Утренний обзор рынка США за среду | Nasdaq вырос на 1,18% до 26477 пунктов, индекс полупроводников прибавил 3,6%, индекс доверия поднялся до 91.7 и превзошёл прогнозы, Boeing обвалилась на 10,7%, WTI опустилась к 100 долларам

Утренний обзор рынка США за среду | Nasdaq вырос на 1,18% до 26477 пунктов, индекс полупроводников прибавил 3,6%, индекс доверия поднялся до 91.7 и превзошёл прогнозы, Boeing обвалилась на 10,7%, WTI опустилась к 100 долларам
(Закрытие спотового рынка — вторник, 27 октября, по восточному времени США; котировки фьючерсов, сырьевых товаров и данные закрытия европейских рынков приведены по состоянию на выпуск.)

Во вторник S&P 500 вырос на 0,60% до 7722.60 пункта, Dow Jones — на 0,03% до 52377.57 пункта, Nasdaq — на 1,18% до 26477.81 пункта. Равновзвешенный ETF на S&P (RSP) прибавил около 0,11% до 217.52 доллара (Reuters) (данные закрытия RSP). Доходность 10-летних казначейских облигаций США закрылась около 4,99%, почти не изменившись; нефть WTI подешевела примерно на 1,7% до уровня около 100 долларов за баррель, Brent опустилась ниже 114 долларов (Reuters); фьючерсы на золото выросли примерно на 0,9% до 4075 долларов за унцию; индекс доллара поднялся примерно на 0,3% до 102.29 (обзор рынка Investopedia).

Главная тема рынка
Во вторник рынок сделал лишь одно: перед решением ФРС и публикацией отчётов Microsoft и Alphabet вновь направил позиции в полупроводники и оборудование для ИИ, а не сделал ставку на широкое восстановление. Nasdaq вырос на 1,18%, Dow Jones почти не изменился, равновзвешенный S&P прибавил лишь 0,11%; из 11 секторов S&P 6 выросли и 5 снизились. Это не «повсеместное восстановление аппетита к риску», а «концентрация средств в нескольких компаниях ИИ». Доверие выше прогнозов и снижение цен на нефть дали основания для роста, но настоящий экзамен состоится этой ночью: даст ли ФРС сигналы о большей или меньшей готовности повысить ставку в декабре и смогут ли Microsoft и Alphabet доказать, что огромные капитальные затраты превращаются в прибыль? Рост вторника — лишь аванс до получения этих двух ответов.

Первое. Данные и потребление: доверие значительно превзошло прогнозы, но качество восстановления вызывает вопросы

• Индекс потребительского доверия Conference Board в октябре вырос до 91.7, значительно превысив пересмотренные 84.2 за сентябрь и рыночный прогноз около 81. Индекс текущих условий поднялся на 8.6 пункта до 120.4, а индекс ожиданий — на 6.9 пункта до 72.6 (Reuters). Reuters цитирует старшего экономиста Conference Board Фергуса Маккормика: восстановление совпало со снижением розничных цен на бензин с сентября по октябрь, однако потребители по-прежнему жаловались на рост стоимости жизни и чаще упоминали цены, продукты и бензин. Доверие действительно восстановилось, но его движущей силой были цены на нефть, а не ожидания доходов, поэтому вопрос о том, перейдёт ли это в потребительские расходы, остаётся открытым.
• Данные по жилью оказались наполовину сильными, наполовину слабыми: продажи новых домов в сентябре снизились на 0,6% к предыдущему месяцу до 676 тыс. в годовом выражении, но оказались лучше прогноза в 615 тыс.. На продаже находилось 476 тыс. домов, что эквивалентно запасу на 8.4 месяца; медианная цена выросла за месяц на 3,9% до 400,4 тыс. долларов, но осталась ниже 416,8 тыс. долларов годом ранее (сводка данных). Индекс цен на жильё S&P CoreLogic Case-Shiller для 20 городов в августе вырос на 0,3% за месяц и на 2,7% за год. Продажи новых домов «превзошли прогноз, но всё же снизились»; вместе с индексом доверия они говорят об одном: семьи не стали более пессимистичными, но и не начали тратить свободнее.

Второе. Облигации, доллар и сырьевые товары: доходность 10-летних бумаг держится ниже 5%, доллар растёт третий день, нефть падает второй

• Картина на рынке облигаций во вторник стала немного «мягче», чем в понедельник, но ни один её элемент не развернулся по-настоящему: доходность 10-летних бумаг закрылась около 4,99%. В обзоре дня Reuters сообщило, что аукцион 5-летних казначейских облигаций США прошёл удовлетворительно: отношение спроса к предложению составило 2.33 раза, как и в среднем на предыдущих 12 аукционах; слабый иностранный спрос был компенсирован внутренним (Reuters). Индекс доллара вырос третий день подряд. Именно отсутствие сюрпризов на аукционе позволило рынку облигаций оставаться около отметки 5%: никто не хочет действовать в преддверии решения.
• Нефть дешевела второй день подряд, но оставалась на высоком уровне: WTI упала примерно на 1,7% до уровня около 100 долларов, Brent опустилась ниже 114 долларов (Reuters). Фьючерсы на золото выросли примерно на 0,9% до 4075 долларов за унцию, что показывает: спрос на защитные активы не исчез из-за роста акций. Снижение нефти — это «передышка», а не «выход из положения»: пока диалог с Тегераном не принесёт существенных результатов, а атаки хуситов продолжаются, нефти будет трудно сразу вернуться ниже 110 долларов.
• Европейские рынки во вторник сначала снизились, а затем выросли: общеевропейский STOXX 600 закрылся ростом на 0,47% до 643.68 пункта после утреннего падения на 0,41%. Акции HSBC закрылись снижением более чем на 5% после того, как выручка за третий квартал оказалась ниже ожиданий, а рост бизнеса по управлению капиталом замедлился; это способствовало падению британского FTSE 100 на 0,75% (Reuters, в пересказе). Сегодня в Европе рост обеспечили полупроводники и снижение цен на нефть, а не банки. То, что одна акция HSBC смогла потянуть рынок вниз утром, также показывает отсутствие единой силы у европейского восстановления.

Третье. Движение отдельных акций и секторов, включая отчётность: полупроводники лидируют в росте, Boeing — в падении, а вознаграждение за хорошие результаты сокращается

• Расхождение секторов было самой чёткой особенностью вторника: из 11 секторов S&P 6 выросли и 5 снизились; технологии лидировали с ростом около 1,5%, а энергетика оказалась последней, потеряв около 2%. Филадельфийский индекс полупроводников вырос на 3,6%, все его 30 компонентов подорожали; Dell и Super Micro Computer прибавили примерно по 7,5% (Reuters). Отдельные акции внутри дня также двигались разнонаправленно: SoFi выросла примерно на 13%, JetBlue — на 19%, UPS — на 6%, Royal Caribbean — на 6,5%, PayPal — на 2%; Sherwin-Williams снизилась примерно на 3%, Coca-Cola — на 1,5% (обзор рынка Investopedia). Росли компании, связанные с «оборудованием для ИИ и восстановлением поездок», падали те, чьи акции «уже выросли и которым трудно подняться ещё выше, даже снова превзойдя прогнозы». Во вторник рынок по-прежнему оценивал, сколько уже было заложено в цену.
• Boeing стала лидером падения среди крупных компаний во вторник: акция обвалилась на 10,69% до 168.18 доллара. Выручка за третий квартал составила 24,19 млрд долларов, увеличившись примерно на 4% за год; базовый убыток на акцию составил 0.34 доллара, превысив ожидавшиеся около 0.24 доллара. Компания сообщила, что не выполнит годовую цель по поставке 500 самолётов 737 Max: наращивание производства идёт медленнее первоначальных планов (сводка отчётности). Однако чистый убыток по GAAP сократился до 116 млн долларов, что намного лучше 5,339 млрд долларов годом ранее; операционный денежный поток составил 1,5 млрд долларов, а общий портфель заказов достиг рекордных 745 млрд долларов. Резкое сокращение убытка не спасло акцию, поскольку рынок наказал компанию не за прошлый квартал, а за очередной перенос графика наращивания производства: восстановление продолжается, но его превращение в денежный поток замедлилось.
• После закрытия результаты также оказались разнонаправленными: чистая выручка Visa в четвёртом финансовом квартале составила 12,1 млрд долларов, увеличившись на 13% за год, а скорректированная прибыль на акцию — 3.48 доллара, рост на 17%; оба показателя превзошли ожидания. Объём платежей вырос на 9%, трансграничных операций — на 14%, обработанных транзакций — на 10%. Годовая чистая выручка достигла рекордных 45,9 млрд долларов, однако акция после закрытия всё же снизилась (Barron's). Выручка Robinhood за третий квартал достигла рекордных 1,42 млрд долларов, увеличившись на 12% за год, но прибыль упала до 476 млн долларов, а разводнённая прибыль на акцию составила 0.51 доллара. Доходы от криптоторговли обвалились на 55% до 120 млн долларов, акция после закрытия упала примерно на 6% (Reuters, в пересказе) (Reuters). Visa говорит о том, что «потребление остаётся устойчивым», Robinhood — о том, что «структура торговли розничных инвесторов изменилась». Оба отчёта превзошли ожидания или установили рекорды, но обе акции после закрытия снизились: сейчас рынок вознаграждает лишь сочетание «результаты выше ожиданий и прогноз без уступок».

Четвёртое. Новости ИИ: финансирование на 63 млрд долларов обеспечит Anthropic вычислительными мощностями; Nvidia вложит 3 млрд долларов в Meta

• Главным катализатором торгов в сфере ИИ во вторник оставалось финансирование: Bank of America, Blackstone, Citi и Morgan Stanley объявили о сделке на 63 млрд долларов для приобретения Anthropic вычислительных мощностей Broadcom; поставки, как ожидается, начнутся в 2027 году (обзор закрытия). Nvidia вложит 3 млрд долларов в привлечение акционерного капитала Meta, которая увеличила объём размещения до 97,5 млрд долларов — крупнейшего в своей истории (обзор рынка Investopedia). Производители чипов выделяют деньги, помогая крупным клиентам привлечь финансирование, а затем продают им чипы. Это и есть «круговые сделки», которые рынок неоднократно ставит под сомнение: заказы реальны, но замкнутый контур финансирования тоже реален.
• В обзоре дня Reuters обозначило суть сегодняшнего ночного экзамена: совокупный портфель заказов Microsoft, Alphabet и Amazon составляет почти 1,7 трлн долларов, а запланированные на этот год капитальные затраты достигают 600 млрд долларов. Однако терпимость инвесторов к «сокращению свободного денежного потока из-за расходов» снижается. Примером стала Meta на прошлой неделе: рост выручки обнадёжил, но повышение планов расходов оказало давление на акцию (Reuters). Одного сильного спроса на ИИ уже недостаточно: рынку нужны доказательства монетизации, рентабельности и денежного потока. Отчёты Microsoft и Alphabet ранним утром в среду станут первым официальным экзаменом на это соответствие.

Пятое. Предстоящие события (гонконгское время)

• 28 октября (среда): бюджет Великобритании; второй день заседания ФРС.
• 29 октября (четверг), 02:00 ночи: решение FOMC (рынок ожидает сохранения ставки на уровне 3,75–4,00%; на этом заседании точечного прогноза не будет; сохранение ставки на этой неделе почти единодушно ожидается, вероятность повышения в декабре остаётся высокой); в 02:30 — пресс-конференция председателя ФРС; рано утром того же дня — отчёты Microsoft и Alphabet после закрытия рынка (после закрытия в среду по восточному времени США).
• 29 октября (четверг): в 20:30 — предварительная оценка ВВП за 3-й квартал (рынок ожидает годовой темп роста 3,2% против 2,2% ранее), PCE за сентябрь; в 21:15 — решение ЕЦБ по ставке; до открытия рынка — Eli Lilly и Mastercard; после закрытия — Amazon и Intel.
• 30 октября (пятница): решение Банка Японии; в 20:30 — индекс стоимости рабочей силы (рынок ожидает 0,8% против 0,9% ранее); до открытия рынка — Exxon Mobil и Chevron.
• 31 октября (суббота): новые акции протеста во Франции по призыву профсоюзов и «жёлтых жилетов»; 3 ноября (вторник): промежуточные выборы в США; 5 ноября (четверг): крупная забастовка профсоюзов во Франции.