Aracı kurum hisseleri sert düşüşün ardından toparlandı: Üçüncü çeyrek beklentileri ayrışıyor, işlem hacminin istikrarı önem taşıyor
JPMorgan’a göre zayıflayan işlem aktivitesi, üçüncü çeyrek beklentilerinin aşağı yönlü revize edilmesi ve fon çıkışları aracı kurum hisselerini birlikte baskıladı. ETF’lere net girişler duyarlılığın toparlanmasına yardımcı oldu, ancak CICC, China Merchants Securities ve CITIC Securities için kâr beklentileri belirgin biçimde ayrıştı.
Özgün kaynak：J.P. MorganUnhidea’da ilk yayımlanma：Özgün kaynağın tarihi：
Temel çıkarım
Piyasa duyarlılığı henüz kalıcı biçimde iyileşmemişken JPMorgan, üçüncü çeyrek kâr büyümesinde görünürlüğü daha yüksek olan CICC ve China Merchants Securities’in H hisselerini tercih ediyor.
Aracı kurum hisseleri neden önce düştü, ardından toparlandı?
JPMorgan’ın kapsamındaki aracı kurumların A hisseleri 19 Ekim ile ayın 22’si arasında ortalama %3 düştü. Hong Kong piyasası ayın 19’unda kapalı olduğundan H hisseleri ayın 20’si ile 22’si arasında ortalama %9 düştü; 23 Ekim tarihinde ise sırasıyla %1 ve %3 toparlandılar.
Banka önceki zayıflığı işlem aktivitesi ve yatırımcı duyarlılığındaki bozulmaya, bazı aracı kurumların üçüncü çeyrek kâr beklentilerinin aşağı yönlü revize edilmesine ve yatırımcıların aracı kurumların H hisselerini satmasına bağladı. Ekim ayından bu yana A hisselerinde günlük ortalama işlem tutarı 1,6 trilyon yuana gerilerken, kredili işlem bakiyesi 22 Ekim itibarıyla ay başına göre %4,5 düşerek 2,43 trilyon yuana indi.
ETF’lere fon girişi ne ölçüde iyileşme sağladı?
22 Ekim ile ayın 23’ü arasında altı yurt içi ETF’ye toplam net giriş 30 milyar yuanı aştı. JPMorgan bunun yatırımcı duyarlılığını bir miktar güçlendirdiğini ve ayın 23’ünde piyasadaki toparlanmayı desteklediğini düşünüyor.
A hisselerinin işlem tutarı 23 Ekim tarihinde 1,97 trilyon yuana yükseldi. Ancak banka, işlem tutarının yaklaşık 2 trilyon yuanda istikrar kazanıp kazanamayacağını ve kredili işlem bakiyesi ile ETF’lerde net alımların istikrarlı seyrini sürdürüp sürdüremeyeceğini izliyor.
Üçüncü çeyrek beklentileri neden ayrışıyor?
JPMorgan, üçüncü çeyrekte yıllık net kâr büyümesinin en güçlü CICC ve China Merchants Securities’te olacağını; net kârlarının sırasıyla 5,1 milyar yuan ve 6,98 milyar yuana ulaşarak yıllık bazda %128 ve %89 artacağını öngörüyor. Ancak China Merchants Securities’in kârının ikinci çeyreğe göre %5 düşmesi, CICC’nin kârının ise çeyreklik bazda %10 artması bekleniyor.
Banka, GF Securities’in üçüncü çeyrek net kârının yıllık %6 artacağını öngörüyor. CITIC Securities için ise JPMorgan, yatırımcı beklentilerinin 7 milyar ila 8 milyar yuana gerilediğini tahmin ediyor. Bu, bankanın 9,4 milyar yuanlık tahmininin altında olduğundan söz konusu tahmin aşağı yönlü revizyon riski taşıyor.
East Money, üçüncü çeyrek net kârını 3,84 milyar yuan olarak açıkladı; bu tutar yıllık %9 artarken çeyreklik %11 düştü. Aracılık geliri bankanın beklentisini az farkla aştı. Ancak JPMorgan, şirketin yatırım varlıklarının yapısının diğer aracı kurumlardan önemli ölçüde farklı olduğunu ve bu nedenle tüm sektör için referans değerinin sınırlı kaldığını düşünüyor.
JPMorgan hangi aracı kurumları tercih ediyor?
Banka, aracı kurum hisselerinin seyrini piyasa duyarlılığı, fon akışları ve üçüncü çeyrek sonuçlarının belirleyeceğini düşünüyor. Duyarlılık kalıcı biçimde iyileşmediği sürece, üçüncü çeyrek kâr büyümesinde görünürlüğü daha yüksek olan CICC ve China Merchants Securities’in H hisselerini seçmeye devam ediyor ve ikisine de portföyde ağırlığını artırma notu veriyor.
Rapordaki takvim, sonuçlarını açıklamış olan East Money dışında kapsamdaki diğer yedi aracı kurumun üçüncü çeyrek raporlarını o hafta içinde sırayla açıklayacağını gösteriyor. CITIC Securities’in 26 Ekim, CICC’nin ise 30 Ekim tarihinde açıklama yapması bekleniyor.
