростом, телекоммуникации всё ещё несут следы пятничного падения

• В пятницу энергетический сектор возглавил рост и достиг нового исторического максимума: акции Chevron выросли на 2,9%, ConocoPhillips — на 3,6%. Напротив, сектор товаров первой необходимости снизился на 1,92%, коммуникационных услуг — на 1,78%, товаров и услуг необязательного спроса — на 1,66%, финансовый сектор — на 1,32%. Акции American Express упали на 3,7% до 313.22 долларов: прибыль за 3-й квартал превысила ожидания, и компания повысила прогноз на весь год, но объявила о сокращении около 5% сотрудников; акции вместо роста упали. Dow — ценовзвешенный индекс, поэтому резкое падение одной дорогой акции непосредственно усилило снижение индекса.
• Акции телекоммуникационных компаний иллюстрируют структурные изменения недели: после сообщений о том, что SpaceX добивается прав на использование около 80 тыс. базовых станций и может стать четвёртым общенациональным оператором беспроводной связи США, AT&T и T-Mobile в пятницу упали каждая почти на 8%, Verizon — на 1,2%, а операторы вышек Crown Castle и American Tower выросли на 9% и 4% соответственно. Verizon первой опубликует отчёт до открытия торгов в понедельник; первый вопрос на открытии — смогут ли акции телекоммуникационных компаний стабилизироваться ещё до отчёта.
• В пятницу технологические акции относительно стабилизировались: Nasdaq показал результат лучше широкого рынка, акции производителей чипов прекратили падение и отскочили, Micron выросла на 2,5%, AMD — на 1,7%, Microsoft — на 0,7%. В недельном обзоре Barron's описала пятницу так: «распродажа акций ИИ-компаний ослабла, но остальной рынок заплатил за это». Dow потерял 653 пунктов, S&P снизился на 0,5%, а Nasdaq — лишь на 0,2%: это стало обратным движением по отношению к ротации четверга, а дорогая нефть «не помогла» (Barron's). Russell 2000 в пятницу снизился на 0,29% до 2775.90 пункта; акции компаний малой капитализации также не избежали падения.

V. Новости ИИ: на этой неделе гигантам облачной инфраструктуры предстоит испытание; ключевой вопрос — покроют ли облачные доходы расходы

• В обзоре предстоящей недели Reuters использовало заголовок «Hyperscalers on the hot seat»: около трети компаний S&P 500 отчитаются на этой неделе, в том числе Alphabet и Microsoft в среду, а Amazon в четверг. Рынок следит не столько за самим ростом выручки, сколько за прогнозами капитальных затрат и отдачей от инвестиций в ИИ (Reuters). Капитальные затраты крупнейших облачных компаний в этом году оцениваются примерно в 800 млрд долларов и повышают прибыль по всей цепочке строительства инфраструктуры ИИ, но рост стоимости финансирования заставляет рынок сомневаться в устойчивости таких расходов (Reuters).
• Главный стратег по акциям Alpine Macro Ник Джорджи считает, что рынок теперь «больше не верит безоговорочно компаниям, которые много тратят». Само по себе это полезно, но всё же означает краткосрочные трудности (Reuters). Главный стратег BakerAvenue Кинг Лип заявил, что отчётность определит, является ли нынешнее снижение технологических акций возможностью для покупки или началом более глубокой коррекции: «Всё, что нам нужно, — ещё одна серия действительно сильных отчётов» (Reuters).
• Фундаментальная основа остаётся достаточно сильной: по данным более чем 100 компаний, уже представивших отчёты, прибыль компаний S&P 500 в третьем квартале выросла более чем на 32% в годовом выражении, согласно данным LSEG IBES, приведённым Reuters. Скотт Хронерт из Citi написал в недельном обзоре Barron's, что настроения могут стабилизироваться, если рост облачной выручки ещё ускорится по сравнению с сильными показателями второго квартала. Он сохранил целевой уровень S&P 500 на конец года в 8100 пунктов (Barron's). За выходные новых крупных объявлений компаний в сфере ИИ не было; к моменту выпуска новых сообщений о финансировании ИИ или заказах не получено.

VI. Календарь предстоящих событий (гонконгское время)

• 26 октября (понедельник): 06:00 — открытие торгов фьючерсами на американские акции (18:00 воскресенья по восточному времени США); до открытия — Verizon; после закрытия — Cadence; вечером — национальный индекс активности ФРБ Чикаго и производственный обзор ФРБ Далласа. В Европе закончился летний час, поэтому европейские торги по гонконгскому времени открываются на 1 час позже прежнего.
• 27 октября (вторник): выборы в Израиле; 22:00 — индекс потребительского доверия Conference Board за октябрь; до открытия — Coca-Cola, Boeing, UPS; после закрытия — Visa, Robinhood.
• 29 октября (четверг), 02:00 ночи: решение FOMC (рынок ожидает сохранения ставки на уровне 3,75–4,00%; на этом заседании точечный прогноз не публикуется; фьючерсы оценивают вероятность повышения ставки на этой неделе менее чем в 10%, а в декабре — примерно в 80% (Reuters)); 02:30 — пресс-конференция председателя ФРС; ранним утром того же дня — отчёты Microsoft и Alphabet после закрытия торгов в среду по восточному времени США. В обзоре недели Barron's также отмечает, что эта неделя станет самой насыщенной отчётами за третий квартал: результаты представят около трети компаний S&P 500; FOMC заседает со вторника по среду, и рынок ожидает сохранения ставки (Barron's).
• 29 октября (четверг): 20:30 — предварительная оценка ВВП за 3-й квартал (рынок ожидает роста в пересчёте на год на 3,2%, выше предыдущего значения 2,2%) и индекс PCE за сентября (ожидается рост общего индекса на 0,5% за месяц и на 3,7% за год, выше предыдущего значения 3,4%; рост базового индекса за месяц ожидается на уровне 0,3%); 21:15 — решение ЕЦБ по ставке; до открытия торгов — Eli Lilly, Mastercard; после закрытия — Amazon, Intel.
• 30 октября (пятница): решение Банка Японии; 20:30 — индекс стоимости рабочей силы (рынок ожидает 0,8%, ниже предыдущего значения 0,9%); до открытия — Exxon Mobil, Chevron.
• 31 октября (суббота): новая демонстрация во Франции по призыву профсоюзов и «жёлтых жилетов»; решение об участии CGT будет принято на этой неделе; 3 ноября (вторник): промежуточные выборы в США; 5 ноября (четверг): масштабная забастовка французских профсоюзов.