Акции чипмейкеров растут на премаркете перед решением ФРС
(Данные о закрытии спотового рынка относятся ко вторнику, 27 октября, по восточному времени США; котировки фьючерсов, европейских рынков и сырья проверены по надёжным источникам до 21:30 28 октября по гонконгскому времени. Американский фондовый рынок только открылся в 21:30 по Гонконгу; этот выпуск главным образом посвящён предторговой динамике, поскольку котировки в ходе сессии пока не получены.)

Во вторник S&P 500 вырос на 0,60%, до 7722.60 пункта, Dow Jones — на 0,03%, до 52377.57 пункта, Nasdaq — на 1,18%, до 26477.81 пункта, а равновзвешенный ETF на S&P (RSP) — примерно на 0,11%, до 217.52 доллара (Reuters) (данные о закрытии RSP). Ранним утром среды по восточному времени США фьючерсы на Dow снижались на 88 пунктов (-0,17%), на S&P 500 росли на 7.25 пункта (+0,10%), а на Nasdaq 100 — на 122 пункта (+0,41%) (Reuters). Доходность 10-летних казначейских облигаций США завершила вторник около 4,99% и немного выросла перед открытием; в среду Brent поднялась до 115.36 доллара за баррель, а WTI — до 101.12 доллара за баррель (Reuters); спотовое золото перед открытием в среду подешевело на 0,7%, до 4030.20 доллара за унцию (Reuters); индекс доллара перед открытием держался около двухнедельного максимума на уровне 102.37 (Reuters).

Главная тема рынка
Логика предторгового обзора в среду такова: «чипы сначала придают уверенности, а центробанки и отчётность затем определят направление». Рекордная отчётность SK Hynix подняла акции Micron, Nvidia и AMD, благодаря чему фьючерсы на Nasdaq вышли в лидеры роста, тогда как фьючерсы на Dow немного снизились. Именно эта разнонаправленность — тема сегодняшнего вечера. Решение ФРС будет объявлено предстоящей ночью в 02:00, а в 02:30 Уорш проведёт пресс-конференцию; Microsoft и Alphabet отчитаются после закрытия, а Банк Канады также примет решение сегодня. Сегодня рынок торгует не вопросом о том, будут ли повышены ставки, а степенью жёсткости формулировок при их сохранении: нефть превысила 115 долларов, вероятность повышения в декабре по-прежнему составляет около 84%, и любое смягчение или ужесточение риторики об инфляции будет переоценено после закрытия.

I. Перед открытием и ФРС: фьючерсы на Nasdaq лидируют, фьючерсы на Dow снижаются; «ястребиная пауза» является консенсусом, число несогласных остаётся интригой

  • Тон предторгового материала Reuters ясен: фьючерсы на Nasdaq растут благодаря акциям производителей чипов памяти. После того как квартальная прибыль SK Hynix выросла более чем в семь раз, её акции в США прибавляли перед открытием 7,8%, Micron — 4%, Sandisk — 0,8%, Western Digital — 4,5%, Nvidia — 0,8%, AMD — 1,5%, Marvell — 1,7% (Reuters). Акции производителей чипов растут потому, что повышение цен на память превращается в прибыль, а не потому, что историю об ИИ рассказали ещё раз. Сегодня Microsoft и Alphabet предстоит показать другую сторону того же вопроса: способна ли выручка облачных компаний покрыть их расходы.
  • В обзоре Morning Bid агентство Reuters характеризует предстоящее решение как «ястребиную паузу»: рынок в целом ожидает сохранения ставки ФРС и сосредоточен на том, как Уорш опишет паузу и намекнёт ли на ещё одно повышение до конца года. Число особых мнений при принятии решения может стать важным сигналом; инфляция остаётся выше целевого уровня 2%, а безработица ниже 5% уже более пяти лет, и ФРС необходимо заново определить «нейтральную» ставку (Reuters). В отчёте JPMorgan для клиентов прогнозируются как минимум два несогласных голоса в пользу более жёсткой политики (Reuters). Сохранение ставки не означает перехода к смягчению: главное движение рынка сегодня будет зависеть от слов Уорша в 02:30 и числа несогласных, а не от решения в 02:00.
  • Ожидания по ставкам по-прежнему склоняются к жёсткой политике: как сообщила Reuters перед открытием, рыночные котировки указывают как минимум на три дополнительных повышения до конца 2027 года, а данные PCE за сентябрь и ВВП за 3-й квартал, которые выйдут в четверг, проверят эти ожидания (Reuters); трейдеры на рынке золота закладывают вероятность повышения ставки в декабре примерно на уровне 84% (Reuters). Банк Канады сегодня также может впервые за три года повысить ставку на 25 базисных пунктов, чтобы предупредить распространение инфляции, вызванной энергоносителями (Reuters). ФРС сегодня сохраняет ставку, Канада может её повысить: в один день два североамериканских центробанка рассказывают одну историю — подорожание энергоносителей отодвигает нарратив о победе над инфляцией.

II. Европа: STOXX 600 немного снижается, Deutsche Bank растёт, Santander падает; перед бюджетом Великобритании рынок выжидает

  • Европейские рынки начали среду со снижения: общеевропейский STOXX 600 в 08:11 по Гринвичу (16:11 в Гонконге) потерял 0,16% и опустился до 642.64 пункта; Deutsche Bank вырос на 3,5%, Santander снизился на 2,9%, а рост нефти более чем на 2% сдерживал аппетит к риску (Reuters в пересказе). Сегодняшнее снижение Европы связано не с качеством отчётов, а с нежеланием действовать накануне решений: Deutsche Bank растёт, Santander падает, и в одном сезоне банковской отчётности результаты каждого по-прежнему оцениваются отдельно.
  • В Лондоне осторожность была аналогичной: FTSE 100 в 09:54 по Гринвичу (17:54 в Гонконге) снизился на 0,3%, до 10652.43 пункта. Unilever и GSK возглавили падение, потеряв соответственно 2,2% и 5,7%, а Standard Chartered вырос на 2,8% после повышения прогноза годового роста выручки до более чем 7%; рынок в целом выжидал перед первым бюджетом министра финансов Хили и решением ФРС (Reuters). Сам британский бюджет не определит сегодняшнее открытие рынка США, но определит, создаст ли европейский рынок облигаций дополнительные трудности для FOMC: чем слабее сигнал о бюджетной дисциплине, тем сильнее давление на рост мировых доходностей.

III. Облигации, доллар и сырьё: нефть выше 115 долларов давит на золото, доллар держится около двухнедельного максимума

  • Предторговая картина среды стала более напряжённой, чем во вторник: нефть растёт, золото падает, доллар силён — все три показателя указывают на то, что инфляционные ожидания пока не ослабли. По данным Reuters, во вторник хуситы заявили о ракетной атаке на крупнейший нефтеперерабатывающий завод Саудовской Аравии; Brent в один момент подорожала на 1.48 доллара, до 115.36 доллара, а WTI — на 1.22 доллара, до 101.12 доллара. Саудовская сторона не сразу подтвердила атаку на предприятие, перерабатывающее 550 тыс. баррелей в сутки (Reuters). В материале Reuters о канадском рынке говорилось, что в среду нефть дополнительно выросла более чем на 2 доллара (Reuters). Вторничное снижение отражало надежды на переговоры, а отскок в среду — новости с места событий: теперь рынок верит только атакам и перехватам, а не переговорам.
  • Логика движения золота также связана с нефтью: спотовое золото перед открытием в среду упало на 0,7%, до 4030.20 доллара, после роста примерно на 1% на предыдущей сессии. Аналитики ANZ заявили, что динамика золота зависит от ожиданий по ставкам и инфляционного риска, связанного с ценами на энергоносители, а осторожность ФРС остаётся краткосрочным встречным фактором (Reuters). Индекс доллара держался около двухнедельного максимума на уровне 102.37, а новозеландский доллар упал более чем на 1% после неожиданного сохранения ставки Резервным банком Новой Зеландии (Reuters). Падение золота не означает исчезновения спроса на защитные активы: нефть ещё усилила ожидания более высоких ставок на более длительный срок. Пока Brent выше 115 долларов, золоту будет трудно сразу закрепиться на устойчивом уровне.

IV. Движение отдельных акций и секторов, включая отчётность: Robinhood падает на 8% из-за криптобизнеса, Visa немного снижается, GE Vernova и Biogen отчитались до открытия

  • Robinhood — самый наглядный предторговый индикатор настроений розничных инвесторов: прибыль за третий квартал составила 476 млн долларов, или 51 цент за акцию, ниже ожидавшихся рынком 55 центов; доходы от криптовалют упали на 55%, до 120 млн долларов, но общая чистая выручка всё же выросла на 12%, до 1,42 млрд долларов. Акции перед открытием снизились на 8% (Reuters). Общая выручка выросла, прибыль не оправдала ожиданий, а акции упали на 8%: рынок наказывает компанию не за объём торгов, а за затухание наиболее прибыльного бизнеса, связанного с волатильностью криптовалют. Биткоин за последние три месяца уже потерял почти 28%.
  • Visa также сначала снижается, а затем рынок оценивает результаты: чистая прибыль за четвёртый квартал составила 6 млрд долларов, или 3.19 доллара на акцию, превысив 5,1 млрд долларов, или 2.62 доллара на акцию, годом ранее; объём платежей вырос на 9%. Акции перед открытием снизились на 1,7% (Reuters) (Reuters). Прибыль растёт, акции падают: критерий оценки потребительских компаний в этом году уже установлен. Хороший отчёт — лишь входной билет, а динамику акций определяет величина превышения ожиданий.
  • С другой стороны, до открытия вышли два весомых отчёта: выручка GE Vernova за третий квартал составила 12,64 млрд долларов, увеличившись на 27% год к году; скорректированная EBITDA достигла 1,94 млрд долларов против ожидавшихся аналитиками 1,68 млрд долларов. Заказы взлетели более чем на 96%, до 29,3 млрд долларов, портфель заказов достиг рекордных 197 млрд долларов. Компания в третий раз повысила годовой прогноз выручки до 46,5 млрд–47,5 млрд долларов и объявила о покупке производителя оборудования для электросетей Trench Group за 9 млрд долларов (Reuters в пересказе). Выручка Biogen за третий квартал выросла на 11%, до 2,8 млрд долларов, превысив прогноз в 2,63 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию составила 2.62 доллара против ожидавшихся 1.99 доллара. Компания повысила нижнюю границу годового прогноза скорректированной прибыли на 20 центов, до 12.20–13 доллара (Reuters). История GE Vernova — это заказы для электросетей, история Biogen — выход препаратов от редких заболеваний на ведущую роль. Перед открытием растут компании, у которых новые драйверы роста уже подтверждены цифрами.
  • Другая сторона предторговой картины: акции Seagate упали перед открытием на 3,7% после публикации результатов за первый квартал, став исключением среди компаний сектора хранения данных (Reuters). В одной группе акций производителей памяти SK Hynix и Micron растут, а Seagate падает: предторговая динамика различается в зависимости от того, насколько каждая компания подтвердила ожидания в отчётности.

V. Новости ИИ: Alphabet растёт перед открытием на 1,2% на слухах о закупках OpenAI; сегодня Microsoft и Alphabet предстоит доказать монетизацию

  • Акции Alphabet росли перед открытием на 1,2% после сообщений СМИ о том, что OpenAI планирует купить чипы Google для ИИ (Reuters). Взаимные закупки и поставки производителей чипов и облачных компаний уже стали нормой нынешнего этапа торговли вокруг ИИ. Сегодня важно, сможет ли облачная выручка покрыть капитальные расходы.
  • Предторговый материал Reuters обозначил главный вопрос сегодняшнего вечера: инвесторы внимательно изучат планы капитальных расходов Microsoft и Alphabet, чтобы определить, приносят ли огромные инвестиции в ИИ отдачу; на фоне роста стоимости заимствований опасения по поводу устойчивости долгового финансирования продолжают давить на сектор (Reuters). Стоит сохранить оценку руководителя направления рынков капитала Direxion Джейка Бехана: спрос остаётся сильным, но по мере дальнейшего ускорения капитальных расходов рынок всё больше интересуется тем, что в итоге принесут эти затраты; «чем сильнее рынок сомневается в отдаче от ИИ, тем труднее оправдать нынешние темпы расходов» (Reuters). Одного сильного спроса на ИИ уже недостаточно: рынку нужны доказательства монетизации, маржинальности и денежных потоков. Сегодняшняя отчётность Microsoft и Alphabet после закрытия станет вторым официальным экзаменом на эту тему.

VI. Календарь предстоящих событий (гонконгское время)

  • 28 октября (среда), сегодня вечером: публикация бюджета Великобритании; решение Банка Канады по ставке (рынок ожидает повышения на 25 базисных пунктов); после закрытия рынка США отчитаются Microsoft и Alphabet.
  • 29 октября (четверг), 02:00 ночи: решение FOMC (рынок ожидает сохранения диапазона 3,75–4,00%, точечный прогноз на этом заседании не публикуется; сохранение ставки на этой неделе почти является консенсусом, вероятность повышения в декабре составляет около 84%); в 02:30 — пресс-конференция председателя ФРС Уорша.
  • 29 октября (четверг): в 20:30 — первая оценка ВВП за 3-й квартал (рынок ожидает роста в годовом выражении на 3,2% против прежних 2,2%) и PCE за сентябрь; в 21:15 — решение ЕЦБ по ставке; до открытия отчитаются Eli Lilly и Mastercard, после закрытия — Amazon и Intel.
  • 30 октября (пятница): решение Банка Японии; в 20:30 — индекс стоимости рабочей силы (рынок ожидает 0,8% против прежних 0,9%); до открытия отчитаются Exxon Mobil и Chevron; в воскресенье семь нефтедобывающих стран ОПЕК+ проведут встречу для оценки политики добычи (Reuters ожидает сохранения цели на декабрь).
  • 31 октября (суббота): новая демонстрация во Франции по призыву профсоюзов и «жёлтых жилетов»; 3 ноября (вторник): промежуточные выборы в США; 5 ноября (четверг): масштабная забастовка французских профсоюзов.

Ссылки на источники