Нефть дешевеет перед переговорами в Тегеране

Нефть дешевеет перед переговорами в Тегеране
(Данные закрытия спотового рынка относятся к пятнице, 23 октября, по восточному времени США; котировки фьючерсов, европейского рынка и сырья проверены по разрешенным источникам до 21:30 26 октября по времени Гонконга; европейские биржи на момент подготовки обзора продолжали торги, поэтому приведены внутридневные, а не закрывающие котировки.)

В пятницу S&P 500 снизился на 0,52% до 7623.68 пункта, Dow Jones упал на 1,23% до 52215.16 пункта, Nasdaq потерял 0,21% и закрылся на 25955.34 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P (RSP) снизился на 0,77% до 216.54 доллара (The Wall Street Journal). В понедельник в 05:19 по восточному времени США фьючерсы на Dow росли на 257 пунктов (+0,49%), на S&P 500 — на 23.25 пункта (+0,30%), на Nasdaq 100 — на 73 пункта (+0,25%) (Reuters в пересказе). В ходе европейских торгов общеевропейский STOXX 600 прибавлял 0,4% до 638.45 пункта в 10:50 по Гринвичу (Reuters в пересказе). Доходность 10-летних гособлигаций США закрылась в пятницу на 4,999%, утром в понедельник немного снизилась и оставалась около 5%; нефть Brent утром в понедельник дешевела примерно на 2% до 114.6 долларов (Reuters в пересказе); спотовое золото удерживалось выше 4000 долларов за унцию (Saxo); индекс доллара закрыл пятницу на 101.81. Для этого обзора пока не получены проверенные по разрешенным источникам премаркетные котировки индекса доллара и равновзвешенного ETF на S&P.

Главная тема рынка
Вечером в понедельник логика премаркета стала несколько яснее, чем в полдень: рынок отыгрывает не «окончание войны», а «переговоры раньше выстрелов». Высокопоставленные представители Саудовской Аравии, Турции и Пакистана в понедельник собрались в Тегеране, а катарские посредники прибыли еще в воскресенье. На этом фоне нефть отступила от шестимесячного максимума в 116.72 доллара, а фьючерсы и европейские акции также перешли к росту. Но хуситы в понедельник продолжали атаковать саудовские нефтеперекачивающие станции и аэропорт Эр-Рияда, а возможность возобновления американских ударов по Ирану после промежуточных выборов 3 ноября неоднократно упоминалась вновь. Поэтому сегодняшний рост — это «частичный возврат» премии за риск, а не устранение самого риска: нефть по-прежнему выше 110 долларов, доходность 10-летних бумаг держится около 5%, а до решения FOMC в среду и публикации отчетов Microsoft и Alphabet в тот же день ни одно из главных испытаний еще не пройдено. На открытии сегодня важны два вопроса: удержится ли рост Verizon и поддержит ли он акции телекомов, а также добавит ли промышленный обзор ФРБ Далласа в 22:30 аргументов к выбору между паузой и повышением ставки в декабре.

I. Иран: высокопоставленные представители трех стран собрались в Тегеране, но атаки хуситов в понедельник продолжились

• Состав участников переговоров — главное новое обстоятельство понедельника. Как сообщает Bloomberg, министр обороны Саудовской Аравии Халид бин Салман, начальник штаба армии Пакистана Асим Мунир и глава турецкой разведки Ибрагим Калын в понедельник встречаются в Тегеране с секретарем Высшего совета национальной безопасности Ирана Мохсеном Резаи и президентом Пезешкианом, чтобы снизить напряженность и придать новый импульс переговорам (Bloomberg в пересказе). Reuters добавляет, что это первый контакт на высоком уровне между Ираном и тремя странами оборонного соглашения Мекки; катарские посредники уже находились в Тегеране в воскресенье и работают над снижением напряженности в координации с США (Reuters в пересказе). Совместный визит трех стран сам по себе сигнализирует о разрядке: Саудовская Аравия больше не испытывает давление в одиночку и выносит переговоры о региональной безопасности на повестку.
• Однако боевые действия одновременно не стихли: по данным Reuters, хуситы в понедельник заявили об атаках на станции перекачки саудовского нефтепровода «Восток — Запад» и аэропорт Эр-Рияда; подтверждения от саудовских властей пока нет. Ранее Саудовская Аравия заявила, что делегация надеется найти способы «снизить напряженность и укрепить региональную безопасность» (Reuters в пересказе). Переговоры и ракетные удары происходят одновременно — это главная причина, по которой нефть отступила лишь примерно на 2%, а не вернулась ниже 100 долларов.
• Механизм влияния на американские акции не изменился: сначала нужно следить за конкретными результатами переговоров, затем — за тем, направится ли нефть к 120 или к 108 долларам. В понедельник Reuters назвал события недели «мощным сочетанием»: отчеты крупнейших компаний, опасения относительно финансирования ИИ, заседания пяти ведущих центробанков и данные об инфляции и росте накладываются друг на друга, а «один катализатор может изменить трактовку следующего» (Reuters в пересказе). Переговоры в Тегеране — первый катализатор недели, но далеко не последний.

II. Европа и Азия: Европа восстанавливается, деловой климат Германии лучше ожиданий, энергетика падает, туризм растет

• Картина внутридневного восстановления Европы выглядит четко: общеевропейский STOXX 600 вырос на 0,4% до 638.45 пункта после того, как в пятницу завершил худшую неделю с начала сентября; энергетический сектор снизился на 1,5%, акции туризма и досуга выросли на 1,6%, большинство секторов прибавляло (Reuters в пересказе). Датская биотехнологическая компания Genmab выросла на 13,7%, возглавив STOXX 600; исследование Ifo показало, что деловое доверие в Германии в октябре улучшилось сильнее прогноза, а немецкий базовый индекс поднялся на 0,9% (Reuters в пересказе). Снижение нефти сначала ослабило инфляционные ожидания в Европе, а улучшение немецкой деловой конъюнктуры стало второй опорой восстановления.
• Другую сторону утренних европейских торгов тоже стоит отметить: по утреннему сообщению Reuters, STOXX 600 в 08:09 по Гринвичу находился на уровне 636.26 пункта, почти без изменений; энергетика снижалась на 0,7%, туристические акции росли примерно на 1%. Скорректированная чистая прибыль португальской Galp за третий квартал выросла на 68%, превысив прогнозы, но ее акции упали на 8,5%; Computacenter прибавила 6,8% после повышения годового прогноза прибыли (Reuters). Почти неизменное начало торгов и рост к полудню указывают на постепенное подтверждение одной и той же новости, а не на одномоментную реакцию при открытии.
• Оценка первоначального снижения азиатских рынков в понедельник уже приводилась в полдень и не повторяется: Азия отыгрывала настроения пятничного закрытия, Европа и США — изменение новостного фона в воскресенье. Новых спотовых новостей по Франции в понедельник не было; для обзора пока не получены премаркетные котировки доходности французских 10-летних облигаций и франко-германского спреда. Следующие запланированные даты не изменились: новая демонстрация в субботу, 31 октября, и всеобщая забастовка 5 ноября.

III. Облигации, доллар и сырье: доходность 10-летних бумаг около 5%, золото удерживает 4000 долларов, нефть остается выше 110 долларов

• Картина понедельника стала немного «мягче» пятничной, но ни один компонент по-настоящему не развернулся: доходность 10-летних облигаций немного снизилась с пятничных 4,999%, но оставалась около 5%; золото удерживалось выше 4000 долларов после падения более чем на 4% за предыдущую неделю — максимального недельного снижения с июня (Saxo). Brent утром в понедельник стоила около 114.6 долларов, снизившись примерно на 2%; на прошлой неделе она выросла на 6,2% и завершила неделю на максимуме с середины 2022 года (Reuters в пересказе). Снижение примерно на 2 доллара вернуло лишь небольшую часть прошлой недельной прибавки: нефть остается выше 110 долларов, а давление на инфляционные ожидания сохраняется.
• Последняя оценка ожиданий по ставкам не изменилась: рынок в целом ожидает, что ФРС сохранит ставку на этой неделе, а подразумеваемая вероятность повышения в декабре составляет около 80% (Reuters в пересказе). Reuters также сообщил в понедельник, что от ЕЦБ на заседании в четверг широко ожидают паузы после повышения ставок в июне и сентябре из-за роста цен на энергоносители вследствие войны с Ираном; опрошенные Reuters экономисты ожидают повышения на 25 базисных пунктов в декабре (Reuters в пересказе). Пауза на этой неделе почти стала консенсусом; главная интрига — оставят ли заявление и пресс-конференция в среду больше или меньше пространства для повышения в декабре.
• Стоит отметить региональный показатель, опубликованный сегодня в 20:30: национальный индекс активности ФРБ Чикаго за сентябрь вышел в положительную область и составил +0.07, превысив рыночный прогноз -0.1; показатель за август пересмотрен до -0.08 (ФРБ Чикаго). Положительное значение за один месяц не означает усиления тенденции, но как минимум показывает, что при высоких ценах на нефть показатель реальной активности США пока не обрушился.

IV. Движение отдельных акций и секторов, включая отчетность: Verizon повысила прогноз и растет на премаркете на 2,4%, поддерживая телекомы

• Verizon представила самую ясную историю отчетности на сегодняшнем премаркете. По данным Reuters, чистый прирост абонентов беспроводной связи с ежемесячной оплатой в третьем квартале составил 406 тыс., почти вдвое выше ожидавшихся аналитиками 209,4 тыс.; компания повысила годовой прогноз прироста абонентов постоплатной телефонии до 1,1 млн–1,2 млн с 750 тыс.–1 млн, а прогноз скорректированной прибыли на акцию — до 5.04–5.06 доллара с 4.99–5.04 доллара. Акции на премаркете выросли на 2,4% (Reuters в пересказе). Прирост абонентов почти вдвое превысил прогноз, оба ориентира повышены — это сигнал первоначальной стабилизации, который особенно нужен телекомам после пятничного обвала.
• Но у отчета есть и другая сторона: выручка Verizon за третий квартал составила 34,3 млрд долларов, ниже прогноза аналитиков в 34,74 млрд долларов, поскольку клиенты стали дольше пользоваться телефонами, а число обновлений устройств снизилось (Reuters в пересказе). Абонентская база растет, продажи устройств замедляются: история Verizon — это «заработок на услугах и экономия на оборудовании»; после открытия станет ясно, какую сторону рынок оценит первой.
• Verizon также обеспечила себе участие в ИИ: компания подписала с Amazon Web Services (AWS) соглашение об инфраструктуре ИИ на сумму свыше 2 млрд долларов, предусматривающее высокоемкие оптоволоконные соединения для дата-центров AWS; в июле этого года она уже заключила с Google соглашение о темном волокне на сумму свыше 1 млрд долларов (Reuters в пересказе). Телеком-операторы позиционируют себя как часть инфраструктуры ИИ; после пятничной новости о выходе SpaceX на этот рынок это одно из направлений, способных изменить логику оценки телекомов.
• Фон пятницы не изменился: энергетика лидировала и достигла рекордного максимума, Chevron выросла на 2,9%, ConocoPhillips — на 3,6%; напротив, сектор товаров первой необходимости снизился на 1,92%, коммуникационные услуги — на 1,78%, товары необязательного спроса — на 1,66%, финансовый сектор — на 1,32%. Согласно недельному обзору Barron's, сегодня после закрытия отчитаются Cadence, Nucor, Welltower, Public Storage, Hartford и другие компании (Barron's).

V. Новости ИИ: новые облачные провайдеры вновь снижаются на премаркете; Saxo говорит, что рынку нужны доказательства монетизации

• Самое заметное расхождение на премаркете наблюдается у новых облачных провайдеров: по данным Reuters, CoreWeave и Nebius в понедельник снижались примерно на 3% каждая, IREN — на 2,6%, Applied Digital — на 1,5%; напротив, Tesla лидировала среди крупных компаний, прибавляя 2,1% на премаркете (Reuters в пересказе). Маск написал в воскресенье в X, что рынок «почти полностью закрыл доступ к финансированию» для компаний, не имеющих существенной выручки вне дата-центров ИИ; он также предсказал консолидацию новых облачных провайдеров и заявил, что SpaceX не будет их покупать (Reuters в пересказе). Компании с выручкой растут, без выручки — падают: критерий отбора в сделках на теме ИИ меняется с «рассказа истории» на «расчет денежного потока».
• Оценка главного инвестиционного стратега Saxo Чару Чананы обозначает критерий этой недели: «Одного сильного спроса на ИИ, возможно, уже недостаточно; рынку нужны доказательства монетизации, маржинальности и денежного потока» (Reuters в пересказе). В недельном обзоре Reuters также отмечается, что около трети компаний S&P 500 отчитаются на этой неделе: Alphabet и Microsoft — в среду, Amazon — в четверг; рынок следит за прогнозами капитальных расходов и отдачей от инвестиций в ИИ, а не только за темпами роста выручки (Reuters).
• Урок прошлой недели остается актуальным: Meta разочаровала инвесторов после повышения прогноза годовых расходов на ИИ и объявления о выпуске новых акций для финансирования; Tesla также снизилась после отчета (Reuters в пересказе). Скотт Хронерт из Citi написал в недельном обзоре Barron's, что, если рост облачной выручки превысит сильные показатели второго квартала, настроения могут стабилизироваться; он сохранил цель для S&P 500 на конец года на уровне 8100 пунктов (Barron's). К моменту подготовки обзора в понедельник новых значимых объявлений компаний ИИ получено не было.

VI. Календарь предстоящих событий (время Гонконга)

• 26 октября (понедельник), сегодня вечером: после закрытия — отчеты Cadence, Nucor, Welltower, Public Storage и Hartford; в 22:30 — промышленный обзор ФРБ Далласа за октябрь.
• 27 октября (вторник): всеобщие выборы в Израиле; в 20:30 — заказы на товары длительного пользования за сентябрь; в 21:00 — индекс цен на жилье Case-Shiller за август; в 22:00 — индекс потребительского доверия Conference Board за октябрь, продажи новых домов и промышленный индекс ФРБ Ричмонда; до открытия — Coca-Cola, Boeing и UPS; после закрытия — Visa и Robinhood.
• 29 октября (четверг), 02:00 ночи: решение FOMC (рынок ожидает сохранения ставки на уровне 3,75–4,00%, точечный прогноз на этом заседании не публикуется; вероятность паузы на этой неделе превышает 90%, повышения в декабре — около 80%); в 02:30 — пресс-конференция главы ФРС; рано утром того же дня — отчеты Microsoft и Alphabet после закрытия среды по восточному времени США.
• 29 октября (четверг): в 20:30 — предварительная оценка ВВП за 3-й квартал (рынок ожидает годовой темп роста 3,2%, выше предыдущих 2,2%) и PCE за сентябрь; в 21:15 — решение ЕЦБ по ставке; до открытия — Eli Lilly и Mastercard; после закрытия — Amazon и Intel.
• 30 октября (пятница): решение Банка Японии; в 20:30 — индекс стоимости рабочей силы (рынок ожидает 0,8%, ниже предыдущих 0,9%); до открытия — Exxon Mobil и Chevron.
• 31 октября (суббота): новая демонстрация во Франции по призыву профсоюзов и «желтых жилетов»; CGT решит на этой неделе, участвовать ли. 3 ноября (вторник): промежуточные выборы в США. 5 ноября (четверг): всеобщая забастовка французских профсоюзов.